ChatGPT、Gemini、その他の生成AIアプリケーションを使用する際、背景で動作している高度なハードウェアの恩恵を受けています。これらのAIモデルを支えるチップは一つの場所から供給されています：台湾セミコンダクター製造（(NYSE: TSM)）(/market-activity/stocks/tsm) (TSMC)。同社は高度なチップ生産においてほぼ揺るぎない独占状態を築き、最先端のAIプロセッサ市場で90%以上のシェアを占めており、その競争的地位はほぼ挑戦不可能です。
昨年、株価が約54%上昇したことで、TSMCの時価総額は1.7兆ドルを超え、世界で最も価値のある企業の一つとなっています。しかし、重要な疑問は残ります：この評価は依然として投資家にとって魅力的なエントリーポイントを提供しているのか、それとも株価はすでにすべての上昇余地を織り込んでしまっているのかということです。
TSMCはファウンドリモデルの下で運営されており、他のテクノロジー企業が設計したチップを製造し、直接消費者に販売していません。このビジネス構造は、これまでスマートフォン需要に支配されてきました。主要なクライアントは、モバイルデバイスの処理能力を確保するためにTSMCに依存してきました。しかし、状況は劇的に変化しています。
AIインフラの基盤となる高性能コンピューティング（(HPC)）が、スマートフォンに代わりTSMCの主要な収益源となっています。数字は説得力のあるストーリーを語っています。
HPC収益の成長：
スマートフォン収益の推移：
HPCの収益は、2023年第3四半期の72億6000万ドルからわずか2年後の2025年第3四半期には188億7000万ドルに急増しており、これは人工知能インフラとデータセンター拡張への投資の加速を直接反映しています。驚くべきことに、TSMCのHPCセグメントだけで、2025年第3四半期には188億7000万ドルの収益を上げており、2021年第3四半期の全四半期の生産量である148億8000万ドルを超えています。
AIチップが最近のヘッドラインと投資家の注目を集めている一方で、TSMCの重要性は人工知能をはるかに超えています。同社は、スマートフォンやノートパソコンからテレビ、自動車、タブレットに至るまで、ほぼすべての現代技術に組み込まれる半導体を製造しています。この多角化は、市場サイクルに対する強力なヘッジを生み出しています。
今後数年間でAI需要が緩やかになる可能性もありますが（市場が成熟するにつれて起こり得るシナリオ）、TSMCの技術エコシステムにおける基盤的役割は、持続的な収益を保証します。成長は鈍化するかもしれませんが、同社の不可欠な地位はおそらく維持されるでしょう。
半導体製造の分野には他の主要プレイヤーもいますが、TSMCは独自の層で運営されています。ファウンドリ分野のライバルと比較して、TSMCはより多くの量を生産し、より先進的なプロセス技術を採用し、より高い歩留まり率（(各生産バッチからの正常なチップの割合)）を実現しています。
この技術的・運用的優位性は、市場支配に結びついています：
この集中度は、単なる現在のパフォーマンスだけでなく、競合他社が追いつくために直面する構造的障壁も反映しています。TSMCの能力に匹敵するインフラと専門知識を構築するには、何年もかかり、何十億ドルもの資本投資が必要です。
過去5年間、TSMCは平均年率約22%のリターンを実現しており、このパフォーマンスは無限に続くべきではありませんが、同社の持続的な業界支配の軌跡を示しています。TSMCは、世界のテクノロジーインフラと深く結びついており、その運営の継続性はほぼ全てのテックセクターによって前提とされています。
同社は、長期投資において価値のある特徴の希少な組み合わせを持っています：反論の余地のない競争の堀、市場における不可欠な地位、そして構造的成長の追い風へのエクスポージャー。複数の産業にわたる技術革新と連動した基盤的な保有を求める投資家にとって、TSMCはその原則を体現しています。
兆ドル規模の評価は自然な疑問を生みます：TSMCは適正価格なのか、それとも期待値はすでに株価に織り込まれているのか？答えは、TSMCの支配的地位は一時的な優位性ではなく、世界の半導体供給チェーンの構造的特徴であることを認識することにあります。TSMCがなければ、全てのテクノロジーエコシステムは大きな質と能力の後退に直面するでしょう。
この持続的な競争の堀と、計算需要の長期的な成長に対するエクスポージャーを考慮すると、現在の評価水準でも投資の見通しは依然として魅力的です。重要なのは、TSMCが成長するかどうかではなく、その成長軌道が現在の時価総額に見合うかどうかであり、その点では長期投資家にとって肯定的な見解が優勢です。
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台湾セミコンダクター・マニュファクチャリングがAIチップ市場を支配：1兆ドルの評価を維持できるか？
