米国の木曜日の取引セッションでは、金と銀の価格が大幅な調整を受けました。特に銀は非常に弱いパフォーマンスを記録し、トレーダーは以前に構築した強気ポジションを手仕舞いしました。この下落の動きは、短期の投資家による利益確定だけでなく、貴金属市場に対する構造的な圧力の再燃も反映しています。## 価格動向の詳細2月満期の金先物は1オンスあたり4431.7ドルで取引を終え、30.8ドルの下落となりました。一方、3月満期の銀先物はさらに厳しい下落を見せ、1オンスあたり73.83ドルに下落し、3.783ドルの減少となりました。これらの動きは、銀が金に比べてより高いボラティリティを示し続けていることを示しており、これはこの工業用金属の典型的な特徴です。## 指数のリバランス要因この下落圧力の主な原因の一つは、コモディティ指数の年次リバランスです。市場参加者は、資本の大規模な流出を見越して準備を進めています。シティグループの推定によると、リバランスにより銀先物約68億ドルの売却が行われる可能性があり、金市場でも同様の資金流出が予想されます。基準指数における貴金属の比重増加が、これらの売り圧力を引き起こしています。トレーダーは、今後数日以内にこのイベントに備えて既にポジションを取っています。## 不利なマクロ経済環境銀市場では、テクニカルな弱気の構成が定着し、投資家のパニック売りを加速させています。金融市場で広く認識されている原則は、成熟したブルサイクルは継続的な好材料の流入を必要とするというものです。現在、そのような支援材料は金も銀も欠如しているようです。米国の労働市場データは対照的な状況を示しています。12月に発表された解雇件数は、2024年7月以来最低の35,553件に減少し、11月の71,321件から改善しています。しかし、2025年の年間データは全く異なる状況を示し、合計1,206,374件の解雇が発表されており、前年同期比で58%増となっています。政府部門がこのランキングをリードし、308,167件の解雇が主に連邦レベルで集中しています。一方、民間部門では、テクノロジーセクターが最も多くの解雇を記録し、154,445件となっています。## 技術的展望と主要な抵抗線2月満期の金先物のテクニカル分析では、契約の史上最高値である4584.00ドルを超える終値を達成した場合、次の上昇目標となると示唆しています。逆に、弱気派は重要なサポートラインの4284.30ドルを下回ることを狙っています。短期的には、前夜の高値4475.20ドルが最初の抵抗線となり、最初のサポートは4400.00ドル、その下に週の最低値である4354.60ドルがあります。銀については、3月先物の動きがテクニカル分析者の間で懸念を呼び、日足チャートに逆二重トップのパターンが形成されました。次の上昇目標は史上最高値の82.67ドルであり、弱気派は先週の最低値69.225ドルを下回る終値を狙っています。銀の最初の抵抗線は75.00ドル、次のサポートレベルは74.00ドルに設定されています。## 米国政府の政策の影響米国最高裁判所は、トランプ政権が実施した関税の合憲性について判断を下す予定です。この決定は金曜日に出る可能性があり、世界経済に大きな影響を与えるでしょう。下級裁判所はすでに、トランプ大統領が1977年の国際緊急経済権限法（IEEPA）を用いて広範な「相互的」関税を支持したことは、憲法上の権限を超えていると判断しています。最高裁がこの評価に賛同し、これらの関税を違法と宣言すれば、第二任期中に課されたほとんどの措置が取り消され、米国政府は数十億ドルの返金を余儀なくされる可能性があります。並行して、トランプ大統領は米国の防衛予算を年間5000億ドル増額し、1.5兆ドルに引き上げる意向を表明しました。この大幅な増額は、より積極的な地政学戦略を反映していますが、トランプは一部の企業が利益を得る可能性がある取引から除外するよう脅しています。大統領令により、防衛の主要請負業者は、株式の買戻しや配当を一時停止し、設備建設や研究開発への投資を増やすまで、役員報酬の上限を年間500万ドルに設定しています。これらの措置は、防衛セクターの主要請負業者の株価に下落圧力をもたらしました。## エネルギー市場とベネズエラ戦略今週最も衝撃的な経済ニュースの一つは、米国のベネズエラの石油資源に関する戦略の発表です。トランプ政権は、最大50百万バレルのベネズエラ産原油を管理下に置く意向を示しており、これは過去に例のない介入であり、近年の世界のエネルギー供給における最も重要な変化の一つとなる可能性があります。大統領は、今後数年間で非常に収益性の高い基盤の上にベネズエラの石油産業を再建する意向を表明しました。この戦略は、連邦政府が国際石油市場に直接関与し、長年の制裁後に米国の精製所へのベネズエラ産原油の供給を再開させる可能性があります。石油トレーダーや米国の精製所は、すでにベネズエラ産原油へのアクセスを確保するためにポジションを再編しています。ベネズエラは世界最大の石油埋蔵量を持つものの、長年の投資不足、経済的孤立、制裁により生産量は100万バレル未満に減少しています。このニュースの即時の影響として、カナダ産原油の価格は大きく下落し、基準となる原油先物も下押しされました。現在の原油価格は約57.00ドルで取引されていますが、米国の主要石油会社は慎重な姿勢を崩さず、政治的・法的保証を得るまではベネズエラ市場への参入を控えています。## グローバル市場の全体像と背景ドル指数はわずかに上昇し、米国10年国債の利回りは4.16%に達しています。全体として、米国の経済政策や地政学的リスクに起因する複数の要因により、金と銀にはさまざまな圧力がかかっています。
