比特币とイーサリアムは1月21日に機関レベルの「売却潮」を迎えました。BlackRockを筆頭とする複数のETFが一日に大幅にポジションを縮小し、合計約4.8億ドルのビットコインを売却するとともに、2.38億ドルを超えるイーサリアムも減少しました。この動きは迅速に市場に伝わり、市場心理の弱気化を引き起こしました。しかし、この数字だけを見て「機関が逃げ出している」と判断するのは浅はかです。## 短期的な売却の真相：リバランスであって撤退ではない### 一日の流出の具体的な状況最新のデータによると、米国のイーサリアム現物ETFは1月21日に2.3855億ドルの純流出を記録し、BlackRockのETHA製品は1.0090億ドルの流出、FidelityのFETHは5154万ドルの流出、BitwiseのETHWは3108万ドルの流出となっています。ビットコイン側も同様に、BlackRockなどの大手ファンドマネージャーが同じ時間枠内でリスクコントロールの操作を行っています。この同期性が非常に重要です。これは特定のファンドの単独行動ではなく、全体の機関レベルでのマクロ環境に対する集団的反応です。金利予想の変化、ドルの強含み、資産のボラティリティ上昇といった要因が、ファンドマネージャーに通常のリバランスを促しています。### 市場心理の拡大効果短期的には、この売却は確かに市場に圧力をかけました。ビットコインは1月21日の24時間で1.38%下落し、過去7日間で合計5.69%の下落となっています。現在の取引価格は約89,632ドルです。この下落幅は激しいわけではありませんが、大規模な売却ニュースと相まって、トレーダーには「機関の撤退」のシグナルとして解釈されやすく、短期的な売り圧力を拡大させています。デリバティブ市場も冷え込み、部分的に契約資金費率がマイナスに転じており、空売りのセンチメントが高まっていることを示しています。これは典型的な感情伝播の連鎖です：大規模な売却ニュース → 資金費率のマイナス転換 → 個人投資家の追随売り → 短期的な売り圧力の顕在化。## しかし、これは物語の半分に過ぎない### 長期的な配置は依然として進行中ここには興味深い矛盾があります。1月21日の一日の大幅売却があった一方で、より長期的な視点で見ると、米国の現物ビットコインETFの2026年以降の累積流入はすでに17億ドルを超えています。BlackRockのIBIT製品は一週間で6億ドルの資金を集めています。これは何を示しているのでしょうか？ 機関の全体的な配置方針は依然として流入を続けていることを示しています。単日の売却はリバランスの過程での変動調整、あるいは一部ファンドの利益確定後の段階的な縮小であり、必ずしも弱気を意味しません。### オンチェーンデータからのもう一つのシグナルさらに興味深いのはオンチェーンデータです。市場レポートによると、大口保有者（ホエールアドレス）は過去一週間で3.4万枚のビットコインを増持しています。これらの大口は最も敏感な嗅覚を持ち、価格調整時に逆張りで増持することが多く、これは逆行取引の典型的な例です。つまり、BlackRockのような機関がリスク管理を行う一方で、別の資金は静かに買い増しを続けているのです。市場の動きはこうしたものであり、高値で縮小し、安値で仕込みを行う人も常に存在します。## イーサリアムが直面する異なる圧力### 弱さの理由イーサリアムの売却圧力はビットコインよりも明らかに強いようです。いくつかの理由が考えられます。1. マクロの不確実性の下、機関はまずリスクエクスポージャーを縮小しがちであり、イーサリアムのリスクエクスポージャーは通常ビットコインより大きい2. イーサリアムはDeFiやトークン化エコシステムの基盤資産であり、その資金流向はより広範な暗号資産に影響を与えるため、機関は予防的に縮小している可能性がある3. 短期的に十分な強いファンダメンタルズの催化剤がなく、機関が堅持する理由が乏しい### しかし、ファンダメンタルズは悪化していない注意すべきは、イーサリアムのネットワークアップグレードやスケーリング、開発者の活動は依然として改善している点です。