暗号資産市場の第4四半期：パフォーマンスの違いと年末ラリーの失敗

クリスマスラリーと期待された暗号通貨市場の上昇は12月には訪れず、ビットコインとイーサリアムは大きな損失を出しました。市場は年末に向けてリスク回避の戦略へと明確に変化を示しています。勢いをつかむ代わりに、主要な暗号通貨は大きな売り圧力にさらされましたが、その一方で貴金属などの伝統的資産との違いもより明確になっています。

長期的なビットコインとイーサリアムの状況

12月、ビットコインは約22％下落し、2018年12月以来最も弱い月次パフォーマンスとなりました。イーサリアムの状況はさらに悪化し、CoinGlassのデータによると四半期の損失は28.07％に達しています。これらの数字は単なる統計ではなく、年末に近づくにつれて投資家の行動に根本的な変化が起きていることを反映しています。

このダイナミクスを理解することは非常に重要です。伝統的に12月はポートフォリオのリバランスやホリデーシーズンの流動性のために暗号通貨にとって強気の期間とされてきました。しかし、このサイクルは変化しています。価格は上昇するのではなく、資金がポジションを作り、レバレッジを解消するために売りが増加しています。このパターンは、投資家の信頼感が非常に弱くなっていることを示唆しています。

市場の沈黙と貴金属との違い

暗号通貨が下落する一方で、貴金属は新たな高値を更新しています。金は金利の低下予想と地政学的緊張の高まりにより高値をつけました。銀も強い勢いを見せ、プラチナは新記録を更新しています。この乖離は偶然ではなく、投資家がさまざまな資産クラスをどのように見ているかの反映です。

中央銀行の買い入れやETFの需要増加が金などの貴金属を押し上げています。一方、ビットコインや他の暗号通貨は「安全資産」としての地位を十分に獲得できていません。マクロ経済のポジティブな兆候が見える一方で、リスク志向は依然として低いままです。変動する債券利回りや通貨の動きが、投資家にとって資本の保全を優先させる環境を作り出しています。

実情：流動性不足と年末のポジショニング

弱さの本当の原因は季節的なダイナミクスにあります。年末に近づくと取引量は減少し、多くの企業がバランスシートの調整のためにポジションを解消します。特に米国の取引時間中の積極的な売りは、ファンドマネージャーがホリデー期間に向けて積極的に整理を行っていることを示しています。

この状況は、暗号通貨市場の構造的な脆弱性を浮き彫りにしています。暗号通貨は一貫したリスク志向と市場参加を必要としますが、これは貴金属とは異なります。貴金属は機関投資の備蓄や安全性の観点から内在的な需要があります。不確実性の環境下では、金や銀は自然と資本を引き寄せ、ビットコインはサポートレベルを維持しようとするだけです。

2026年への課題

ビットコインと暗号通貨市場の最初の課題は、新年に現在のサポートレベルを維持できるかどうかを見極めることです。Q4の終わりには投資家のセンチメントに長い影が落ちています。経済指標の連携に対する市場の反応の違いは、暗号採用がかつてよりも難しくなっていることを示しています。

過去の年末ラリーの前例はこのサイクルでは失われており、投資家は期待値を調整しています。2026年に向けて、市場は季節的な弱さから回復し、伝統的な安全資産の魅力と競争できるようになるために、より強力なカタリストを必要としています。