2026年1月中旬、ビットコインの価格は$90.51K付近で推移しており、わずか1年前に$200,000到達を予測していた楽観的な予測から大きく下回っています。ウォール街の著名な強気派、トム・リーはすでに年末の目標を「$40 おそらく$125,100」と引き下げ、市場の予測システム全体の失敗を暗黙のうちに認めています。
何が間違ったのか？その答えは一時的なボラティリティだけに留まらず、ビットコインの価格を動かす力を根本的に再定義した構造的な変化にあります。
長年にわたり、半減期に基づく4年サイクル理論は暗号資産の最も信頼できる枠組みでした。論理は堅固に見えました：供給の機械的削減→弱いマイナーの撤退→売り圧力の低下→価格上昇。しかし、2025年のデータはこのメカニズムの重要性が失われつつあることを示しています。
2024年の半減期により、ビットコインの1日の発行量はわずか450コインに減少し、以前の価格で約(数百万ドルに相当します。これを制度的現実と比較すると、ETFの入出金フローは1週間で1兆〜3兆ドルを動かすこともあります。
結果はどうか？制度的買いがマイナーの生産量を7.4倍上回る状況になっています。2025年には、制度的投資家は944,330ビットコインを蓄積した一方、マイナーはわずか127,622コインしか新たに生産しませんでした。計算はシンプルですが革命的です：マイニング供給はもはや支配的な要因ではない。
現在、価格の真のアンカーは米国のスポットETF保有者の平均コストベースで、現在約$84,000です。この数字は市場で最も重要な心理的ボトルネックとなっています。
プロの資本の大量流入により、ビットコインは4年半減期のサイクルとは全く異なる新たなサイクルを生み出しています。この新パターンは二つの力によって動かされています：
ファンドは1〜2年のフレームで評価され、12月31日に手数料を清算します。これにより予測可能な行動が生まれます：年末に十分な利益が「ロックイン」されていない場合、リスクの高いポジションを売却します。典型的なパターンは次の通りです：
この2年サイクルは、4年半減期モデルを用いる市場関係者やアナリストの予測と劇的に異なります。
投資家がマイニングやFOMO（取り残される恐怖）について議論している間に、実際の支配的な力は別にありました：連邦準備制度理事会（FRB）です。
2024年末から2025年前半にかけて、市場は緩やかな利下げサイクルを期待していました。この期待は前回の価格上昇の主要な原動力でした。しかし、最近の経済データと公式発言はこの見解を覆しました：米国の雇用とインフレは鈍化していますが、積極的な緩和を正当化するには至っていません。一部の役員は「慎重な利下げ」のシグナルさえ送っています。
この期待の逆転は直接的に影響し、将来のキャッシュフローの割引価値を下げ、リスク資産の評価を圧縮しました。ビットコインは高いボラティリティを持つため、最初に影響を受けたのです。
2025年末、市場は大規模な放棄ではなく、加速する再配分を経験していました。オンチェーンデータは明確なストーリーを語っています：
最近の売り手：
逆サイクルの買い手：
個人投資家の行動も異なっていました：初心者はパニック売りをした一方、長期の経験豊富な投資家はチャンスを活用しました。
オンチェーンの結論：売り圧力は弱い手から来ており、トークンは強者の手に集中しています。
ビットコインが$90,000+の水準で推移する中、市場のセンチメントはパンデミック以来の極度の恐怖レベルに崩壊しました：恐怖と貪欲指数は16ポイントにまで低下しています。
価格とセンチメントのこの極端な乖離は、構造的な差異を反映しています：価格はテクニカルサポートを維持していますが、心理的な信頼感は蒸発しています。
アナリストは一致しています：ビットコインが$92,000を維持できなければ、上昇反発は終了する可能性があります。このレベルは非常に重要です：
ビットコインは現在、下降トレンド後の下降ウェッジのパターンを形成しています。デリバティブ市場も圧力を示しており、$85,000のプットと$200,000のコールの集中が、将来の方向性について深い分裂を反映しています。
2025年、人工知能（AI）はリスク価格を決定する中心的な力となりました。そのボラティリティは、リスク予算と流動性を通じてビットコインに直接影響しています。
最も深刻な影響は：AIのナarrativeが直接暗号のナarrative空間を抑圧したことです。オンチェーンの健全なデータと活発な開発者エコシステムがあっても、暗号は評価プレミアムを取り戻すのに苦労しています。AIバブルが調整局面に入ると、流動性やリスク志向、資源が解放され、暗号市場に戻る可能性があります。
2025年の予測の失敗は、深い変革を反映しています。もはや半減期の日時を予測することは重要ではなくなり、代わりにグローバルな流動性の潮流や制度的収益計算書の数字を追うことが鍵となっています。
機械的な採掘経済から、プロのファンドのスプレッドシート管理へ。4年サイクルから2年の制度的サイクルへ。個人のFOMOから、運用者のパフォーマンス圧力へ。
現在、BTCは$90.51K)-2.68%（24時間）で推移しており、市場は岐路に立っています：この技術的なボトルネックから上方にブレイクするか、心理的に弱いレベルへ後退するか。確かなことは、$200,000を半減期に基づいて予測していた人々は、制度的な財務諸表の読み方を学ぶ必要があるということです。
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ビットコインの予測が崩壊：なぜハーヴィングサイクルは機能しなくなったのか？
