99％のAI決済はUSDCを使用しており、Circleは静かに最大の勝者となったが、AI代理の資金はどこに預けるべきか？

作者：RWA研究院

2026年3月、Circleグローバルマーケット責任者のPeter SchroederはXプラットフォーム上で一連のデータを発表した。過去9か月間にAIエージェント間で1.4億回の支払いが行われ、総取引額は4300万ドルに達した。そのうち98.6％がUSDCで決済され、平均取引額はわずか0.31ドルだった。さらに重要なのは、購買力を持つAIエージェントの数が40万を超えたことである。

このデータはどんな決算報告よりも問題を明確に示している。すなわち、AIエージェントは概念から実際の経済活動へと移行しつつある。

40万のAIエージェント、1.4億の取引、4300万ドル——これらは機械同士が自主的に行う価値交換である。人間の介入も銀行の承認もクレジットカードの認証も不要だ。コードとコード、プロトコルとプロトコルの間で、かつて人間の署名や照合、清算を必要としたプロセスが完了している。

Circleの株価は過去数取引日に60ドルから105ドルへと上昇し、75％の上昇率を記録した。この上昇は決算報告に対する好意的な反応と解釈されている——Circleは2025年第4四半期に77％増の7億7000万ドルの収益を上げ、純利益は1億3300万ドルだった。しかし、注目すべきはこれらの数字そのものではなく、その背後にある構造的変化である。AIエージェントが新たな経済主体となるとき、金融インフラの論理は根本的に書き換えられる必要がある。

この書き換えの過程で、より深い問題が浮上している。すなわち、AIエージェントが可処分資金を持ち、タスクを完了してUSDCを稼ぎ出すとき、これらの資金をどう扱うのかという問題だ。支払いは第一歩、資産管理は第二歩である。RWA（リアルワールドアセット）分野が答えるべきは、まさにこの第二歩である。

一、支払い能力から資産保有へ

AIエージェントに必要な金融サービスを理解するには、まず彼らの経済活動モデルを理解する必要がある。

デロイトの「2026年のテクノロジー、メディア、通信産業予測」レポートによると、企業とサービス提供者が効率的にエージェントの協調調整を実現できれば、2030年までに世界の代理型AI市場規模は450億ドルに達する見込みだ。この多エージェント協調モデルの基本的な特徴は、複雑なタスクを複数のステップに分解し、異なる専門のエージェントが協力して完了させる点にある。各呼び出しには微小な支払いが伴う。

API呼び出しを例にとると、AIアプリは複数の大規模言語モデルを呼び出し、複数のデータベースにアクセスし、複数の計算リソースを使用する必要がある。各呼び出しは0.01ドル、0.05ドル、0.1ドルの累積となる。これらの支払い額は非常に小さいが、頻度は非常に高い。Circleのデータによると、過去9か月間に1.4億回の取引が行われ、平均取引額はわずか0.31ドル——これが微支払い市場の典型的な特徴だ。

しかし問題は、AIエージェントが継続的に収入を生み出すときだ。ユーザーにサービスを提供したり、分散型計算ネットワークに参加したりすることで、アカウント内に資金が蓄積される。これらの資金は永遠に流動的であり続けることはできない。合理的な経済主体ならば考えるだろう。余剰資金をどう処理するか。

これが、AIエージェントが「支払い者」から「資産保有者」へと変わる論理的出発点である。

従来の金融システムでは、個人や企業は短期の余剰資金を銀行に預けたり、貨幣基金や短期国債を購入したりして利益を得る。AIエージェントも同様の能力を必要とする——投機のためではなく、自身の経済モデルを最適化するためだ。アカウントに常にUSDCを保持して支払いに備えることは必要だが、その閾値を超えた部分がただ放置されていると、機会損失になる。余剰資金を自動的に短期米国債に裏付けられたトークン化ファンドに申請し、必要時に自動的に換金できる仕組みがあれば、「運用効率」が向上する。

さらに進めて、AIエージェントが長期的な価値保存やガス代の変動リスクヘッジのために、異なるリスクレベルの資産を配分する必要が出てくることもある。そうなると、単なる「支払い者」ではなく、「投資者」——コードであっても——となる。

Circleは、AIエージェントを「支払い者」にする問題を解決している。一方、彼らを「投資者」にするには、別のインフラが必要だ。

二、RWAとAIエージェント：進行中の“双方向の奔走”**

Circleが過去数年に行ってきたことは、三層の能力構築に要約できる。

第一層はステーブルコインの発行と流動性ネットワークだ。Circle公式によると、2025年末までにUSDCの流通規模は753億ドルに達し、前年比72％増加した。ステーブルコイン取引量の約50％を占めている。これがAI支払いのための価値キャリアとなる。

