ビットコインのデレバレッジが転換点を迎え、オープンインタレストが2022年の最低値に急落

めったに見られないシナリオが暗号通貨市場に現れています：Bitcoinのオープンインタレスト（未決済建玉）が2022年末以来の水準に急落し、FTXの崩壊が全体のセクターを襲った時と同じレベルにまで下落しています。この縮小は、先物市場におけるレバレッジの大幅な縮小を示す重要な現象です。

データは調整段階を示す

CryptoQuantの分析によると、主要な取引プラットフォームは3年以上ぶりにオープンインタレストの大幅な減少を経験しました。数字は明白です：主要なプラットフォームの一つは、30日間の指標変動で1.53百万BTCの減少を記録し、他のプラットフォームもそれぞれ784,000 BTC、505,000 BTC、395,000 BTCの縮小を示しています。

CoinGlassが提供する総合データによると、BTCのオープンインタレストは現在@E0兆ドルに達しており、これは10月7日に達した史上最高の少し上回る@E0兆ドルと大きく対照的です。この減少は単なる変動ではなく、上昇局面で蓄積された投機的ポジションの実際の閉鎖過程を反映しています。

レバレッジ縮小：必ずしもネガティブなシグナルではない

一見ネガティブに見えるかもしれませんが、この形のレバレッジ縮小はむしろチャンスを意味する場合もあります。CryptoQuantのアナリストは、こうした自然なデレバレッジが起きた場合、通常は安定化の段階や逆に上昇への反転が続くと指摘しています。現在、Bitcoinは$91,280で取引されており、過去24時間で-2.05%の変動を示し、横ばいの動きがこの調整のダイナミクスを示唆しています。

初期ラリー後のリセットが必要

1月初旬には全体的な急騰が見られました。Bitcoinは1月6日に$94,000を超え、ローカル最高値の$94,700に達しました。月次の移動平均収束拡散（MACD）などのテクニカル指標は、上昇志向を示していました。

Santimentは、伝統的な投資手段に関する発表がきっかけとなり、特にETFが価格の推進役となったと指摘しています。Morgan StanleyがEthereumのETF申請を行ったことで、短期的にETHやアルトコインの価格に勢いがつきました。この期間中、Ethereumは$3,110に達しました。

しかしながら、その勢いは永続しませんでした。Bitcoinが$90,000を下回ったことで、売却の連鎖が引き起こされ、1日で@E0百万を超える損失が出ました。米国のBTCスポットETFは、SoSoValueのデータによると、3日連続で$1.12億の純流出を記録しています。

マクロ経済の影響と市場の判断

市場参加者は、米国の経済指標（雇用統計や金利見通しの変化）を前にリスクを意識的に縮小しています。この動きはパニックではなく、合理的かつ構造的な行動といえます。

短期的には、アナリストの見解では、さらなる調整や穏やかな反発の段階が続く可能性が高く、即座の上昇ブレイクは期待しにくいと考えられています。先物市場のオープンインタレストの低下は、これらの指標を上昇させる計算機を通じて確認でき、市場はより持続可能なレベルに向けてポジションを再調整していることを示しています。

現在のデレバレッジ現象は、一見ネガティブに見えますが、むしろより長期的かつ有機的な成長の基盤を築くために必要な構造的修正の一種である可能性もあります。