2026年1月中旬、ビットコインの価格は$90.51K付近で推移しており、わずか1年前に$200,000到達を予測していた楽観的な予測から大きく下回っています。ウォール街の著名な強気派、トム・リーはすでに年末の目標を「$40 おそらく$125,100」と引き下げ、市場の予測システム全体の失敗を暗黙のうちに認めています。
何が間違ったのか？その答えは一時的なボラティリティだけに留まらず、ビットコインの価格を動かす力を根本的に再定義した構造的な変化にあります。
採掘経済から制度心理へ：新たな市場エンジン
長年にわたり、半減期に基づく4年サイクル理論は暗号資産の最も信頼できる枠組みでした。論理は堅固に見えました：供給の機械的削減→弱いマイナーの撤退→売り圧力の低下→価格上昇。しかし、2025年のデータはこのメカニズムの重要性が失われつつあることを示しています。
2024年の半減期により、ビットコインの1日の発行量はわずか450コインに減少し、以前の価格で約(数百万ドルに相当します。これを制度的現実と比較すると、ETFの入出金フローは1週間で1兆〜3兆ドルを動かすこともあります。
結果はどうか？制度的買いがマイナーの生産量を7.4倍上回る状況になっています。2025年には、制度的投資家は944,330ビットコインを蓄積した一方、マイナーはわずか127,622コインしか新たに生産しませんでした。計算はシンプルですが革命的です：マイニング供給はもはや支配的な要因ではない。
現在、価格の真のアンカーは米国のスポットETF保有者の平均コストベースで、現在約$84,000です。この数字は市場で最も重要な心理的ボトルネックとなっています。
2年サイクルの制度的パターン：新たなモデルの出現
プロの資本の大量流入により、ビットコインは4年半減期のサイクルとは全く異なる新たなサイクルを生み出しています。この新パターンは二つの力によって動かされています：
ファンドは1〜2年のフレームで評価され、12月31日に手数料を清算します。これにより予測可能な行動が生まれます：年末に十分な利益が「ロックイン」されていない場合、リスクの高いポジションを売却します。典型的なパターンは次の通りです：
この2年サイクルは、4年半減期モデルを用いる市場関係者やアナリストの予測と劇的に異なります。
FRBは真の「マーケットメイカー」
投資家がマイニングやFOMO（取り残される恐怖）について議論している間に、実際の支配的な力は別にありました：連邦準備制度理事会（FRB）です。
2024年末から2025年前半にかけて、市場は緩やかな利下げサイクルを期待していました。この期待は前回の価格上昇の主要な原動力でした。しかし、最近の経済データと公式発言はこの見解を覆しました：米国の雇用とインフレは鈍化していますが、積極的な緩和を正当化するには至っていません。一部の役員は「慎重な利下げ」のシグナルさえ送っています。
この期待の逆転は直接的に影響し、将来のキャッシュフローの割引価値を下げ、リスク資産の評価を圧縮しました。ビットコインは高いボラティリティを持つため、最初に影響を受けたのです。
静かに進むトークンの再配分：強者と弱者の対比
2025年末、市場は大規模な放棄ではなく、加速する再配分を経験していました。オンチェーンデータは明確なストーリーを語っています：
最近の売り手：
逆サイクルの買い手：
個人投資家の行動も異なっていました：初心者はパニック売りをした一方、長期の経験豊富な投資家はチャンスを活用しました。
オンチェーンの結論：売り圧力は弱い手から来ており、トークンは強者の手に集中しています。
恐怖指数は2020年レベルに達する
ビットコインが$90,000+の水準で推移する中、市場のセンチメントはパンデミック以来の極度の恐怖レベルに崩壊しました：恐怖と貪欲指数は16ポイントにまで低下しています。
価格とセンチメントのこの極端な乖離は、構造的な差異を反映しています：価格はテクニカルサポートを維持していますが、心理的な信頼感は蒸発しています。
$92,000のボトルネックでの技術的戦い
アナリストは一致しています：ビットコインが$92,000を維持できなければ、上昇反発は終了する可能性があります。このレベルは非常に重要です：
ビットコインは現在、下降トレンド後の下降ウェッジのパターンを形成しています。デリバティブ市場も圧力を示しており、$85,000のプットと$200,000のコールの集中が、将来の方向性について深い分裂を反映しています。
AIバブルの影が暗号評価を圧縮
2025年、人工知能（AI）はリスク価格を決定する中心的な力となりました。そのボラティリティは、リスク予算と流動性を通じてビットコインに直接影響しています。
最も深刻な影響は：AIのナarrativeが直接暗号のナarrative空間を抑圧したことです。オンチェーンの健全なデータと活発な開発者エコシステムがあっても、暗号は評価プレミアムを取り戻すのに苦労しています。AIバブルが調整局面に入ると、流動性やリスク志向、資源が解放され、暗号市場に戻る可能性があります。
大きな真実：予測できない半減期のない市場
2025年の予測の失敗は、深い変革を反映しています。もはや半減期の日時を予測することは重要ではなくなり、代わりにグローバルな流動性の潮流や制度的収益計算書の数字を追うことが鍵となっています。
機械的な採掘経済から、プロのファンドのスプレッドシート管理へ。4年サイクルから2年の制度的サイクルへ。個人のFOMOから、運用者のパフォーマンス圧力へ。
現在、BTCは$90.51K)-2.68%（24時間）で推移しており、市場は岐路に立っています：この技術的なボトルネックから上方にブレイクするか、心理的に弱いレベルへ後退するか。確かなことは、$200,000を半減期に基づいて予測していた人々は、制度的な財務諸表の読み方を学ぶ必要があるということです。