新年の暗号市場の反発が加速、オンチェーンのシグナルが強気の暖かさを伝える

年末の変動を越え、暗号市場は2026年の幕開けにおいて明確な修復の勢いを示しています。年末の圧力から回復し、BTCとETHの両方が反発局面を展開する中、オンチェーンとデリバティブ市場の詳細な変化は、市場に温かさが広がっていることを示唆しています。

マクロの方向性転換と流動性期待の改善

この反発の背後にある基本的な論理は変わっていません——世界的な流動性の期待転換が引き続き主要な推進力です。米連邦準備制度は2025年も引き続き利下げを行い、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.50%-3.75%に調整。インフレと雇用市場の両方の冷え込みにより、2026年のさらなる緩和政策の余地が生まれています。

年初の地政学的イベントは一時的に市場の感情を乱しましたが、これらの動きはすぐに日常的な変動に吸収され、トレンドの逆転の引き金とはなりませんでした。比較的穏やかなマクロの見通しが、暗号資産の修復に有利な背景を提供しています。

実際の動きはどうか？税損売り圧力の消退と価格の底打ち反発

新年最初の週の動きは非常に明快です：BTCは年末の88,000ドル付近から反発し、最新の価格は93,030ドルを超えています。同時期のETHも調整局面にあります。この反発の背後にある推進要因は三つ：

休暇明け後、取引活動が正常に戻り、市場の流動性も回復。米国の投資家は年末の税務最適化のために集中して売却を行い、12月にその圧力を解放。新年に入るとこの売り圧力は明らかに弱まりました。歴史的に見て、この種の売り圧力のサイクル終了後には反発が伴うことが多いです。新たな資金の投入とアジアのトレーダーの積極的な買いが、年末の売りを吸収し、価格をレンジから抜き出す動きを促進しています。

オンチェーンデータから見える微細なシグナル

細部に真実が宿る。オンチェーンデータを観察することで、市場が徐々に安定しつつある兆候を見つけることができます。

供給の引き締まり。BTCとETHは引き続き中央取引所からの純流出を続けており、即時取引可能な供給量は減少。これにより、大規模な売り崩しのリスクが低減しています。

「弾薬庫」の回復。主要なステーブルコインの時価総額は再び上昇軌道に入り、市場内の暗号資産購入用流動性がより充実。市場の反発を支える資金源となっています。

ネットワークの活力再燃。ビットコインとイーサリアムのネットワークのデイリーアクティブアドレス数は年初に回復しつつあり、ユーザーの参加度と市場の活気が徐々に修復されています。

デリバティブ市場が示す感情の変化

オプション市場の動きは、市場心理の変化の軌跡を明確に反映しています。

短期のオプションのインプライド・ボラティリティ（IV）は、ほぼ2年ぶりの低水準に落ちており、市場は短期的な極端な変動に対する期待を大きく後退させ、全体的な感情は安定化しています。オプション市場の25Δ偏斜構造も急速に修復されており、BTCのSkewは負から正に転じています——これは、かつて支配的だった「守備的」なプットオプションの需要が減少し、上昇を追う「攻撃的」なコール需要が高まりつつあることを意味します。市場の感情は、防御的から積極的な方向へと切り替わっています。

未決済建玉（OI）は、BTCの90,000ドルや100,000ドルといった重要な価格帯に集中しており、これらの位置は短期的な重要な心理的抵抗・支持線となるでしょう。

現在の局面のリスクとチャンス

総じて、市場は修復と整理の段階にあり、方向性が明確になる岐路に立っています。マクロの流動性期待の改善、微視的なオンチェーン供給の引き締まり、デリバティブの感情の改善、これら三つが複合的に強気の構造を築いています。ただし、価格はすでに重要な抵抗域に回復しており、新たなトレンドを開始できるかどうかは、上方の重要な抵抗線を突破できるかにかかっています。

このような局面では、投資家は自身のリスク許容度に応じて柔軟に戦略を選択すべきです。レンジ内の変動を利用した構造化商品でボラティリティ収益を狙う、長期的に楽観的だが高値追いを避けて段階的にポジションを構築する、現物を保有しつつリスクヘッジを行うためにデリバティブを活用する、といった選択肢があります。

GGBのエコシステムもこの市場修復の中で活気を見せており、プラットフォームのネイティブトークンとして、流動性支援やエコシステムのインセンティブにおいて重要な役割を果たしています。