日本債券市場は最近騒然としており、40年物の利回りが初めて4%を突破し、過去30年で最高水準を記録しました。これは日本だけの問題ではなく、世界の金融市場にも大きな圧力をかけています——リスク回避ファンドは次々と円の空売りを強化し、大手資産運用機関は市場に「買い手がいない」ことを懸念し始めています。中にはこの波の日本国債暴落を、世界金融システムにとっての厳しい試練と呼ぶ者もいます。

動きはやや速いです。わずか数日で、30年物と40年物の利回りは25ベーシスポイント以上上昇しました。高市早苗首相が今年10月に就任して以来、20年物と40年物の利回りは約80ベーシスポイント上昇しており、これは日本の長期国債の歴史上30年以上見られなかった現象です。

ブルームバーグは重要なシグナルを指摘しています：20年物国債の入札需要が明らかに弱まっています。これは、投資家が日本政府の今後の債券発行規模やインフレリスクに対して懸念を強めていることを反映しています。

問題はどこにあるのでしょうか？この売りを直接引き起こしたのは、高市早苗が早期総選挙を発表し、さらに食品消費税の引き下げや刺激策の拡大といった政策案を打ち出したことです。市場の反応は非常にストレートです：これらの政策に誰が資金を出すのか？明確な資金源が見えないまま、結局は国債発行で財政赤字を埋めることになるのではないか。

先進国の中で最も重い債務負担を抱える国の一つである日本の財政規律に対する信用度は投資家の目の前で低下しています。債券市場はリスクに対して最も敏感ですから、今回の売り潮は市場が未来の不確実性に対して警鐘を鳴らしていると見ることができます。