先進的チップ製造における不動のリーダー
ChatGPT、Gemini、その他の生成AIアプリケーションを使用する際、背景で動作している高度なハードウェアの恩恵を受けています。これらのAIモデルを支えるチップは一つの場所から供給されています：台湾セミコンダクター製造（(NYSE: TSM)）(/market-activity/stocks/tsm) (TSMC)。同社は高度なチップ生産においてほぼ揺るぎない独占状態を築き、最先端のAIプロセッサ市場で90%以上のシェアを占めており、その競争的地位はほぼ挑戦不可能です。
昨年、株価が約54%上昇したことで、TSMCの時価総額は1.7兆ドルを超え、世界で最も価値のある企業の一つとなっています。しかし、重要な疑問は残ります：この評価は依然として投資家にとって魅力的なエントリーポイントを提供しているのか、それとも株価はすでにすべての上昇余地を織り込んでしまっているのかということです。
収益源の大きな変革
TSMCはファウンドリモデルの下で運営されており、他のテクノロジー企業が設計したチップを製造し、直接消費者に販売していません。このビジネス構造は、これまでスマートフォン需要に支配されてきました。主要なクライアントは、モバイルデバイスの処理能力を確保するためにTSMCに依存してきました。しかし、状況は劇的に変化しています。
AIインフラの基盤となる高性能コンピューティング（(HPC)）が、スマートフォンに代わりTSMCの主要な収益源となっています。数字は説得力のあるストーリーを語っています。
HPC収益の成長：
スマートフォン収益の推移：
HPCの収益は、2023年第3四半期の72億6000万ドルからわずか2年後の2025年第3四半期には188億7000万ドルに急増しており、これは人工知能インフラとデータセンター拡張への投資の加速を直接反映しています。驚くべきことに、TSMCのHPCセグメントだけで、2025年第3四半期には188億7000万ドルの収益を上げており、2021年第3四半期の全四半期の生産量である148億8000万ドルを超えています。
AIの熱狂を超えて：多角的な帝国の構築
AIチップが最近のヘッドラインと投資家の注目を集めている一方で、TSMCの重要性は人工知能をはるかに超えています。同社は、スマートフォンやノートパソコンからテレビ、自動車、タブレットに至るまで、ほぼすべての現代技術に組み込まれる半導体を製造しています。この多角化は、市場サイクルに対する強力なヘッジを生み出しています。
今後数年間でAI需要が緩やかになる可能性もありますが（市場が成熟するにつれて起こり得るシナリオ）、TSMCの技術エコシステムにおける基盤的役割は、持続的な収益を保証します。成長は鈍化するかもしれませんが、同社の不可欠な地位はおそらく維持されるでしょう。
TSMCが競合他社と一線を画す理由
半導体製造の分野には他の主要プレイヤーもいますが、TSMCは独自の層で運営されています。ファウンドリ分野のライバルと比較して、TSMCはより多くの量を生産し、より先進的なプロセス技術を採用し、より高い歩留まり率（(各生産バッチからの正常なチップの割合)）を実現しています。
この技術的・運用的優位性は、市場支配に結びついています：
この集中度は、単なる現在のパフォーマンスだけでなく、競合他社が追いつくために直面する構造的障壁も反映しています。TSMCの能力に匹敵するインフラと専門知識を構築するには、何年もかかり、何十億ドルもの資本投資が必要です。
長期的なポートフォリオの要
過去5年間、TSMCは平均年率約22%のリターンを実現しており、このパフォーマンスは無限に続くべきではありませんが、同社の持続的な業界支配の軌跡を示しています。TSMCは、世界のテクノロジーインフラと深く結びついており、その運営の継続性はほぼ全てのテックセクターによって前提とされています。
同社は、長期投資において価値のある特徴の希少な組み合わせを持っています：反論の余地のない競争の堀、市場における不可欠な地位、そして構造的成長の追い風へのエクスポージャー。複数の産業にわたる技術革新と連動した基盤的な保有を求める投資家にとって、TSMCはその原則を体現しています。
投資の見通し：評価の観点から
兆ドル規模の評価は自然な疑問を生みます：TSMCは適正価格なのか、それとも期待値はすでに株価に織り込まれているのか？答えは、TSMCの支配的地位は一時的な優位性ではなく、世界の半導体供給チェーンの構造的特徴であることを認識することにあります。TSMCがなければ、全てのテクノロジーエコシステムは大きな質と能力の後退に直面するでしょう。
この持続的な競争の堀と、計算需要の長期的な成長に対するエクスポージャーを考慮すると、現在の評価水準でも投資の見通しは依然として魅力的です。重要なのは、TSMCが成長するかどうかではなく、その成長軌道が現在の時価総額に見合うかどうかであり、その点では長期投資家にとって肯定的な見解が優勢です。