鉄鉱石価格は2024年9月の谷底以降、回復力を示していますが、2025年を通じて大きな逆風に直面しました。来る年は、市場のダイナミクスを根本的に形成する課題と不確実性の両方をもたらします。世界的な建設・製造の基盤となる鋼鉄生産の重要な原料である鉄鉱石の動向は、より広範な経済指標や政策の変化と密接に関連しています。## 2025年のパフォーマンス：複雑な物語過去の一年は鉄鉱石にとって微妙な物語を語っています。2025年の初めはUS$99.44/MT(でスタートし、2月中旬にはUS$107.26に達しましたが、3月に入ると急激に下落しました。春を通じて価格の勢いは変動し、4月には基礎金属全体の弱さの中でUS$99.05まで下落しました。夏季は特に厳しく、7月1日に年間最低のUS$93.41を記録しました。しかし、第3四半期に回復が見られ、8月にはUS)を超え、9月8日にUS$106.08の四半期最高値をつけました。最終四半期はUS$104-107の範囲でほぼ安定し、12月4日にUS$107.88に達した後、年末にはUS$106.13付近で締めくくりました。## 主な逆風：不動産の弱さと貿易の不確実性鉄鉱石価格を制約した主な二つの要因は、2025年を通じて続いたものです。第一に、中国の建設セクター—世界最大の鉄鋼消費国—は、複数年にわたる縮小を続けました。2021年以降、碧桂園や恒大などの大手デベロッパーが破産に至ったことで、不動産市場は構造的な崩壊に陥っています。建設が中国の鉄鋼消費の約50％を占めることを考えると、この弱さは世界最大の輸入国からの鉄鉱石需要を直接抑制しました。第二に、貿易政策の不確実性が大きな変動性を生み出しました。2025年4月初めにトランプ米大統領が広範な関税措置を発表し、10％の基準関税と報復措置を含めたとき、市場は一時パニックに陥りました。しかし、その後の政策調整やイールドカーブの変更によりダメージは限定的に抑えられましたが、不確実性は年を通じて続きました。年末に近づくにつれ、ギニアのシマンドゥ鉱山が操業を開始し、2025年12月初めに最初の鉄鉱石貨物を出荷しました。この巨大プロジェクトは、リオ・ティント、チャイナロコ、ギニア政府が3、4ブロックを所有し、ウィニング・インターナショナル、中国ホンキアオグループ、ユナイテッド・マイニング・サプライが1、2ブロックを保有しています。今後数年間で供給ダイナミクスを大きく変えることになるでしょう。## 2026年：構造的変革の年2026年を見据えると、鉄鉱石市場の状況を定義する三つの大きなメガトレンドがあります。**中国の需要の減少と安定化**中国経済は2026年に4.8％の成長が見込まれていますが、不動産セクターは引き続き縮小します。このパラドックスは、どうして全体の鉄鋼需要が建設の弱さにもかかわらず安定するのかという疑問を生みます。その答えは輸出主導の生産にあります。中国の鉄鋼輸出は、東南アジア、東アジア、中東、ラテンアメリカ、アフリカに向けて拡大しており、国内の建設需要の減少を相殺しています。ただし、これらの輸出量がさらに拡大できるかどうかは不透明です。また、中国の鉄鋼メーカーは電気炉への移行を進めています。現在、国内生産の12％を占める電気炉は、2027年初には18％に達すると予測されています。このシフトは、排出量削減目標と欧州のCBAM関税の導入により推進されており、鉄鉱石の使用量は削減される見込みです。電気炉はスクラップ鉄を優先するため、原料の鉄鉱石の需要は長期的に減少する構造的な逆風となります。**供給拡大が需要増を上回る**シマンドゥ鉱山は、今年の供給の中心となるでしょう。2026年を通じて段階的に生産量は増加し、2027年には15-20百万MTに達し、その後40-50百万MTへと拡大します。鉱山の鉄分含有率は65％と非常に高く、中国の所有により供給の多様化の機会も生まれ、北京にとって長年望まれてきたものです。同時に、世界の主要鉄鉱石生産者も生産増を計画しています。シマンドゥの生産拡大と業界全体の拡大が相まって、供給と需要の不均衡を生み出し、価格に下押し圧力をかける可能性があります。**貿易政策と環境規制**ヨーロッパのカーボン・ボーダー調整メカニズム$100 CBAM(は2026年1月1日に開始され、鉄鋼を含む高炭素輸入品に課税します。これにより、世界的に電気炉への移行が加速し、鉄鉱石の需要はさらに減少する見込みです。一方、米国の関税の影響は、カナダやブラジルの鉱石に関しては、現在進行中のCUSMA再交渉のため不確実性が残っていますが、鉄鉱石ペレットについては両国とも免除措置が維持されています。## 2026年の鉄鉱石価格予測市場のコンセンサスは、控えめな価格動向を示唆しています。アナリストは、2026年前半は季節的な需要を背景に、US$100-105/MTの範囲で推移すると予測しています。ただし、シマンドゥの生産拡大と供給の増加に伴い、後半にはUS)を下回る見込みです。外部予測者も弱気の見解を示しており、BMIは平均価格を、RBCキャピタルマーケッツはUS$98を予測し、市場の全体的な見通しは、供給の増加と需要の軟化が相まって、買い手も売り手も高値を期待しにくい状況を反映しています。鉄鉱石の今後の展望は、中国の不動産の減速と炉の転換による需要の減少が、新規鉱山や拡張された生産能力からの供給増を相殺できるかどうかにかかっています。現状では、価格圧力が優勢に見えます。
