Senator Lummis Says Crypto Market Structure Bill 'Close' as Stablecoin Yield Compromise Reached リュミス上院議員、暗号資産市場構造法案が「近い」と述べ、ステーブルコイン利回りについて妥協点に到達

シンシア・ルミス上院議員（ワイオミング州共和党）、上院銀行委員会のデジタル資産小委員会委員長は、2026年3月18日に、ステーブルコインの利回り規定に関する妥協案に関する合意に達したと発表しました。これにより、2024年4月に委員会を通過する予定のデジタル資産市場の明確化法（CLARITY法）の主要な障害が取り除かれました。

ルミス氏はDCブロックチェーンサミットで、交渉者たちが暗号プラットフォームがステーブルコインの保有に対して報酬を提供できるかどうかについての意見の相違を解決したと述べ、最終的な文言はこれらの報酬を従来の銀行商品と同一視する用語を禁止する内容になると語りました。この法案は厳しい立法の期限に直面しており、バーニー・モレノ上院議員は、「もし5月までにCLARITY法を通さなければ、デジタル資産に関する立法は当分の間成立しないだろう」と警告しています。

ステーブルコインの利回り妥協案に到達

銀行業界の懸念の解決

ステーブルコインの利回りに関する問題は、2025年7月の下院通過以来、CLARITY法の遅延の最大の争点となってきました。アメリカ銀行協会のコミュニティバンク委員会を含む銀行業界の代表者たちは、ステーブルコイン関連の事業者が利回りを提供できるようになると、コミュニティバンクから預金が流出し、6.6兆ドルの資金流出や関係性に基づく融資能力の低下を引き起こす可能性があると主張してきました。

ルミス氏は、交渉者たちがホワイトハウスや両業界と協力して妥協案に達したことを確認し、「私たちはこれを手に入れたと思います」と述べ、最終的な文言は暗号プラットフォームが「報酬を説明するために『銀行用語』を使用することを禁じる」と付け加えました。銀行商品と同じような用語の使用は認められません。

コインベースの交渉における役割

ルミス氏は、コインベースのCEOブライアン・アームストロングが「この問題についてかなり柔軟に対応してくれた」と指摘し、同取引所が以前は利回り制限に強く反対していたにもかかわらず、協力的だったと述べました。同社は1月に法案への支持を撤回し、銀行委員会の予定された採決の延期に寄与しました。

「特定可能な活動」フレームワーク

この妥協案は、報酬を受け取るために受動的な保有ではなく、特定のユーザー行動に結びつける提案と一致しています。草案の文言は、「口座開設」「取引実行」「ステーキング」「流動性提供」「担保投稿」「ネットワークガバナンスへの参加」などの「特定可能な活動」に対してのみ報酬を認める内容です。この枠組みは、預金の代替として機能する受動的な利息支払いを禁止し、検証可能なネットワーク参加に対する報酬を許容します。

DeFiおよびその他の未解決課題

分散型金融（DeFi）規定

ルミス氏は、分散型金融（DeFi）に関する規定の議論は「解決済み」と述べました。法案には、特定のDeFi活動の除外や、コントロール権を持たないソフトウェア開発者の保護が含まれています。ただし、DeFiプロトコルのマネーロンダリング対策要件については引き続き議論中であり、民主党は違法資金洗浄に対するより強力な保護を求めています。

倫理規定に関する争い

民主党のキルステン・ギリブラント上院議員は、党の要請で高官が暗号業界から個人的に利益を得ることを禁止する倫理規定の言語については未解決であると強調しました。これらの規定は、2025年にステーブルコインを発行したワールドリバティ・ファイナンシャルとその家族の関係を持つドナルド・トランプ大統領を明確に対象とします。ギリブラント氏は、これらの制限を盛り込むことで「より多くの民主党票を獲得できる」と主張しました。ルミス氏は、倫理問題は委員会通過後に対処すべきだと認めました。

立法のタイムラインと緊急性

4月の委員会採決

ルミス氏は、上院銀行委員会がイースター休暇後の2026年4月下旬に採決を行うと確認しました。成功すれば、法案は1月に通過した上院農業委員会のバージョンと統合され、全体の上院投票に進みます。

中間選挙のプレッシャー

モレノ上院議員は、立法スケジュールについて厳しい警告を発しました。「もし5月までにCLARITY法を通さなければ、当分の間デジタル資産に関する立法は成立しないだろう」と述べ、11月の中間選挙によって議会の支配権が変わる可能性があり、共和党主導の暗号政策に大きな影響を与える可能性があると指摘しました。ルミス氏は再選を目指しておらず、「今年の終わりまでに何としてもこれを終わらせる」と述べました。

下院案との調整

上院が自らのバージョンを通過させた場合、最終的な立法は下院通過のCLARITY法と調整され、最終的に大統領に送られます。下院は2025年7月に超党派の支持を得て法案を可決しました。

よくある質問

ステーブルコインの利回り妥協案は何ですか？

この妥協案は、暗号プラットフォームが従来の銀行商品と関連付けられる用語を使用した報酬の提供を禁止します。報酬は、「ステーキング」「流動性提供」「取引検証」などの「特定可能な活動」に結びついている場合に限り提供可能ですが、預金の代替として機能する受動的な利息支払いは制限されます。

上院銀行委員会はいつ法案に投票しますか？

ルミス氏は、委員会はイースター休暇後の2026年4月下旬に採決を行うと述べました。成功すれば、法案は農業委員会のバージョンと統合され、全体の上院投票に進みます。

なぜ5月までに法案を通すことに緊急性があるのですか？

モレノ議員は、「もし5月までにCLARITY法を通さなければ、当分の間デジタル資産に関する立法は成立しないだろう」と警告しています。11月の中間選挙により議会の支配権が変わると、暗号政策の政治的状況が根本的に変わる可能性があります。