Glamsterdamアップグレードやrestakingモデルの活発化など、これらは積極的なシグナルです。売却はむしろ短期的なリスク管理のリズムの切り替えを反映しており、長期的な価値否定ではありません。## ETFの変動の周期的特徴### なぜこのような変動が繰り返されるのか機関のリバランスは周期的です。一度リバランスが完了し、売り圧力が和らぐと、価格は迅速に回復する傾向があります。過去には類似のケースを何度も見てきました：大規模売却のニュース → 短期的なパニック → 価格の急反発。これは下落が起きないということではなく、単日の大規模流出が長期的なトレンドの反転を意味するわけではありません。中期的な配置を考える投資家にとっては、日々のETFデータやオンチェーンの流動性変化を追う方が、単一の価格変動よりも参考になります。### 機関の真の意図BlackRockがRWAトークン化やBUIDLファンドなどの分野に継続的に投資していることは、この資産運用大手の暗号資産に対する長期的な見方が変わっていないことを示しています。単日の売却はあくまで実行レベルの操作であり、戦略レベルの方向転換ではありません。## まとめ短期的には、BlackRockなどの機関による7.18億ドルの単日売却は確かに市場に圧力をかけました。ビットコインとイーサリアムは短期的な売り圧力に直面しています。しかし、より広い視点から見ると、これはリスク管理の正常な動きであり、機関レベルの撤退のシグナルではありません。重要な事実は、米国現物ビットコインETFの累積流入は依然として17億ドル以上であり、ホエールは価格調整時に逆張りで増持していること、機関はRWAなどの新分野への展開を継続していることです。これらは、機関の暗号資産に対する長期的な需要が揺らいでいないことを示しています。投資家にとって、ビットコインとイーサリアムの長期的な論理は、採用率、ネットワークの有用性、機関の需要に依存しています。短期的な調整は、むしろリスク管理のリズムの切り替えを反映しているに過ぎません。このような変動の中で、データを継続的に追い、感情に左右されないことが、より理性的な選択と言えるでしょう。
ブラックストーン、1日の売却額は7.18億ドル：機関投資家の撤退なのか、それともリスクの再バランスの正常な動きなのか
比特币とイーサリアムは1月21日に機関レベルの「売却潮」を迎えました。BlackRockを筆頭とする複数のETFが一日に大幅にポジションを縮小し、合計約4.8億ドルのビットコインを売却するとともに、2.38億ドルを超えるイーサリアムも減少しました。この動きは迅速に市場に伝わり、市場心理の弱気化を引き起こしました。しかし、この数字だけを見て「機関が逃げ出している」と判断するのは浅はかです。
短期的な売却の真相：リバランスであって撤退ではない
一日の流出の具体的な状況
最新のデータによると、米国のイーサリアム現物ETFは1月21日に2.3855億ドルの純流出を記録し、BlackRockのETHA製品は1.0090億ドルの流出、FidelityのFETHは5154万ドルの流出、BitwiseのETHWは3108万ドルの流出となっています。ビットコイン側も同様に、BlackRockなどの大手ファンドマネージャーが同じ時間枠内でリスクコントロールの操作を行っています。
この同期性が非常に重要です。これは特定のファンドの単独行動ではなく、全体の機関レベルでのマクロ環境に対する集団的反応です。金利予想の変化、ドルの強含み、資産のボラティリティ上昇といった要因が、ファンドマネージャーに通常のリバランスを促しています。
市場心理の拡大効果
短期的には、この売却は確かに市場に圧力をかけました。ビットコインは1月21日の24時間で1.38%下落し、過去7日間で合計5.69%の下落となっています。現在の取引価格は約89,632ドルです。この下落幅は激しいわけではありませんが、大規模な売却ニュースと相まって、トレーダーには「機関の撤退」のシグナルとして解釈されやすく、短期的な売り圧力を拡大させています。
