四人の著名なベンチャーキャピタリスト兼テック起業家—デイビッド・フリードバーグ、チャマス・パリハピティヤ、デイビッド・サックス、ジェイソン・カラカニス—は、最近All-In Podcastで2026年に向けた投資の仮説と予測を共有し、エリートなテック投資家たちが市場、政治、地政学的リスクにどのように資本を配置しているかを稀に見ることができる洞察を提供した。彼らの率直な議論は、特定のトレンドについては驚くほど一貫した見解を示す一方で、人工知能の雇用への影響や暗号通貨の未来については鋭い意見の相違も明らかにしている。## カリフォルニアの富税：テック資本を州外に駆り立てる象の存在会話は意外な告白から始まった：カリフォルニアの提案された富税に「残って戦う」と主張しながらも、チャマス・パリハピティヤは静かに不動産エージェントに他の場所の物件を探すよう指示していた。これは、州からの億万長者の資産流出の広範な動きと一致している。すでに離脱した著名人の純資産合計は$500 十億ドルを超えるとパリハピティヤの推定による。決断を迷う者も含めると、カリフォルニアの予想される課税対象資産の約半分が消える可能性がある。デイビッド・サックスは、12月にテキサス州オースティンに移住した理由を明快に説明した：富税の提案は、創業者の超投票権を持つ株主にとって、実質的に5％の課税を25〜50％の負担に変え、企業家の株式の流動性が低いため経済的に壊滅的になる。より広範な影響は驚くべきものであり、もしこの提案が2026年の投票に進めば、パニックにより離脱が加速し、通過前に動き出す可能性もある。グループは、不確実性そのものが腐食的であることに同意した。チャマスは、起業家は不可能な数学に直面していると指摘した：流動性の低い資産を蓄積し、その後未実現の利益に対して毎年5％の富税を課され、企業が破産する可能性がある。一方、サックスは、株式の1％を毎年売却して税金を賄う創業者は、複利的な損失に直面すると述べた。デイビッド・フリードバーグが推進する予測プラットフォームPolymarketは、この提案の投票通過確率をわずか45％と見積もっているが、バーニー・サンダースやロ・カンナのような進歩派政治家の支持を得て、その数字は80％に跳ね上がった。それでも、たとえ投票で失敗しても、政治的な不確実性はすでに資本の流れを再形成し始めている。## 投資の勝者：フリードバーグのHuaweiとPolymarketへの強気の賭け今年最も有望な投資について語る際、デイビッド・フリードバーグは二つの戦略を示した。最初の選択肢はHuaweiであり、中国の半導体リーダーがSMICやTSMCのような競合と密接に連携しながら、今年のチップ生産で西側の期待を超えると確信している。彼の賭けは、地政学的な切り離しとサプライチェーンのナショナリズムが、中国の半導体能力を現在のコンセンサス予測を超えて高めるという前提に基づいている。二つ目の選択肢はPolymarketであり、彼は予測市場がニッチな投機を超え、主流の情報ユーティリティへと進化していると確信している。PolymarketがNYSEと提携した後、フリードバーグは2026年にわたり、Robinhood、Coinbase、Nasdaqなど主要なブローカー間での統合の連鎖を予想している。彼はこのトレンドを大胆に表現した：予測市場はニュースプラットフォームへと進化し、従来のメディアの役割を置き換えるだろう。チャマスは、特に銅に関して、産業資源に対して強気の見解を示した。彼は、電化、データセンターの拡大、軍事の近代化が2040年までに70％の世界供給不足を引き起こすと予測し、銅は重要な資材の中で最も経済的に優れた選択肢だと述べた。銅は、不可欠で安価、延性があり導電性も高い金属である。ジェイソン・カラカニスは、アマゾンを「シンギュラリティ」に近づく最初の企業と位置付けた。ロボットシステムが人間の労働者よりも多くの利益を生み出す段階に達しつつあると指摘し、アマゾンの自律配送子会社Zooxや自動倉庫を活用した即日物流ネットワークをその証拠とした。デイビッド・サックスは、長年のベンチャーキャピタル企業の非公開状態からの逆転を予測し、これを「トランプ・ブーム」と呼んだ。これは、ビジネス優遇政策への期待、取引の加速、そして公開市場への再関心の高まりが重なった結果だ。## 敗者：エンタープライズSaaS、州の年金、ドルグループは、構造的逆風に直面しているセクターについても明確な見解を示した。