データは決して嘘をつかないが、データは人を惑わせることもある——重要なのは、データの背後にある市場構造の進化を見抜くことだ。2026年の変動の中でチャンスを見つけたいなら、このハードルは越えなければならない。

暗号市場での経験はもうほぼ10年になるが、何度も「熊市」と呼ばれる局面を見て、多くの恐怖に駆られた個人投資家が退場していくのを見てきた。2026年もまた動きはあるだろうが、市場の底の論理はすっかり変わってしまった。ビットコインが3万ドルや4万ドルに下落するのを夢見ている友人たちは、恐らく失望するだろう。

今日は最もシンプルな言葉を使い、いくつかの硬い指標とともに、なぜビットコインの底のエリアが大きく上昇しているのかを明らかにしたい。

**市場の感情は揺れ動き、周期性が作用している**

今の市場の温度を見てみよう。2025年秋のとき、暗号市場の恐怖と貪欲指数は15まで下がった。この数字は歴史上数回しか出現しておらず、そのたびに重要な底のエリアと一致している。

極度の恐怖はしばしば市場の底を示すサインだ。ソーシャルメディアには弱気の声があふれ、周囲の人々は次々と損切りをし、メディアもビットコインの衰退を唱えている——こうした時期には、終末論が特に広まりやすい。しかし実際は逆で、これはしばしば夜明け前の暗闇に過ぎない。

今の感情はやや持ち直しているが、まだ狂乱の域には遠い。この「沈んだ気持ち」の状態は、研究者たちによって「熊市の憂鬱期」と呼ばれ、2026年春（4月や5月）まで続き、より堅固な底を形成するのはその後だと考えられている。

**コストラインの上昇と市場構造の変化**

重要な指標の一つ、PSIPがここで大きな役割を果たしている。この指標の過去の動きを見れば、市場参加者の平均保有コストラインが明らかに上昇していることがわかる。

これは何を意味するか？つまり、真の底はもう昨日の価格ではないということだ。過去の安値で買った大口投資家はすでに退出しており、新たに参入してくる投資家のコストは高くなっている。市場の耐性は強まったが、その一方で——低価格に戻る確率は大きく下がっている。

言い換えれば、ビットコインの「床」は引き上げられたのだ。再び3万や4万ドルの価格を見るには、システム的なリスクが本当に顕在化しなければならない。そして、今の制度環境下で、その極端な事態が起こる確率はどれほどか、心に留めておく必要がある。

**長期保有者の行動変化**

もう一つ注目すべき細部は、長期保有者の売却パターンの変化だ。以前の熊市では、彼らは大規模に売り抜けていた。今はどうか？多少の動きはあるものの、その規模はずっと控えめだ。これも、彼らの底に対する期待が変わったことを示している。

機関投資家のこの調整局面での動きも、問題の一端を示している。彼らはパニック的な売りをせず、むしろ一部の期間では積み増しを行っている。この冷静な態度は、より低い価格での再エントリーに対する自信不足を反映している。

**2026年の投資戦略**

これはビットコインが調整しないということではない——2026年もまた変動は避けられないだろう。しかし、もしあなたが3万や4万の価格を待ち続けているなら、恐らく失望することになる。今の底のエリアはもうそこにはない。

真のチャンスは、市場構造がすでに変わったという基本的な事実を理解することにある。底はもはや数字上の特定の価格ではなく、市場参加者の心理とコスト構造の変化だ。これが変われば、次の反発の起点もまた変わる。

暗号市場は常に参加者の心理を試している。データの背後にある論理を理解できることは、特定の価格数字を追いかけるよりも価値がある。