#稳定币市场发展 最近被USDT負溢価の事例が話題になっています。多くの友人から「米ドルのステーブルコインを人民元に換えるべきか」と質問されます。正直なところ、この選択はそれほど単純ではないと感じています。

人民元の上昇背後には実は経済学的な論理があります——外資誘致、消費の促進、貿易摩擦の緩和です。しかし、過度な上昇は短期的な需給の不均衡によるものであり、年末の為替決済需要の集中や政策の引き締めがこれを引き起こしています。これらの要因が現在の負のプレミアムを生んでいます。重要なのは、この状況は長く続かないということです。

もし無理に為替を換えると、高値で掴む可能性もあります。私のアドバイスは、ステーブルコインの比率が特に高くなければ、一定の割合を保持し続けることです。その理由は三つあります：一つは、負のプレミアムが自然に戻るのを待つ方がコストが低いからです。二つ目は、人民元資産の機会コストは今のところ高くなく、国債の利回りも低下しており、株式市場も評価修復の段階にあります。三つ目は、中米の関税戦争は未だ終わっておらず、人民元の上昇の持続性には不確実性があるからです。

換えるかどうかに迷うよりも、ヘッジの方法を考えた方が良いでしょう。欧州ユーロのステーブルコインEURCに注目すべきです——中欧貿易の決済は主にユーロで行われており、人民元とユーロの為替変動はより穏やかです。ドルの一部をEURCに換え、AAVEのようなプラットフォームで運用すれば、年利3.87%を得ることができ、為替リスクを回避しつつ資産を安定的に増やすことが可能です。

柔軟な資産配分の余地を残すことこそ、変動の激しいこの時代に最も賢い選択です。