ビットコインETFは年初の45億ドルの流出を逆転し、イラン紛争後に機関投資家の回帰が加速

米国の現物ビットコインETFは、2026年初に連続5週間で約45億ドルの資金流出を記録し、設立以来最悪の年初のスタートとなったが、その後の2週間にわたる強力な資金流入によってほぼ埋め合わせられた。3月5日までに、すべての現物ビットコインETFの純流入額は557.2億ドルに達し、最低点から大きく回復し、年初の基準値570.8億ドルとの差も大幅に縮小している。

ETF資金流動：3週間の逆転と5週間の流出困難の克服

（出典：SoSoValue）

2026年初、ブラックロック（BlackRock）傘下のIBITは5週間で21億ドル超の資金を失い、フィデリティ（Fidelity）傘下のFBTCも9.54億ドル超を失った。合計約45億ドルの流出は2025年初以来最長の連続流出記録となった。

しかし、資金の逆転も非常に迅速で、以下は直近2週間の具体的な流動データである：

• 2月27日週：純流入7.87億ドル、流出トレンドの初の逆転を示す
• 3月2日：単日流入4.58億ドル
• 3月3日：単日流入2.25億ドル
• 3月4日：単日流入4.62億ドル（3日間合計で11億ドル超）
• 3月5日：単日流出2.28億ドル、3日間の連続流入は終了したが、当週の累計純流入は9.17億ドルに達した

注目すべきは、この資金の流入が特定の一つのファンドに集中するのではなく、複数のファンドが連日同時に強含みを示す広範な参加の様子を呈している点であり、これはETFセクター内の資金の単なる循環ではなく、市場全体の感情の本当の変化を反映している。

ビットコインと金の地政学的対立：短期的な乖離は長期的な結論を意味しない

2月28日の米国とイスラエルの空爆以降、ビットコイン価格は約12%上昇したが、金は初期の急騰後すぐに値を戻し、「ビットコインは新たな避難資産、金は価値を失った」との市場議論を引き起こした。エリック・バルチュナスはXプラットフォーム上でこれに直接反論し、この枠組みは罠だと指摘した。

彼が引用した事実は、空爆発表直後のビットコインの反応は大きく下落し、約67,000ドルから最低63,038ドルまで下落したこと、金は急騰し1オンスあたり約5,376ドルに近づいたことだ。ビットコインのその後の回復はイラン最高指導者ハメネイの死去確認後に起こり、金は連邦準備制度の利上げ予想が織り込まれたことで値を下げた。

バルチュナスは、ビットコインの12%上昇は地政学的関係とはあまり関係なく、機関投資家の感情変化や市場の抵抗感の緩和が主な推進要因であると考えている。一方、金の値下がりは、空爆前の60日前に1,000ドル超の上昇を見せた後の正常な利益確定とみなせる。背景も重要で、ビットコインは2026年1月以降約23%下落しており、両資産とも極端なスタート地点からの乖離であり、数日の動きだけでは長期的な資産性の判断にはならない。「金もビットコインも、私が尊重する資産だ」と彼は述べている。

よくある質問

2026年初のビットコインETF大規模流出の原因は何か？

連続5週間で約45億ドルの流出は、米国とイランの衝突発生後に世界的なリスク回避ムードが高まり、ビットコインが高値から大きく調整（年初から最低点まで約23%下落）したこと、そして機関投資家がマクロの不確実性の中でリスクを積極的に縮小した結果と考えられる。

なぜエリック・バルチュナスは地政学的短期動向だけでビットコインと金を判断しないよう警告しているのか？

バルチュナスは、空爆後のビットコインは最初に下落（67,000ドルから63,038ドルへ）、金は先に上昇しその後下落したと指摘し、両者の動きはそれぞれの極端なスタート地点からのものであり、資産の本質的性質の変化を反映していないと述べている。数日の価格差だけで結論を出すのは誤った投資判断につながると警告している。

今回のビットコインETFの資金流入の広範な参加の意義は何か？

2026年初の資金流入は主にIBITなど特定のファンドに集中していたが、今回の流入は複数のファンドが連日同時に強含みを示す広範な動きとなっている。バルチュナスは、こうした広範な動きは市場全体の感情の真の変化を示しており、単なるETF内の資金循環ではなく、より強いトレンドの確認を意味すると指摘している。