ビットコインが25%下落する一方、ロレックスは上昇——資産の分化の背後にある資金の流れ

暗号市場と実物資産は全く異なる動きを見せています。過去6ヶ月でビットコインは約25％下落し、CoinDesk 20指数は30％超の下落を記録しましたが、一方で中古高級腕時計の価格は逆行して約4％上昇しています。これは孤立した現象ではなく、資金が高い変動性を持つ金融資産から希少な実物資産へと移行している明確なサインです。

資産パフォーマンスの鮮明な対比

腕時計市場の構造的修復

なぜロレックスとパテック・フィリップなのか？

最新の情報によると、中古腕時計市場の回復は均一ではありません。Morgan StanleyとWatchChartsの共同調査によると、回復は主に強い価格設定権を持つブランド—ロレックス、パテック・フィリップ、オーデマ・ピゲ—に集中しています。一方、多くの中低価格帯ブランドは割引価格で取引され続けており、市場はトップブランドに集中しつつあることを示しています。

重要な支えは以下の3点です：

• 在庫過剰が徐々に消化され、2025年末以降、市場の下落圧力が明らかに緩和
• 主要腕時計メーカーは2025年初頭から世界的な小売価格を約7％引き上げており、再販価格の支えに
• ロレックスの認証中古品プログラムなどのコントロールされた流通体系により、価格の激しい変動が抑制され、買い手の信頼感が向上

これは投機ではなく調整です

注目すべきは、この回復は新たな投機的ブームではないことです。Morgan Stanleyの分析によると、これは2年にわたる調整後の構造的修復です。受動的な売却の減少や売り手の値下げ意欲の低下が示すように、市場心理は徐々に安定しつつあります。

資金流入の深層ロジック

資産の分化の背後には、投資家のリスク再評価があります。2024年、ビットコインは現物ETFの期待から一時的に強含みましたが、2026年に入るとその相関性はさらに崩れました。資金はより変動の少ない、供給が希少な実物資産へと流れる傾向が強まっています。

この変化は、いくつかの重要な認識の変化を反映しています：

• 暗号資産の高い変動性は、マクロ圧力の高まりに伴い、優位性ではなく劣勢に
• 実物資産の希少性と耐変動性が再評価されている
• 投資家はもはやビットコインや腕時計、貴金属を同一の投機ツールと見なしていない
• 流動性、希少性、リスク耐性が新たな資産評価基準となる

貴金属の堅調なパフォーマンスは、このトレンドをさらに裏付けています。金は約70％上昇、白銀は約150％の上昇を見せており、その背景には工業需要、実物供給の逼迫、政策不確実性の重なりがあります。この状況下で、暗号通貨は一時的に市場の周縁に追いやられています。

資産配分のロジックの再構築

現在の市場現象は、投資家の資産配分のロジックを再構築しています。マクロ圧力の継続的な高まりの中で、より多くの資金が安定した実物資産を選好する傾向が強まっています。これは次のことを意味します：

• 安定性と希少性の重視が高まる
• 高変動性資産の魅力が低下
• 資産間の相関性が崩れ、それぞれがファンダメンタルズに基づいて価格付けされる
• 投資家のリスク許容度が保守的にシフト

まとめ

ビットコインの下落と腕時計の上昇は一見矛盾しているようですが、実際には資金のより合理的な流れを反映しています。これは暗号資産が永遠に見捨てられるわけではなく、マクロリスクの高まりに伴い、市場が異なる資産の特性を再認識しているのです。希少性、低変動性、実物資産が新たな価値の基準となりつつあります。資産の分化が進む中で、投機ツールと避難資産の区別が明確になりつつあります。