資本の選択は、かつてないほどに選別的になりつつある。
暗号世界の地図は拡大を続けており、毎年数百種類の新しいトークンが登場し、従来の資産もトークン化技術を通じて次々にブロックチェーン上に上がっている。しかし、明確な傾向として、資金は広大な草原地帯から撤退し、少数の堅固な要塞に集中している。
最も顕著なシグナルは$BTCから来ている。その市場支配率、つまり暗号市場全体の時価総額に占める割合は、すでに約65％に回復しており、これは2021年初以来の最高水準だ。これは一時的な反発ではなく、2022年の底打ち以降、長くて堅実な上昇曲線を描いている。
この傾向を推進しているのは、現物ETFを通じて流入した1500億ドルを超える機関投資資金だ。これにより、$BTCの役割は根本的に再定義されつつある。もはや単なる投機ツールではなく、伝統的な世界から暗号領域への高流動性かつ規範化された入口となり、広く認知された「デジタル避難資産」となっている。
過去の数回のブルマーケットと異なり、今回の$BTCの支配的地位はより堅牢であり、「アルトコイン季」のような多彩な花が咲き乱れ、リーダーのシェアを急速に希薄化させる光景は再現されていない。
$BTC以外の資産も静かに市場のスペースを奪いつつある：ステーブルコインとオンチェーンデリバティブだ。これらの総時価総額比率はすでに約12.5％に近づいている。ステーブルコインはエコシステム内の主要な取引媒介であり、各種デリバティブトークンは基底資産の収益権や利息獲得の手段を提供している。
その結果、アルトコインは二重の圧迫に陥っている。トークンの総数は増加しているものの、彼らが獲得できる市場シェアは縮小している。残された投資可能な範囲はますます狭まっている。
この集中化は、アルトコイン内部でもさらに顕著だ。
現在、時価総額トップ10のアルトコイン（$BTCを除く）の合計価値は、全アルトコインの約82％を占めている。この数字は2021年のブルマーケット時には約64％だった。前回のサイクルでは一瞬で消えた多くの小型コインの消滅とともに、トップ資産の寡占効果はかつてないほど強まっている。
より直感的なデータは、暗号全体の時価総額が連日新高を記録しているにもかかわらず、10億ドル超のアルトコインの数が2021年のピーク時の約105種から現在の約58種に急減していることだ。市場は拡大しているが、「投資可能な」選択肢は減少している。
資本の好みは、直接的にリターンに反映されている。
2023年1月以降、等加重平均で計算した暗号大盤のコイン（時価総額100億ドル超）の総リターンは約**365%だ。これに対し、中盤コイン（10億〜100億ドル）のリターンは約70%程度であり、小型コイン（10億ドル未満）は約55%**にとどまる。
小型資産は2024年の早期と後期の二段階で一時的に勝ったものの、そのトレンドは2025年に激しく逆転した。市場はMemeコインなどの短期的なストーリーへの熱狂を急速に冷まし、資金は迷わずより安全で流動性の高い場所へと流れ戻っている。
昨年10月10日に高レバレッジと流動性枯渇による大規模清算が引き起こした事件は、まるでストレステストのようなものであり、今後の「避難」志向をさらに強化する可能性が高い。投資家は今後、極めて高いボラティリティを持つ小型資産に対してより警戒心を高め、確実性を提供する巨大資産を選好するようになるだろう。
すべてのデータは、暗号市場が一つの構造変化を経験し、成熟と統合に向かっているという結論を示している。
基盤インフラとして、取り扱える資産タイプはますます多様化しているが、市場の総流動性は限られている。暗号資産は内部で競争するだけでなく、株式市場のホットなセクターや金などの伝統的な避難資産とも資金を奪い合っている。
現在、資本は$BTCなどの暗号大盤コインや、ステーブルコイン、DeFi、資産のトークン化を支えるコアインフラに引き続き集中している。流動性と規模の重要性は、かつてないほど高まっている。アルトコインが長期資本を惹きつけるには、ハードルは大きく上がっている。
もちろん、未来は一様ではない。市場構造に関する規制ルールがさらに明確になり、アルトコインやマルチアセットETFの普及が進み、全体的な流動性環境の改善が重なることで、新たな「アルトコイン季」が生まれる可能性もある。
しかし予想されるのは、その日が来たとしても、恩恵を受ける対象はより集中化することだ。資本の選択は、歴史上のどのサイクルよりも厳格でケチになるだろう。
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資本の選択は、かつてないほどに選別的になりつつある。
