#SLF 【価値$10万のポンプ原理】最近、小規模時価総額の契約ポンプが比較的多く、自分の機関の多年にわたるポンプ参加経験をもとに、プロジェクト、マーケットメイカー、大口投資家が現物と契約限度の間で受動的にマーケットメイキングを行うこと、そしてなぜ個人投資家にとって不公平な競争であるのかを解明し、議論します。

この記事では、現物と契約の暗号価格を操作する一般的な戦略について議論します。これは、プロジェクトの時価総額管理チームである可能性も、専門のマーケットメイカーである可能性も、資金量の多い大口投資家である可能性もあります。したがって、以下の文では、皆が好んで使う言葉で「庄」と統一して呼びます。
皆さんは取引所で以下のような不合理な状況をよく見かけますか？
現象1：チェーン上、現物の低い取引量に対して、契約の取引量は非常に多い
現象2：価格が高騰しているのに、取引量が徐々に減少している？
現象3：現物と契約の取引の掛け注文の多空比が完全に逆で、負の資金レートが発生する
価格高騰によりユーザーが一斉に弱気になったが、弱気になっても手元にコインがなく、契約で空売りをするしかなかった。そのため、現物市場と契約市場は全く逆の市場感情を生み出した。
完全に反対の市場の感情が資金調達率を-2%に達させ、毎時清算されます！
例を挙げると、デリバティブ（契約）の取引は、家を売買するのに似ています。私は不動産デベロッパーで、私の家は主に金持ちのAのためのものです。Aは突然私の物件の全てを買い占めました。価格決定権は私とAの間だけに存在し、私たちだけが住宅価格に影響を与える供給と需要の両方です。
しかしBはオーナーではないが、この物件の価格が下がると考えています。したがってBは100万を用意してAと賭けをすることにしました。Aの投資は必ず損失を出すと信じています。しかしBが成功するのは難しいです。なぜなら不動産の流通価格は私とAによってコントロールされており、私とAの間の取引が本当に流通価格に影響を与えます。私とAの間で取引価格を決めれば、Bは必ず損をします。そしてBとAの間の賭けは、デリバティブ取引に似ており、現物の流通価格には影響を与えません。
たとえBが不動産価格が実際には1元/平方メートルの価値しかないと考えていても、それは実現できません。なぜなら、彼の取引は現物取引ではなく、デリバティブ取引だからです。そして、デリバティブ取引は現物価格に賭けるため、現物価格をコントロールしている人（私とA）がデリバティブ取引を大きく決定することができます。
以上の例では、不動産デベロッパーがプロジェクトであり、「A」は現物の流通量をコントロールしている「庄」（現物価格をコントロールしている可能性がある）で、Bは契約ユーザーです。
❗これが、デリバティブ市場での裸売り取引naked short sellingが非常に危険な行為であると言われる理由です。
❤️いくつかの必須の契約に関する基本知識
知識点1：契約のマーク価格と最新の取引価格とは何ですか？
1つの契約には最新の取引価格とマーク価格の2種類の価格があります。ユーザーがポジションをクローズする際は一般的に最新の取引価格がデフォルトで使用されます。一方、強制決済にはマーク価格が使用され、マーク価格は客観的に価格状況を反映するために、外部の現物の最新取引価格をアルゴリズムで計算して得られます。
知識点2：契約の資金調達レートとは何ですか？
契約の最新取引価格は、現物の最新取引価格と乖離しないように、8時間ごとに資金料金の形で、ロングポジションのユーザーからショートポジションのユーザーへ、またはショートポジションのユーザーからロングポジションのユーザーへ支払われ、現物の最新取引価格と契約の最新取引価格の差を縮小します。
知識点3：プロジェクトの流通時価総額とは何ですか？
プロジェクトの経済メカニズムは、具体的にはホワイトペーパーを参照する必要があります。一般的に、プロジェクト、初期投資家、コミュニティエアドロップ、プロジェクト国庫などに分かれます。もしプロジェクトのホワイトペーパーが十分に透明でない場合、操作される可能性が高くなります。例えば、ホワイトペーパーはコミュニティに十分な自由度を与えていますが、マーケットメーカーや機関の大口投資家にも十分な自由度を与えています——彼らは安値で自由に安価なチップを取得でき、安値で取得した後は希薄化されることはありません。なぜなら、増発や線形ロック解除メカニズムが存在しないからです。
4. 小市値契約のコントロールプロセス
第一歩：流通時価総額が比較的少ないプロジェクトを見つけ、CEXで契約を開いた場合、一般的には流通時価総額が1 - 10M USDの小さなプロジェクトを選択します。契約のレバレッジ倍率は一般的に20 - 30倍です。
ステップ2:外部流通の市場価値>資金を準備する
百万レベルの遊資大口投資家は、小時価総額の契約でポンプを好む。ここではS***を例にとると、流通時価総額は5M。長い下落の中で、もし庄家が低価格で流通数量の60%を取得した場合、この時点で2MのUSDTと3Mのコインを手元に動かさずに準備するだけで、このコインの現物と契約価格を完全に掌握することができる。
第三步：コントロール現物の価格
3Mのコインを売らなければ、現物のオーダーブックには最大で2MのSell orderが表示される。したがって、価格を操作したい「庄」としては、現物価格を維持するために2MのUSDTをあらかじめ準備する必要がある。
明らかに、「庄家」の手元以外のすべてのS***が同時に売却されても、価格は下がらない。
第四歩：コントロール契約マーク価格
前述のように、契約のマーク価格は各所の現物価格であり、契約のマーク価格は動かないことを意味します。
第五歩：契約でロングポジションを持つ
