BlackRockの第4四半期レポート：なぜAUMの勢いが投資家を驚かせる可能性があるのか

ブラックロックが2025年第4四半期の収益を1月15日に発表する際、市場関係者は一つの重要な指標に注目するだろう：資産運用残高（AUM）が引き続きその印象的な上昇軌道を維持しているかどうかだ。同社の第3四半期の実績はすでにこの強さを示しており、AUMは記録の$13.46兆に上昇し、投資商品ポートフォリオへの継続的な純流入によって支えられている。

数字は説得力のあるストーリーを語っている。ブラックロックは世界中で1,400以上のiShares商品を展開し、上場投資信託（ETF）分野を支配しており、その支配は実際の資本流入に反映されている。アナリストは第4四半期のAUMが約$14.06兆に達すると予測しており、前年比21.1%の急増を示している。この拡大は、市場のパフォーマンスだけでなく、特にスポットビットコインとイーサリアムETFの成功的な立ち上げや、ElmTreeとHPS Investment Partnersの最近の買収による戦略的動きの直接的な結果である。

複数の収益源による成長

ブラックロックの財務パフォーマンスは多様な収益源に依存しており、経営陣のガイダンスは全体的な強さを示している：

• 投資アドバイザリーおよび管理手数料は$5.24億に達すると予測されており、前年比19.9%増加。これは顧客基盤の拡大と既存市場への浸透によるもの
• テクノロジーサービスの収益は$537.6百万と見込まれ、23.6%の堅調な伸びを示し、ブラックロックのAladdinプラットフォームとデジタルソリューションへの需要増を反映
• 流通手数料は$377.4百万と予想され、15.5%の増加を示し、新規顧客層へのリーチを示す
• パフォーマンスフィーは$306.1百万、アドバイザリー収益は$71.1百万と見積もられ、広範な成長の様子を描いている

コストの逆風

すべてが順調というわけではない。費用は意味のある増加を見せており、総コストは$4.40億と予測されており、前年比22.1%の増加となる。これは、ブラックロックの継続的な再編成の取り組みや、最近の買収に伴う統合コストを反映している。経営陣は、2025年を通じてコアの一般管理費の増加率は低い10数％にとどまると見込んでおり、特にGlobal Infrastructure Partners、Preqin、HPSのオンボーディングによるものだ。

利益超過の見込みは控えめ

ここで現実的な見直しが必要だ：AUMの強さは否定できないものの、ブラックロックの第4四半期の収益は逆風に直面する可能性がある。Zacksのコンセンサス予想は1株あたり$12.41で、前年比4%の増加にとどまっており、利益サプライズの可能性を示すモデルも限定的な上昇余地を示唆している。同社は中立的なZacksレーティング#3を維持しており、利益サプライズ潜在性は-0.83%と、通常の好調を示すポジティブな組み合わせではない。

コンセンサス予想は2025年通年の1株あたり利益を$47.37と見積もり、(8.6%成長)、収益は$23.97億と予測され、(17.5%増加)しており、堅実ながらも特筆すべき拡大ではない。

これがあなたのポートフォリオにとって重要な理由

短期的に利益が期待外れに終わったとしても、AUMの成長ストーリーは依然として魅力的だ。ブラックロックのETF、代替資産、そして新興資産クラスへの流入を捉える能力は、資産獲得の長期的な戦いに勝利していることを示唆している。資産運用のトレンドにエクスポージャーを求める投資家にとって、この収益報告—特にAUMの数字と収益構成—を監視することは、2025年に向けて同社の成長ストーリーが維持されているかどうかを見極める手がかりとなるだろう。