デリバティブ市場も冷え込み、部分的に契約資金費率がマイナスに転じており、空売りのセンチメントが高まっていることを示しています。これは典型的な感情伝播の連鎖です：大規模な売却ニュース → 資金費率のマイナス転換 → 個人投資家の追随売り → 短期的な売り圧力の顕在化。
しかし、これは物語の半分に過ぎない
長期的な配置は依然として進行中
ここには興味深い矛盾があります。1月21日の一日の大幅売却があった一方で、より長期的な視点で見ると、米国の現物ビットコインETFの2026年以降の累積流入はすでに17億ドルを超えています。BlackRockのIBIT製品は一週間で6億ドルの資金を集めています。
これは何を示しているのでしょうか？ 機関の全体的な配置方針は依然として流入を続けていることを示しています。単日の売却はリバランスの過程での変動調整、あるいは一部ファンドの利益確定後の段階的な縮小であり、必ずしも弱気を意味しません。
オンチェーンデータからのもう一つのシグナル
さらに興味深いのはオンチェーンデータです。市場レポートによると、大口保有者（ホエールアドレス）は過去一週間で3.4万枚のビットコインを増持しています。これらの大口は最も敏感な嗅覚を持ち、価格調整時に逆張りで増持することが多く、これは逆行取引の典型的な例です。
つまり、BlackRockのような機関がリスク管理を行う一方で、別の資金は静かに買い増しを続けているのです。市場の動きはこうしたものであり、高値で縮小し、安値で仕込みを行う人も常に存在します。
イーサリアムが直面する異なる圧力
弱さの理由
イーサリアムの売却圧力はビットコインよりも明らかに強いようです。いくつかの理由が考えられます。
しかし、ファンダメンタルズは悪化していない
注意すべきは、イーサリアムのネットワークアップグレードやスケーリング、開発者の活動は依然として改善している点です。Glamsterdamアップグレードやrestakingモデルの活発化など、これらは積極的なシグナルです。売却はむしろ短期的なリスク管理のリズムの切り替えを反映しており、長期的な価値否定ではありません。
ETFの変動の周期的特徴
なぜこのような変動が繰り返されるのか
機関のリバランスは周期的です。一度リバランスが完了し、売り圧力が和らぐと、価格は迅速に回復する傾向があります。過去には類似のケースを何度も見てきました：大規模売却のニュース → 短期的なパニック → 価格の急反発。
これは下落が起きないということではなく、単日の大規模流出が長期的なトレンドの反転を意味するわけではありません。中期的な配置を考える投資家にとっては、日々のETFデータやオンチェーンの流動性変化を追う方が、単一の価格変動よりも参考になります。
機関の真の意図
BlackRockがRWAトークン化やBUIDLファンドなどの分野に継続的に投資していることは、この資産運用大手の暗号資産に対する長期的な見方が変わっていないことを示しています。単日の売却はあくまで実行レベルの操作であり、戦略レベルの方向転換ではありません。
まとめ
短期的には、BlackRockなどの機関による7.18億ドルの単日売却は確かに市場に圧力をかけました。ビットコインとイーサリアムは短期的な売り圧力に直面しています。しかし、より広い視点から見ると、これはリスク管理の正常な動きであり、機関レベルの撤退のシグナルではありません。
重要な事実は、米国現物ビットコインETFの累積流入は依然として17億ドル以上であり、ホエールは価格調整時に逆張りで増持していること、機関はRWAなどの新分野への展開を継続していることです。これらは、機関の暗号資産に対する長期的な需要が揺らいでいないことを示しています。
投資家にとって、ビットコインとイーサリアムの長期的な論理は、採用率、ネットワークの有用性、機関の需要に依存しています。短期的な調整は、むしろリスク管理のリズムの切り替えを反映しているに過ぎません。このような変動の中で、データを継続的に追い、感情に左右されないことが、より理性的な選択と言えるでしょう。