マーク価格が制御されていることを確認した後、自己資金を使って契約で任意のレバレッジポジションを開くことができます。慎重に行くなら少し低めに開き、攻撃的に行くなら少し高めに開くこともできます——どうでもいいことです。いずれにせよ、マーク価格はすでに制御されていますので、「庄家」のロングポジションは決して強制清算されることはありません。
第六歩：資金ポンプまたは小さなアカウントでの対抗取引
深さが浅く、市場価値が小さいコインにとっては、現物の口頭ポンプ10%はほとんど資金を必要としません。もしポンプできない場合は、自分でサブアカウントを作成し、ポンプ後の価格で高値の売り注文を出せば、約定後は自然にそのコインの最近24時間の価格変動が+10%として表示されます。
このニュースを見た後、個人投資家は殺到し、大量のショート需要が生まれ始めます。
第七歩：資金コストを利用して安定して稼ぐ
現物order book里此時の売り注文はわずかしかなく、契約のショート側は非常に多い。これにより、現物価格が契約価格を上回り、負の資金コストが発生する。差が大きいほど、負の資金コストも大きくなり、つまりマーク価格が変わらなくても、ショート側はポジションを持つだけで8時間ごとにロング側に高額な負の費用を支払う必要がある。
このゲームメカニズムの下で、資金調達率によって「お金が増える」ことを狙っている。極端な例を挙げると、SRMは24時間あたりの負の費率でポジションを動かさずに16%の利益を得ることができる。
無独有偶、最近取引所も頻繁に資金レートを変更し、現物市場と契約市場の価格差を縮小しようとしています。
しかし、彼らは資金コストの異常な根本原因を見つけることができず、費用の範囲を拡大してもマーケットメイキングが可能です。この問題は、逆にプロジェクトやマーケットメイカー、機関投資家が資金コストを利用して個人投資家を収穫するのを助けることになります。
5. 運営者はどのように利益を上げるか
最初の利益ポイントは、安く買って高く売ることです。
注意してください、庄家は慈善事業をしているわけではなく、買ったコインは本物の金でもなくBTCでもなく、最終的には売却によって利益を得ることが必ず必要です。いわゆるポンプは、その後のダンプのために行われるものです。
第二の利益ポイント：契約資金レート。
第三の利益ポイント：売らずに保有しているコインを直接レバレッジ貸出市場に貸し出すこと。Gateでは、余币宝を利用して年利4.9%の利益を得ることができます。余币宝とはそのことです。
プロセスを見た後、皆さんも気づくと思いますが、前提として現物の流通量をコントロールする必要があります。大量の線形アンロックされたコインが流通している場合、長期的に操作することはできません。毎回のアンロックは流通量を変化させます。
6. 問題はどこにありますか？
問題1：契約のオープンインタレスト（開倉ポジション）は現物の流通時価総額を超えることができますか？
契約はUSDTだけでポジションを開くことができますが、現物は売却するためにコインが必要です。現物のオーダーブックでコインを取得して売り圧力を形成することと、契約のオーダーブックでショートポジションを取ることでは、難易度が異なります。
第三部の第3ステップに戻ると、庄家のユーザーはすでにコインを自分の手中にロックしています。たとえユーザーがこのコインが深刻に過大評価されていると思っても、現物の板において売り圧力を形成することはできません。この時、彼らは契約に移ってショートをかけることになります。言い換えれば、ショートをかけることが容易な傾向は流通量が少ないコインにあり、現物市場での解放ができず、契約市場でショートをかけるしかないのです。
再び第4部のマーク価格の第1点に戻りますが、契約のマーク価格は現物最新取引価格であり、契約のマーク価格の現物最新取引価格は、プロジェクト/マーケットメーカー/機関大口投資家によって制御されています。したがって、契約がどのように強制清算されるかも明らかになっています。
したがって、契約のオープンインタレストが流通時価総額を上回ると、コインの希少性により、マーケットメーカーの取引需要がマーケット価格に反映されないことを意味します。余分な契約は、現物価格の偏差を悪化させることになります。
問題2：資金調達率が異常な場合、大口投資家は現物と契約の限界で資金調達率を連携させて公平を促進することができるのか？
現在の取引所のソリューションは資金コストを拡大することであり、表面的には現物と先物市場の価格差の問題を解決しましたが、実際にはプロジェクトの能力を拡大し、個人投資家を収穫する大口投資家の能力を強化しました。
したがって、既存の資金調達レートメカニズムは、デリバティブ市場の価格を現物市場の価格に固定するのに役立つものの、取引市場を公平にする助けにはならず、むしろ取引市場をより不公平にする可能性があります。
7. 個人投資家はどのようにリスクを回避するか
注意点1：小市値で高いレバレッジ契約を開いているプロジェクトには注意が必要です。大口投資家に対して個人投資家が非常に不利な競争優位性を与えます。
ユーザーが現物買いをし、契約を開いてロングポジションを取ることを選択すると、プロジェクトのために/マーケットメーカー/機関投資家に十分な買い手が蓄積され、少しずつ出荷を開始して再び個人投資家を収穫することができます。
注意点2：資金調達率の絶対値が高いプロジェクト
注意点3：庄家は慈善事業を行わず、ポンプの最後のコストはダンプで利益を得る必要がある。
早めに逃げ出すこと、気をつけて大口投資家の接盤侠にならないように。"このコインは価値のあるコインだ、次のブルマーケットまで長期保有する"という考えが浮かんだ時、プロジェクトが売りに出すのもそう遠くない。彼のポンプの目的は、このようなユーザー心理を育てて、自分のために接盤することだ。
小規模な時価総額の契約市場で大口投資家と対戦するのは、明らかな手札で彼とポーカーをするようなもので、彼は選手でありディーラーでもある。