2026年鉄鉱石見通し：今後の価格動向を左右する要因

2026年の展開とともに、鉄鉱石価格は世界的な鉄鋼生産の構造的変化と採掘能力の拡大により圧力を増しており、予測者は季節的な堅調さにもかかわらず、価格が心理的なUS$100 /トンの閾値を下回る可能性を示唆している。

供給と需要の不均衡が形作られる

鉄鉱石市場は重要な分岐点に立っている。2025年の価格はUS$106.13/トンで終わり、中間期の安値と比較して比較的安定していたが、来年の見通しは明らかに弱気だ。二つの強力な力の収束が市場の風景を変えている：世界的な需要成長の鈍化と、新規採掘事業からの生産能力の急増だ。

最も大きな供給ショックはギニアのシマンドゥ鉱山からもたらされており、2025年12月に商業出荷を開始した。この世界クラスの鉱床は、鉄分65％という優れた品質を誇り、2026年には年間1,5〜2,0千万トンに拡大し、2027年には4,0〜5,0千万トンに達する見込みだ。この量は、世界の鉄鉱石供給チェーンにとって大きな変革をもたらし、オーストラリア中心の貿易依存を再構築する可能性がある。

なぜ中国の鉄鋼需要はかつての成長エンジンではなくなったのか

中国は依然として鉄鉱石市場の要であり、世界の鉄鋼消費の約50％を占めている。しかし、長らく主要な需要ドライバーだった不動産セクターは、主要デベロッパーの2021年の破産後、構造的な衰退を続けている。政府の景気刺激策は、この流れを逆転させるにはほとんど効果がなかった。

進行中の変化は微妙だが深遠だ。建設の鉄鋼需要に占める割合は引き続き縮小している一方、中国は工業製造と東南アジア、中東、ラテンアメリカ、アフリカ向けの輸出志向の生産を通じて補っている。しかし、このシフトは、輸出量が世界経済の脆弱性からくる制約に直面しているため、鉄鉱石需要の予測に新たな複雑さをもたらしている。

さらに重要なのは、中国の製錬セクターが根本的に変革している点だ。スクラップ鉄を消費する電気アーク炉は、現在の12％から今後10年で18％に市場シェアを拡大している。この技術的な転換は、2030年の排出量削減目標に駆動されており、鉄鉱石の消費を直接的に抑制しつつも、総鉄鋼生産量は依然として堅調だ。

貿易政策と炭素規制：二次的だが重要な逆風

米国の関税の脅威は、当初の予想ほど深刻ではなくなっている。米国の鉄鋼需要は国内生産を上回っているが、中国からの輸入は限定的だ。本当の関税圧力は、北米およびブラジルの供給者からのもので、25〜50％の関税が適用されているが、鉄鉱石ペレットやカナダの鉄スクラップは、2026年に再交渉される貿易協定の下で免除されている。

ヨーロッパの炭素境界調整メカニズム（CBAM）は、2026年1月1日から運用されており、より具体的な構造変化をもたらしている。CBAMは高炭素排出の輸入品（鉄鋼を含む）に課税し、生産者にクリーンな生産方法へのアップグレードを促すインセンティブを提供している。この規制環境は、電気アーク炉への移行を加速させ、原料となる鉄鉱石の需要をさらに抑制している。

2026年の鉄鉱石価格の行方

業界のコンセンサスは、2026年を通じて鉄鉱石価格に持続的な圧力がかかると示している。季節的な需要は前半に価格を支える傾向があり、US$100〜105の範囲を維持する可能性があるが、後半にはシマンドゥの生産拡大と季節的な需要パターンの逆転により逆風が強まる。アナリストの予測は狭い範囲に集中しており、BMIはUS$95 /トン、RBCキャピタル・マーケッツはUS$98、コンセンサスはUS$94と見ている。

最も可能性の高いシナリオは、年央までに価格がUS$100 の閾値を下回り、年末までにUS$90〜100の範囲に落ち着くことだ。これは崩壊ではなく、供給拡大と世界の鉄鋼生産における原料の低品位化による、より低い構造的均衡への再調整を意味している。

中国が伝統的なオーストラリアの供給源から多角化を進め、シマンドゥのパートナーシップを通じて中国とシンガポールの関係者が一部所有することで、この価格調整サイクルは加速し、中国にとって供給と需要のダイナミクスをより決定的に傾ける可能性がある。