毎年この時期、マーケットはベテランたちに「心理戦」を演じさせる。ビットコインの動きはまるで参加者一人ひとりの神経を試しているかのようだ——引きつけては叩き、何度も試しながら、多くの人が恐怖の中で方向性を推測している。最近のこの調整局面では、狗庄（グーストレーダー）の手法は確かに巧妙で、多くの人が震え上がって混乱している。しかし、少し遠くから見れば、実際の大きな方向性はまだ壊れていない。

なぜそう判断できるのか？その鍵は二つの観点にある。

まずは資金面だ。重要なサポートラインは依然として守られており、これは大口投資家たちがまだ市場にいることを示している。特に最近、発言権のある機関投資家たちはこっそりとメインストリームのコインに配置を進めており、市場がこのまま冷え込むのを望んでいない。今は買いと売りがもつれ合っている状態で、サッカーの試合のように、演技をする者もいれば、強引に突き進む者もいる。誰が本当に試合をコントロールしているのかを見極める必要がある。この時期、表面的な変動に怯えず、実際のコントロールは機関投資家の手中にあることを忘れないこと。

次に周期的な特徴だ。月足チャートを見ると、九月のこの振動はむしろ徹底的な調整局面の洗盤（せんばん）サイクルに近い。経験豊富な人々もほとんどが乗り遅れそうになったことがあり、その時期はしばしば底値に近づいていることが多い。恐怖感が強まるほど、むしろ底が近い可能性を示している。当然、これはすぐに全てのポジションを解消しろという意味ではなく、以前に一部を手放していたなら、今の調整局面で段階的に現物を配置し直すことを検討しても良い。操作の余地を残しつつ、攻めると守るを両立させる。

実践面では、このような大きな振幅の相場では、グリッドトレーディングのようなツールが非常に役立つ。頻繁な追い買い追い売りの衝動を抑え、取引に規律をもたらすことができる。市場は要するにゼロサムゲームであり、多くの人が損をする根本原因は感情に振り回されているからだ。追い買い追い売りを繰り返し、買った瞬間に下がり、売った瞬間に上がる。もしあなたが毎月安定して利益を出せるなら、その幅が小さくても、すでに多くの参加者を上回っていることになる。

上昇余地については、確かに抵抗線は存在する。実際にそこを突破するまでは、上昇の一波を見て牛市の再始動だと安易に考えない方が良い。ポジションの半分程度を維持するのが安全だと思う——上昇局面のチャンスを逃さず、突発的な下落時に受け身にならずに済むからだ。このような局面では、心構えとリスク管理の方が、方向性への賭けよりも重要になる。