ビットコインが機関投資資産に変貌：Strategyの企業戦略からワイオミング州の国家準備金まで

ビットコインコミュニティは、最も重要なデジタル資産の役割に関するパラダイムシフトを目の当たりにしています。アブダビで開催されたBitcoin MENAカンファレンスで、Strategyの会長Michael Saylorは、ビットコインを流通通貨としてではなく、複雑な金融商品を通じて構築される戦略的資源として位置付けるビジョンを示しました。このアプローチは、経済学者の間で激しい議論を巻き起こし、特にCointelegraphのChain ReactionショーでSaylorの主張に対してSaifedean Ammousが対抗しました。

Saylorの主張：ビットコインは金融コモディティ

Saylorは、ビットコインを原油に似た原材料として提示し、その真の有用性はさまざまな金融商品に「精製」されたときに現れると述べました。この論理によれば、Strategyは原資産を投資家がアクセスできる証券に変換する仲介役を果たします。同社は2024年12月15日までに671,268ビットコインを保有し、これは全世界の供給量の3.2％に相当し、2番目に大きな企業保有量の12倍を超えています。

Strategyは、2020年第3四半期以降の90回の取引を通じて、これらのビットコインを合計500億ドルで取得し、平均購入価格は約75,000ドルでした。これらの資産の純資産価値は現在600億ドルに達しています。同社は、シニアコンバーチブルボンドや永続優先株などの高度な仕組みを利用して資金調達を行い、機関投資家の関心を引きつけています。例えば、Norges Bank Investment Managementは、2024年後半にStrategyの株式に5億ドルを投資しました。

機関投資の対比：国家のビットコイン準備計画

企業の動きと並行して、国家レベルでのビットコイン準備の動きも著しく加速しています。2025年初頭までに、アメリカの15州がビットコインの準備金を設立する計画を発表し、ペンシルバニア州が2024年11月に最初の州法案を提出してこの動きをリードしました。アリゾナ州、フロリダ州、テキサス州、ワイオミング州なども同様の立法を採用し、ワイオミング州は政府レベルでのビットコイン戦略の新たな中心地となっています。

この二重の動き—Strategyによる企業買収と国家の準備金—は、ビットコインが単なるデジタル通貨から、資本と金融政策のガバナンスツールへと進化していることを示唆しています。

ビットコインの貨幣的性質に関する議論

Ammousは、Saylorの見解に反論し、Strategyが用いる金融メカニズムはビットコインの基本的な貨幣的性質を変えないと主張しました。Ammousにとって、問題は主に学術的なものであり、資産の内在的な性質は、使用される仕組みに関係なく変わらないとしています。

経済学者は、現在のグローバルな貨幣システムが年間7％から15％の範囲で通貨供給を拡大し、広範な借入を促進していることを指摘しています。この状況下で、ビットコインは、信用アクセスを求めるエンティティのための資本再調達資産として浮上する可能性があります。Ammousは、ビットコインの直接保有者数が大幅に増加すれば、資産は自然に本来の通貨の役割を担うようになると述べています。これは、金融構造に関係なく、ビットコインが本物の通貨として機能し始めることを意味します。

Saylorの金融の洗練に焦点を当てたアプローチと、Ammousの直接的な貨幣化に焦点を当てたアプローチの両方は、ビットコインの役割が暗号実験から、私的・公的な資本蓄積戦略の中心へと進化していることを反映しています。