第二層は効率的なオンチェーン決済ネットワークだ。2025年8月、Circleは機関向け金融サービス専用のArcチェーンを発表した。2026年3月には、Nanopaymentsシステムを導入し、数千の小額支払いをオフチェーンで集約し、定期的にオンチェーンにまとめて登録、開発者側の取引コストをゼロにした。テストネットはArbitrum、Arc、Avalanche、Base、Ethereumなど12のEVMチェーンをサポートしている。支払いプロトコル層では、x402プロトコルにより、ウェブサイトやAPIがリクエストに対して直接HTTP 402支払いリクエストを送信し、支払いをインターネットリクエストに埋め込むことができる。

第三層は従来の金融システムとの連携だ。Circle Payments Network（CPN）は銀行、決済サービス事業者、国際清算機関、企業顧客をつなぎ、2026年2月時点で55の金融機関が参加している。ネットワークの年間取引規模は約57億ドルであり、今年2月にはアジアや中東などの地域のローカル通貨とステーブルコインの直通支払いシステムも追加された。

これら三層の能力は、AIエージェント経済の「支払いインフラ」を構成している。しかし、完全な経済圏には「資産管理インフラ」も必要であり、これこそRWAが入り込む余地だ。

RWA（リアルワールドアセット）のトークン化の過去数年の探索は、主に従来金融の「オンチェーンへのマッピング」に集中してきた。Defillamaのデータによると、2025年6月時点でRWAの総ロックされた資産（TVL）は125億ドルに達し、2024年比124％増だ。シティやスタンダードチャータードなどの世界的大手銀行も、RWAの決済や資産管理、クロスボーダー取引への応用を模索している。

しかし、AIエージェントの経済圏に入るには、RWAは「AIネイティブ」への改造を必要とする。単なる資産のオンチェーン化ではなく、「AIが理解し、取引できる」状態に変える必要がある。

まずはデータの標準化だ。Ondo Financeなどの主要RWAプロジェクトは、キャッシュフロー、法的条項、リスク評価などの情報を構造化し、機械可読のデータフォーマットに変換しようとしている。2025年7月、Ondo Financeは、米国国債のトークン化を世界初の投資家向けに提供し、ホワイトハウスのデジタル資産市場作業部会のレポートに記載された。

次に、ロジックのプログラム化だ。配当、利息支払い、買い戻し、清算などのルールをスマートコントラクトに書き込み、自動的に実行させる。AIエージェントと資産のやり取りは、「信頼不要」の仕組みを実現できる——相手方の履行を信じる必要はなく、コードが規則通り動作することだけを信じればよい。

第三に、流動性の断片化だ。RWAのトークン化により、理論上は極小単位に分割可能となる——0.01ドルの国債、0.1平方メートルの不動産収益権など。これにより、AIエージェントの小口投資ニーズに応えられる。Nanopaymentsは微支払いの技術的実現を証明しており、同じロジックは微投資にも拡張できる。

J.P.モルガンのKinexys部門は、参考例を提供している。2025年5月、KinexysはOndo Chainのテストネット上で、最初のトークン化米国国債の公開取引を完了した。Ondo Financeのトークン化米国国債ファンド（OUSG）を用い、Chainlinkのクロスチェーンインフラを通じて決済した。この取引は「Delivery versus Payment（DvP）」方式に従い、資産と支払いを同時に交換した。Kinexysは、毎日20億ドル以上の取引を処理し、創立以来1.5兆ドル超の名目価値取引を促進している。

この事例の価値は、RWAと機関決済ネットワークの融合を示している点にある。将来のAIエージェント経済では、取引主体はモルガン・スタンレーからAIエージェントに変わり、取引規模も百万ドルから数ドルへと縮小するかもしれないが、根底の論理は変わらない——価値の移転と価値の蓄積はシームレスに連携すべきだ。

三、支払いネットワークの外側にある想像の層

これまでの論理をつなげると、完全なサイクルが浮かび上がる。

あるAIコンテンツ生成エージェントが複数の顧客にサービスを提供し、アカウントに相当のUSDC残高を蓄積しているとする。彼の底層プロトコルは資金管理ルールを設定している。残高が1000USDCを超えた部分は、RWAアグリゲーターを通じて、平均的に3つのトークン化短期国債ファンドと1つのトークン化グリーンエネルギーファンドに自動的に配分される。ある月に顧客の需要が減少し、アカウント残高の補充が必要になった場合、プロトコルは自動的に一部のRWAを換金し、USDCに戻して日常運営に充てる。

この過程で、AIエージェントが行う動作は、アカウント残高の監視、リスクとリターンの評価、申込と換金の実行、取引履歴の記録——すべてコードによる自動化であり、人の介入は不要だ。

