$1 百万ビットコインの夢：なぜ計算はますます悪化しているのか

2026-01-20 20:03:55

暗号コミュニティは2025年にビットコインが$1 百万に達することに賭けてきました。それは魅力的な物語でした—キャシー・ウッドのような重鎮投資家さえも支持したものです。しかし、2026年に入り、BTCが約89,500ドルで取引されている今、その夢はますます脆弱に見えます。なぜ数字が合わなくなってきているのか、その理由を解説します。

変わり続ける算数

楽観的な投資家たちが最初に2030年までに$1 百万を目標にしたとき、彼らは2025年のビットコインの価格を10万ドルと想定して計算を始めました。そのシナリオでは、年平均成長率（CAGR）が約60%必要でした—つまり、ビットコインは5年連続で年間60%のリターンを出し続ける必要があったのです。これは厳しい数字に聞こえますが、希望もありました。もし2024年と2023年にビットコインが倍になっていたなら、2025年にもう一度倍になれば軌道に乗るのではないかと。

しかし、2025年が起こりました。倍になるどころか、ビットコインは実際に下落し、年末には約90,000ドルに落ち着きました。今や計算は容赦なくなっています。

90,000ドルから始めて、ビットコインは次の4年間で83%のCAGRを達成しなければ(百万に到達できません。つまり、ほぼ毎年価値が倍になる必要があるのです。ビットコインは特定の年に三桁のリターンを達成したことはありますが、4年連続で倍増を維持したことは一度もありません。

これを理解するために例えると、毎年確実に価値が倍になる資産はどれだけありますか？ビットコインの過去の最も印象的な伸び幅ですら、2026年から2029年に求められる水準には及びません。

四年サイクルの呪いが迫る

もう一つの問題は、ビットコインの絶え間ない4年サイクルです。これまでの歴史の中で、ビットコインはほぼ時計のようにブームとバストを繰り返してきました。強い成長の3年の後には、資産の価値の50-75%を失う崩壊の年が訪れます。

その崩壊の年は？2014年、2018年、2022年です。

このパターンに従えば、2026年は次の大崩壊の年となるはずです。

これは単なる憶測ではありません。2021年後半には、市場の弱さが2022年の激しい崩壊を予兆していました。今日、2025年末に見られた弱さは、同じパターンの繰り返しを示している可能性があります。もしビットコインが2026年に75,000ドル以下に下落すると、—一部のアナリストが予測しているように—)百万への道は数学的に悪夢のようなものになります。ビットコインはわずか3年で137%のCAGRを達成しなければならなくなるのです。これは不可能に近い要求です。

ビットコインの価値保存の物語が崩壊しつつある

ビットコインは「デジタルゴールド」として自己を売り込み、インフレや通貨の価値下落に対するヘッジとされています。しかし、2025年は残酷な真実を明らかにしました：ビットコインと金はもはや連動して動いていません。

昨年、金はほぼ70%上昇した一方で、ビットコインは約5%価値を失いました。金がこれほど大きな差をつけてパフォーマンスしている中で、なぜビットコインは機関投資家に対して物理的な金を放棄してデジタルの代替を選ばせることができるのでしょうか？答えは明白です。説得力を持っては言えません。

これは重要です。なぜなら、機関投資家はビットコインを5桁の価格目標に押し上げる燃料と考えられていたからです。これらの投資家が二つの価値保存手段を比較したとき、金が圧倒的に勝利します。

ステーブルコインがビットコインの勢いを奪う

さらに懸念すべきは、ビットコインの主要な機能が他の暗号通貨に吸収されつつあることです。ステーブルコイン—米ドルに1:1で連動したデジタル通貨—は、支払いと取引においてビットコインの役割を次々と奪い取っています。

キャシー・ウッドは、もともとビットコインが2030年に$1.5百万に達すると予測していましたが、この現実を静かに認めています。彼女は今、その目標を$1.2百万に引き下げました。なぜか？ステーブルコインが、かつてビットコインが支配していた日常的な用途において、より実用的であることが証明されているからです。

リードする強気派のウッドが自らの強気の仮説をヘッジし始めるとき、それは競争環境が変化しているサインです。