トランプは8か国に関税を課し、イランの抗議は続いており、世界の地政学的リスク指数は2022年のロシア・ウクライナ戦争以来の最高値に上昇している。2025年、ビットコインと金の30日間の相関係数は何度も0.6を突破しており、これは2020年以前にはほとんど起こらなかった。伝統的に、BTCは「リスク資産」に分類されており、ナスダックと同じ動きで上下してきた。しかし、過去2年でその行動パターンは変わりつつある。

その理由はいくつかある。
一つはETFによる機関投資資金の流入だ——これらの資金の配置ロジックは「ポートフォリオの多様化」であり、「追い上げ売り」や「売り崩し」ではない。

二つ目はグローバルなドル離れの動きだ——アメリカが関税や制裁を武器に使う一方で、他国は代替の価値保存手段を模索し始めている。

しかし、私たちはまだ「ビットコインはデジタルゴールド」の終局には到達していない。本当の市場恐慌（例えば2024年8月の円裁定取引の爆損）では、BTCは無差別に売られることもある。現在のところ、より「弱い避難資産」のような位置付けだ——中程度の地政学的リスクの中では良好に機能するが、システム的崩壊の際には自らを守りきれるとは限らない。
現在のグリーンランドの関税とイラン危機は、「中程度の強度」のリスクに属している。市場の不確実性は高まっているが、パニック的な売りには至っていない。これこそがBTCの快適ゾーンだ——十分な不確実性が避難需要を促す一方で、流動性危機を引き起こすほどではない。