Ethereumの$3,000割れは投資家の不安拡大を示す - 収益性指標が重要な低水準に達する

12月はEthereum保有者にとって困難な月となり、仮想通貨の$3,000の閾値を維持できないことが投資家のポジションに深刻なストレスをもたらしています。最新のオンチェーン分析は、厳しい現実を示しています：ETHの供給のうち利益を得て取引されている割合は60%を下回り、数週間前の70%以上から著しく悪化しています。この変化は、新たな弱さだけでなく、月を通じてトークンを蓄積した投資家にとっての痛みの増大を反映しています。

供給の収益性内訳：市場の健全性への警鐘

流通しているEthereumの供給のうち未実現利益を上げている割合を追跡する指標は、市場のセンチメントを示す最も重要な指標の一つとなっています。この割合が大きく低下すると、売り圧力が深く浸透し、早期に買った投資家さえも巻き込むキャプチュレーション（投げ売り）状態を示唆します。

Ethereumは12月22日に一時的に$3,000のレベルを回復しましたが、その期間中、オンチェーンの収益性指標は63%に急上昇しました。しかし、この回復は一時的なもので、数時間後に価格が反転し、重要な閾値を下回る動きに戻りました。ETHが後退するにつれて、利益を得ている供給の割合は急激に低下し、最近の下落は現在の期間の買い手だけでなく、月中にエントリーした投資家も巻き込んでいることを示しています。

Glassnodeのデータは、この悪化がネットワーク全体に体系的かつ広範囲に及んでいることを裏付けており、この下落は特定の投資層だけに限定されたものではなく、資産の需要構造の本質的な弱さを反映しています。

機関投資家の撤退：消える買い注文

オンチェーンの収益性の弱さは、機関市場の懸念すべき動向とも並行しています。米国のスポットEthereum ETFの純流入データは、ネガティブな資本流入の持続を示しており、早期の11月以降、30日移動平均の流入は明らかにマイナスのまま推移しています。これは、機関投資家の関与が継続的に減少していることを示しています。

これは、夏や秋初めの頃のETF買いがEthereumの過去最高値を押し上げる支援となっていた時期からの大きな逆転です。その時の機関投資家の買いは、価格の下支えとなる信頼できる底値を形成していましたが、その供給源はほぼ消失しています。この需要の減少により、Ethereumは売り圧力を吸収しづらくなり、$3,000を超えるサポートを確立できなかった原因の一つとなっています。

現在の価格$2,928は、機関投資家の買い手の消失を反映しています。彼らの安定化の影響がなくなると、資産は売り側の勢いにより脆弱になり、価格発見は一方通行の展開となっています。

オンチェーン活動：大口保有者のエクスポージャー見直し

ETFの動向に加え、オンチェーン上の大口保有者の活動も変化を示しています。最近の取引監視では、多くの高純資産のポジションがEthereumのエクスポージャーを縮小または回転させていることが確認されていますが、具体的な送金や資産配分の詳細については、ウォレットの帰属に関する議論が続いています。

ネガティブなETF流入、収益性指標の悪化、機関投資家の参加減少の相乗効果により、Ethereumの価格を支える構造的なサポートは大きく弱まっています。これらの状況が逆転し、特にポジティブなETF需要の回復とオンチェーンの収益性が過去の平均を上回るまで、価格圧力は持続すると考えられます。

ETHの現状：$2,928で取引されており、24時間で-4.24%の下落を示しています。収益性の悪化と機関投資家の参加低迷により、Ethereumは依然として逆風に直面しています。