鉄鉱石価格を今日と今後押しするもの：2026年展望
鉄鉱石価格は2024年9月の谷底以降、回復力を示していますが、2025年を通じて大きな逆風に直面しました。来る年は、市場のダイナミクスを根本的に形成する課題と不確実性の両方をもたらします。世界的な建設・製造の基盤となる鋼鉄生産の重要な原料である鉄鉱石の動向は、より広範な経済指標や政策の変化と密接に関連しています。
2025年のパフォーマンス：複雑な物語
過去の一年は鉄鉱石にとって微妙な物語を語っています。2025年の初めはUS$99.44/MT(でスタートし、2月中旬にはUS$107.26に達しましたが、3月に入ると急激に下落しました。春を通じて価格の勢いは変動し、4月には基礎金属全体の弱さの中でUS$99.05まで下落しました。夏季は特に厳しく、7月1日に年間最低のUS$93.41を記録しました。しかし、第3四半期に回復が見られ、8月にはUS)を超え、9月8日にUS$106.08の四半期最高値をつけました。最終四半期はUS$104-107の範囲でほぼ安定し、12月4日にUS$107.88に達した後、年末にはUS$106.13付近で締めくくりました。
主な逆風：不動産の弱さと貿易の不確実性
鉄鉱石価格を制約した主な二つの要因は、2025年を通じて続いたものです。第一に、中国の建設セクター—世界最大の鉄鋼消費国—は、複数年にわたる縮小を続けました。2021年以降、碧桂園や恒大などの大手デベロッパーが破産に至ったことで、不動産市場は構造的な崩壊に陥っています。建設が中国の鉄鋼消費の約50％を占めることを考えると、この弱さは世界最大の輸入国からの鉄鉱石需要を直接抑制しました。
第二に、貿易政策の不確実性が大きな変動性を生み出しました。2025年4月初めにトランプ米大統領が広範な関税措置を発表し、10％の基準関税と報復措置を含めたとき、市場は一時パニックに陥りました。しかし、その後の政策調整やイールドカーブの変更によりダメージは限定的に抑えられましたが、不確実性は年を通じて続きました。
年末に近づくにつれ、ギニアのシマンドゥ鉱山が操業を開始し、2025年12月初めに最初の鉄鉱石貨物を出荷しました。この巨大プロジェクトは、リオ・ティント、チャイナロコ、ギニア政府が3、4ブロックを所有し、ウィニング・インターナショナル、中国ホンキアオグループ、ユナイテッド・マイニング・サプライが1、2ブロックを保有しています。今後数年間で供給ダイナミクスを大きく変えることになるでしょう。
2026年：構造的変革の年
2026年を見据えると、鉄鉱石市場の状況を定義する三つの大きなメガトレンドがあります。
中国の需要の減少と安定化
中国経済は2026年に4.8％の成長が見込まれていますが、不動産セクターは引き続き縮小します。このパラドックスは、どうして全体の鉄鋼需要が建設の弱さにもかかわらず安定するのかという疑問を生みます。その答えは輸出主導の生産にあります。中国の鉄鋼輸出は、東南アジア、東アジア、中東、ラテンアメリカ、アフリカに向けて拡大しており、国内の建設需要の減少を相殺しています。ただし、これらの輸出量がさらに拡大できるかどうかは不透明です。
また、中国の鉄鋼メーカーは電気炉への移行を進めています。現在、国内生産の12％を占める電気炉は、2027年初には18％に達すると予測されています。このシフトは、排出量削減目標と欧州のCBAM関税の導入により推進されており、鉄鉱石の使用量は削減される見込みです。電気炉はスクラップ鉄を優先するため、原料の鉄鉱石の需要は長期的に減少する構造的な逆風となります。
供給拡大が需要増を上回る
シマンドゥ鉱山は、今年の供給の中心となるでしょう。2026年を通じて段階的に生産量は増加し、2027年には15-20百万MTに達し、その後40-50百万MTへと拡大します。鉱山の鉄分含有率は65％と非常に高く、中国の所有により供給の多様化の機会も生まれ、北京にとって長年望まれてきたものです。
同時に、世界の主要鉄鉱石生産者も生産増を計画しています。シマンドゥの生産拡大と業界全体の拡大が相まって、供給と需要の不均衡を生み出し、価格に下押し圧力をかける可能性があります。
貿易政策と環境規制
ヨーロッパのカーボン・ボーダー調整メカニズム$100 CBAM(は2026年1月1日に開始され、鉄鋼を含む高炭素輸入品に課税します。これにより、世界的に電気炉への移行が加速し、鉄鉱石の需要はさらに減少する見込みです。一方、米国の関税の影響は、カナダやブラジルの鉱石に関しては、現在進行中のCUSMA再交渉のため不確実性が残っていますが、鉄鉱石ペレットについては両国とも免除措置が維持されています。
2026年の鉄鉱石価格予測
市場のコンセンサスは、控えめな価格動向を示唆しています。アナリストは、2026年前半は季節的な需要を背景に、US$100-105/MTの範囲で推移すると予測しています。ただし、シマンドゥの生産拡大と供給の増加に伴い、後半にはUS)を下回る見込みです。
外部予測者も弱気の見解を示しており、BMIは平均価格を、RBCキャピタルマーケッツはUS$98を予測し、市場の全体的な見通しは、供給の増加と需要の軟化が相まって、買い手も売り手も高値を期待しにくい状況を反映しています。
鉄鉱石の今後の展望は、中国の不動産の減速と炉の転換による需要の減少が、新規鉱山や拡張された生産能力からの供給増を相殺できるかどうかにかかっています。現状では、価格圧力が優勢に見えます。