貴金属が圧力にさらされる：金と銀が大幅な下落を記録し、市場が再調整される
米国の木曜日の取引セッションでは、金と銀の価格が大幅な調整を受けました。特に銀は非常に弱いパフォーマンスを記録し、トレーダーは以前に構築した強気ポジションを手仕舞いしました。この下落の動きは、短期の投資家による利益確定だけでなく、貴金属市場に対する構造的な圧力の再燃も反映しています。
価格動向の詳細
2月満期の金先物は1オンスあたり4431.7ドルで取引を終え、30.8ドルの下落となりました。一方、3月満期の銀先物はさらに厳しい下落を見せ、1オンスあたり73.83ドルに下落し、3.783ドルの減少となりました。これらの動きは、銀が金に比べてより高いボラティリティを示し続けていることを示しており、これはこの工業用金属の典型的な特徴です。
指数のリバランス要因
この下落圧力の主な原因の一つは、コモディティ指数の年次リバランスです。市場参加者は、資本の大規模な流出を見越して準備を進めています。シティグループの推定によると、リバランスにより銀先物約68億ドルの売却が行われる可能性があり、金市場でも同様の資金流出が予想されます。基準指数における貴金属の比重増加が、これらの売り圧力を引き起こしています。トレーダーは、今後数日以内にこのイベントに備えて既にポジションを取っています。
不利なマクロ経済環境
銀市場では、テクニカルな弱気の構成が定着し、投資家のパニック売りを加速させています。金融市場で広く認識されている原則は、成熟したブルサイクルは継続的な好材料の流入を必要とするというものです。現在、そのような支援材料は金も銀も欠如しているようです。米国の労働市場データは対照的な状況を示しています。12月に発表された解雇件数は、2024年7月以来最低の35,553件に減少し、11月の71,321件から改善しています。しかし、2025年の年間データは全く異なる状況を示し、合計1,206,374件の解雇が発表されており、前年同期比で58%増となっています。政府部門がこのランキングをリードし、308,167件の解雇が主に連邦レベルで集中しています。一方、民間部門では、テクノロジーセクターが最も多くの解雇を記録し、154,445件となっています。
技術的展望と主要な抵抗線
2月満期の金先物のテクニカル分析では、契約の史上最高値である4584.00ドルを超える終値を達成した場合、次の上昇目標となると示唆しています。逆に、弱気派は重要なサポートラインの4284.30ドルを下回ることを狙っています。短期的には、前夜の高値4475.20ドルが最初の抵抗線となり、最初のサポートは4400.00ドル、その下に週の最低値である4354.60ドルがあります。
銀については、3月先物の動きがテクニカル分析者の間で懸念を呼び、日足チャートに逆二重トップのパターンが形成されました。次の上昇目標は史上最高値の82.67ドルであり、弱気派は先週の最低値69.225ドルを下回る終値を狙っています。銀の最初の抵抗線は75.00ドル、次のサポートレベルは74.00ドルに設定されています。
米国政府の政策の影響
米国最高裁判所は、トランプ政権が実施した関税の合憲性について判断を下す予定です。この決定は金曜日に出る可能性があり、世界経済に大きな影響を与えるでしょう。下級裁判所はすでに、トランプ大統領が1977年の国際緊急経済権限法（IEEPA）を用いて広範な「相互的」関税を支持したことは、憲法上の権限を超えていると判断しています。最高裁がこの評価に賛同し、これらの関税を違法と宣言すれば、第二任期中に課されたほとんどの措置が取り消され、米国政府は数十億ドルの返金を余儀なくされる可能性があります。
並行して、トランプ大統領は米国の防衛予算を年間5000億ドル増額し、1.5兆ドルに引き上げる意向を表明しました。この大幅な増額は、より積極的な地政学戦略を反映していますが、トランプは一部の企業が利益を得る可能性がある取引から除外するよう脅しています。大統領令により、防衛の主要請負業者は、株式の買戻しや配当を一時停止し、設備建設や研究開発への投資を増やすまで、役員報酬の上限を年間500万ドルに設定しています。これらの措置は、防衛セクターの主要請負業者の株価に下落圧力をもたらしました。
エネルギー市場とベネズエラ戦略
今週最も衝撃的な経済ニュースの一つは、米国のベネズエラの石油資源に関する戦略の発表です。トランプ政権は、最大50百万バレルのベネズエラ産原油を管理下に置く意向を示しており、これは過去に例のない介入であり、近年の世界のエネルギー供給における最も重要な変化の一つとなる可能性があります。大統領は、今後数年間で非常に収益性の高い基盤の上にベネズエラの石油産業を再建する意向を表明しました。
この戦略は、連邦政府が国際石油市場に直接関与し、長年の制裁後に米国の精製所へのベネズエラ産原油の供給を再開させる可能性があります。石油トレーダーや米国の精製所は、すでにベネズエラ産原油へのアクセスを確保するためにポジションを再編しています。ベネズエラは世界最大の石油埋蔵量を持つものの、長年の投資不足、経済的孤立、制裁により生産量は100万バレル未満に減少しています。このニュースの即時の影響として、カナダ産原油の価格は大きく下落し、基準となる原油先物も下押しされました。現在の原油価格は約57.00ドルで取引されていますが、米国の主要石油会社は慎重な姿勢を崩さず、政治的・法的保証を得るまではベネズエラ市場への参入を控えています。
グローバル市場の全体像と背景
ドル指数はわずかに上昇し、米国10年国債の利回りは4.16%に達しています。全体として、米国の経済政策や地政学的リスクに起因する複数の要因により、金と銀にはさまざまな圧力がかかっています。