また、あるAI旅行プランナーがユーザーのために航空券やホテルを予約し、ユーザーが予算としてUSDCを送金したとする。フライト待ちの間、AIエージェントは遅延データに基づくRWA保険商品が販売されているのを検知。アカウントの一時的な余剰USDCを使い、その保険の微小シェアを自動的に申請。数時間後、フライト遅延によりRWA保険が自動的に支払いをトリガーし、AIエージェントのアカウント残高が増加する。

これらのシナリオを構成する各技術モジュールはすでに存在している。USDCは価値のキャリアを提供し、Nanopaymentsは微支払いコストを解決し、x402は支払いをインターネットリクエストに直接埋め込める。Ondo Chainなどのプラットフォームではトークン化国債が運用され、DvP決済もモルガン・スタンレーの検証を経ている。残るはこれらを統合し、支払い層、資産層、取引層をつなぎ、AIエージェントがAPI呼び出しのようにこれらの金融機能を利用できる状態にすることだ。

香港Web3.0標準化協会の李鳴会長は、RWAの発展について、「Web3.0の標準化の切り口を見つけ、RWAエコシステムをつなぐことが望ましい」と述べている。AIエージェント経済にとって、この切り口はまさに支払いと資産の接続点となる可能性がある。

四、新たな世界の古典的課題：リスクと責任

もちろん、今日のAI支払いから明日のAI資産管理へと進むには、多くの障壁を越える必要がある。

まずはデータの真実性だ。RWAの底層資産はオフチェーンにあり、その状態や価値、リスク情報は信頼できる形でオンチェーンに伝達される必要がある。AIエージェントが誤った、または改ざんされたデータに依存すれば、「投資判断」が誤る可能性がある。香港Web3.0標準化協会の調査報告書は、規模拡大を成功させる資産は、価値の安定性、法的権利の明確性、オフチェーンデータの検証性の3つの条件を満たす必要があると指摘している。

次に、AIエージェントのモデルリスクだ。たとえデータが正確でも、AIエージェントの投資判断ロジックが誤る可能性はある。誰がAIエージェントの誤判断に責任を持つのか？人か、プロトコルか、AIエージェント自身か？この責任の所在は、法律や規制の面でも未解決だ。

第三は流動性リスクだ。RWAのオンチェーン取引は、主流の暗号資産ほど深くなく、一部資産は流動性が乏しい場合もある。多くのAIエージェントが同時に同じRWAファンドを換金しようとしたとき、スムーズに取引できるかどうかは不確定だ。

第四は規制の違いだ。各国のRWAに対する規制態度は異なり、同じ資産でも法的地位は国によって大きく異なる。AIエージェントはこうした複雑性を認識し、処理できる必要があり、これは現状のAI能力に高いハードルを課している。

最後に、技術的な安全性だ。スマートコントラクトの脆弱性、クロスチェーンの攻撃、秘密鍵の漏洩などのリスクは、取引主体がAIであっても消えない。むしろ、AIエージェントによる自動化取引が進むほど、脆弱性の悪用速度と規模は人間の操作を超える可能性がある。

結び

冒頭のデータに戻ると、40万のAIエージェント、1.4億の取引、4300万ドルだ。

これらの数字の意味は、規模そのものにあるのではない——人間の年間総支払い額数兆ドルと比べれば、4300万ドルは微々たるものだ。真の意義は、機械が独立した経済主体となり、自己の収入、アカウント、支払い能力を持ち始めていることを示している点にある。

そして、機械に収入があれば、資産管理のニーズもすぐに生まれる。これは遠い未来の話ではなく、AIエージェント経済の自然な進化の道筋だ。

Circleは、「支払い神経系」を構築し、AIエージェントが高効率・低コストで価値を移転できる未来を準備している。一方、RWA分野の役割は、この経済圏の「蓄電システム」となることだ——AIエージェントが自分のコードと同じように資産を管理できるように。

この見通しが正しければ、今日のRWA関係者が考えるべき問いは、40万のAIエージェントが資産の設定を模索し始め、1.4億の支払いが資産管理のニーズを生み出すとき、あなたのRWA商品はAIエージェントに評価され、選択され、保有・取引される準備ができているかどうかだ。

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（本記事はCircle公式決算報告や公告、デロイト『2026年のテクノロジー、メディア、通信産業予測』、Defillamaデータ、Ondo Finance公開資料、モルガン・スタンレーKinexys公式発表、香港Web3.0標準化協会『RWA産業発展調査報告』などの公開情報をもとに執筆されており、投資勧誘を意図したものではありません。市場にはリスクが伴います。投資は慎重に行ってください。）