来週の焦点：インフレデータが米連邦準備制度のタカ派姿勢を試す、地政学的リスクによる市場の売り圧力

今週のスタートは良好で、リスク資産は強い反発を見せています。S&P500指数は週初から1.6%上昇し、ラッセル2000指数は4.6%の上昇を記録し、中小型株のパフォーマンスが特に目立ちます。ヴァンガードのS&P500インデックスファンド(VOO)はわずか数日で100億ドルの資金を吸収しており、これはパッシブファンドにとって稀な急成長であり、投資家のリスク許容度が明らかに高まっていることを示しています。

市場の注目は来週の経済指標の集中発表に移ります。火曜日の米国株式市場終了後21:30に12月のCPIデータが発表され、前年比未季調データ、前月比季調済みデータ、そして最も注目されるコアCPIの月次・年次指標が含まれます。このデータは米連邦準備制度の金融政策の方向性にとって極めて重要です。水曜日には11月の小売売上高、PPI（生産者物価指数）、および第3四半期の経常収支赤字の発表があります。特にPPIはインフレ圧力の評価において無視できません。木曜日には初回失業保険申請件数、ニューヨーク連邦準備銀行とフィラデルフィア連邦準備銀行の製造業指数、そして11月の輸入価格指数が次々と発表されます。

バンク・オブ・アメリカのグローバルリサーチ戦略部は最近、次のような見解を再確認しました：米連邦準備制度は現任の議長在任中に再び利下げを行わず、後任者の就任後に新たな緩和サイクルを開始する必要があるというものです。この判断は先週金曜日に発表されたデータによってさらに強化されました。市場は一般的に、来週のインフレデータが高水準にとどまる場合、ハト派寄りの政策担当者はより強力な根拠を持つことになり、引き締め姿勢を維持する可能性が高いと予想していますが、一方で米連邦準備制度の政策見通しに対する懸念も生じる可能性があります。

一方、地政学的リスクも市場のムードを形成しています。米国務長官は来週、デンマークとグリーンランドの代表団と会談を予定しており、これは特定の戦略的意図を示唆しています。イラン国内では反政府抗議活動による不安定さが続き、首都テヘランを含む複数の都市で社会的動揺が起きています。こうした地政学的な衝突は短期的にリスク回避資産の価格を押し上げ、株式市場の売り圧力を相殺することがあります。

全体として、来週の経済データのスケジュールは非常に密集しており、特にインフレ指標は2026年以降の米連邦準備制度の政策動向に直接影響を与えます。市場はデータの解釈において分裂しており、インフレが本当に沈静化するかどうか、PPIの変動、さらには地政学的リスクの高まりと資金の防御的資産への流れに注目しています。