2026年を見据えると、すべての投資家の心に浮かぶシンプルでありながら複雑な疑問は：株式は引き続き上昇し続けるのか、それとも乱高下に見舞われるのか？コンセンサスは、二桁のリターンを期待する楽観派と、一桁の利益に落ち着く現実派の間で分かれているようだ。

市場アナリストは、金利動向、収益成長、地政学的緊張、インフレのダイナミクスなど複数の要因を検討している。楽観的な見方は崩れていない：企業のファンダメンタルズは堅調であり、評価額は高めではあるものの、ソフトランディングシナリオでは拡大の余地があると考えられる。一方で、警告サインも点在している：過度に高い倍率、成長の鈍化、マクロ経済の逆風がリターンを圧迫する可能性だ。

ブルマーケットの物語は、AIの生産性向上と安定した消費者支出に依存している。ベアマーケット派は、評価の圧縮リスクや景気後退の懸念が再び物語に入り込んでいることを指摘している。

10％超の上昇余地や3-8％のリターンを見込むかどうかは、ポートフォリオ構築にとって非常に重要だ。現実は？2026年はおそらく、ボラティリティやセクターのローテーション、選択的なチャンスを伴う、どちらか一方に一直線ではない展開になるだろう。