ステーブルコインの送金は、KYC要件に関して好奇心をそそる規制の盲点を享受している一方で、トークン化された証券は全く異なるコンプライアンスの状況に直面しています。この区別は重要であり、なぜならそれが大きく異なる摩擦レベルを持つ2つの並行したオンチェーン経路を生み出すからです。ステーブルコインの場合、この免除のウィンドウは、少なくとも現時点では資本のより自由な移動を可能にします。一方、トークン化された証券は、ブロックチェーン上での完全なユーザー検証を要求します。これは、仲介者がアプリケーション層で重要なゲートキーパーとなり、取引が決済される前に本人確認とコンプライアンスチェックを管理する必要があることを意味します。ここでの真の効率化は、取引速度そのものではなく、その後に起こること—決済と取引後のメカニズムにあります。KYCの複雑さを分散型ネットワークではなく、定義された仲介者に委ねることで、インフラはバックエンドの運用を最適化し、調整の摩擦を減らすことができます。これはハイブリッドモデルです：分散型トークンインフラと集中型のコンプライアンスガードレール。