暗号世界の地図は拡大を続けており、毎年数百種類の新しいトークンが登場し、従来の資産もトークン化技術を通じて次々にブロックチェーン上に上がっている。しかし、明確な傾向として、資金は広大な草原地帯から撤退し、少数の堅固な要塞に集中している。
最も顕著なシグナルは$BTCから来ている。その市場支配率、つまり暗号市場全体の時価総額に占める割合は、すでに約65％に回復しており、これは2021年初以来の最高水準だ。これは一時的な反発ではなく、2022年の底打ち以降、長くて堅実な上昇曲線を描いている。
この傾向を推進しているのは、現物ETFを通じて流入した1500億ドルを超える機関投資資金だ。これにより、$BTCの役割は根本的に再定義されつつある。もはや単なる投機ツールではなく、伝統的な世界から暗号領域への高流動性かつ規範化された入口となり、広く認知された「デジタル避難資産」となっている。
過去の数回のブルマーケットと異なり、今回の$BTCの支配的地位はより堅牢であり、「アルトコイン季」のような多彩な花が咲き乱れ、リーダーのシェアを急速に希薄化させる光景は再現されていない。
$BTC以外の資産も静かに市場のスペースを奪いつつある：ステーブルコインとオンチェーンデリバティブだ。これらの総時価総額比率はすでに約12.5％に近づいている。ステーブルコインはエコシステム内の主要な取引媒介であり、各種デリバティブトークンは基底資産の収益権や利息獲得の手段を提供している。
その結果、アルトコインは二重の圧迫に陥っている。トークンの総数は増加しているものの、彼らが獲得できる市場シェアは縮小している。残された投資可能な範囲はますます狭まっている。
この集中化は、アルトコイン内部でもさらに顕著だ。
現在、時価総額トップ10のアルトコイン（$BTCを除く）の合計価値は、全アルトコインの約82％を占めている。この数字は2021年のブルマーケット時には約64％だった。前回のサイクルでは一瞬で消えた多くの小型コインの消滅とともに、トップ資産の寡占効果はかつてないほど強まっている。
より直感的なデータは、暗号全体の時価総額が連日新高を記録しているにもかかわらず、10億ドル超のアルトコインの数が2021年のピーク時の約105種から現在の約58種に急減していることだ。市場は拡大しているが、「投資可能な」選択肢は減少している。
資本の好みは、直接的にリターンに反映されている。
2023年1月以降、等加重平均で計算した暗号大盤のコイン（時価総額100億ドル超）の総リターンは約**365%だ。これに対し、中盤コイン（10億〜100億ドル）のリターンは約70%程度であり、小型コイン（10億ドル未満）は約55%**にとどまる。
小型資産は2024年の早期と後期の二段階で一時的に勝ったものの、そのトレンドは2025年に激しく逆転した。市場はMemeコインなどの短期的なストーリーへの熱狂を急速に冷まし、資金は迷わずより安全で流動性の高い場所へと流れ戻っている。
昨年10月10日に高レバレッジと流動性枯渇による大規模清算が引き起こした事件は、まるでストレステストのようなものであり、今後の「避難」志向をさらに強化する可能性が高い。投資家は今後、極めて高いボラティリティを持つ小型資産に対してより警戒心を高め、確実性を提供する巨大資産を選好するようになるだろう。
すべてのデータは、暗号市場が一つの構造変化を経験し、成熟と統合に向かっているという結論を示している。
基盤インフラとして、取り扱える資産タイプはますます多様化しているが、市場の総流動性は限られている。暗号資産は内部で競争するだけでなく、株式市場のホットなセクターや金などの伝統的な避難資産とも資金を奪い合っている。
現在、資本は$BTCなどの暗号大盤コインや、ステーブルコイン、DeFi、資産のトークン化を支えるコアインフラに引き続き集中している。流動性と規模の重要性は、かつてないほど高まっている。アルトコインが長期資本を惹きつけるには、ハードルは大きく上がっている。
もちろん、未来は一様ではない。市場構造に関する規制ルールがさらに明確になり、アルトコインやマルチアセットETFの普及が進み、全体的な流動性環境の改善が重なることで、新たな「アルトコイン季」が生まれる可能性もある。
しかし予想されるのは、その日が来たとしても、恩恵を受ける対象はより集中化することだ。資本の選択は、歴史上のどのサイクルよりも厳格でケチになるだろう。
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