デイビッド・フリードバーグは、州政府が間もなく未払いの年金負債に直面し、以前は安定していた信用格付けがデフォルトの可能性に変わると警告した。チャマスは、エンタープライズSaaS産業複合体—年間数兆ドルの収益の90％はメンテナンスと移行コストから成る—をターゲットにし、AIの進展によりこれらのサービスの経済合理性が崩壊し、SaaS企業の倍率が圧縮されると予測した。サックスは、カリフォルニアそのものに固執し続けたが、カラカニスは、AI自動化によるエントリーレベルの雇用喪失がアメリカの若年労働者に不均衡に影響し、耐性と自立心、そしてAIツールの迅速な習得を促す必要があると懸念を示した。資産クラスについては、サックスは高級カリフォルニアの不動産が富税の不確実性の下で崩壊すると予測した。チャマスは、石油は気候イデオロギーだけでなく、電化とエネルギー貯蔵の置き換えという経済的現実により、$45 バレルあたりの価格が構造的かつ不可逆的に低下していくと論じた。フリードバーグはNetflixや伝統的メディア全般をターゲットにしたが、カラカニスは特に米ドルを選び、持続不可能な債務の軌道とトランプ時代の防衛支出の拡大を指摘した。## 逆張り予測：SpaceXはTeslaと合併、中央銀行は主権暗号通貨を模索議論の最も挑発的な瞬間は、チャマスが二つの逆張り仮説を明かしたときだった。第一に、SpaceXは上場しない。代わりに、イーロン・マスクはそれをTeslaに合併させ、彼の最も戦略的に重要な二つの企業の支配権を統合した一つの株式構造にまとめるだろう。第二に、世界中の中央銀行は金とビットコインを準備資産の基準から放棄し、「コントロールされた暗号パラダイム」—量子耐性を持ち、政府発行の主権デジタル資産—に置き換えるだろう。これらは、外部の監視脆弱性なしに国家の金融独立性を維持することを目的としている。デイビッド・フリードバーグは、自身の挑発的な見解を述べた：イランの政権崩壊は中東を安定させるどころか、逆に不安定化させ、スンニ派アラブ諸国がイランの空白を埋めて地域覇権を争う事態になるだろう。デイビッド・サックスは、Jevonsの逆説を引用し、AIは実際に知識労働者の需要を増加させると主張した。より安価なコード生成によりソフトウェアの豊富さが生まれ、安価な放射線検査が画像診断を拡大し、放射線科医はむしろ重要性を増すだろうと述べた。## 政治的勝者と敗者：民主社会主義者の台頭、テックの低迷、ドルの腐食2026年の政治情勢について、デイビッド・フリードバーグは、民主社会主義者の会（(DSA)）が最大の恩恵を受けると特定し、MAGAが共和党を掌握したのと並行しているとした。チャマスは、広く、政府の無駄遣い、詐欺、不正と戦う者を推奨した。サックスは、「トランプ・ブーム」ストーリーを支持し、インフレ率が(2.7%)に低下、コアCPIが(2.6%)に低下、Q3のGDP成長率が4.3％、2009年以来最低の貿易赤字、雇用削減の減少、実質賃金が1人当たり1000ドル超に上昇したことを挙げた。グループは、米国のGDP成長率は4.6％から6％の範囲と予測した—これは中国だけが達成できる範囲であり、その場合、権威主義的な経済調整を通じてのみ実現可能だ。もしこの成長が実現すれば、民主主義資本主義の下での驚くべき成果となる。一方、民主党の中道派は敗者として浮上した。彼らは、左派の支持者と選挙区のジレンマの間で圧迫されている。チャマスは、モンロー主義は時代遅れであり、トランプ政権中に書き換えられ、取引を重視した介入—麻薬カルテル、移民管理、重要資産の安全確保—を重視する半球的覇権主義に置き換えられると挑発した。デイビッド・フリードバーグは、テック産業自体を2026年の政治的犠牲者と位置付けた。AIによる富と起業家の台頭は、政治的ポピュリズムの二つの標的となっている。フリードバーグは、2026年の中間選挙は、テックセクター自体に対するリファレンダムになると予測した。## 資産のパフォーマンス：金属高騰、投機ブーム、石油とメディアの崩壊コンセンサスとして、特に銅を中心とした重要金属は大きく値上がりすると予測されている。Polymarketのネットワーク効果はその価値を複利的に高めるだろう。テックセクターの「スーパーサイクル」は、ビジネス優遇政策への期待の下で加速する。Robinhood、Coinbase、PrizePicksのような投機プラットフォームは、消費者信頼の高まりとともに過剰な流動性を取り込む。一方、カリフォルニアの高級不動産はデフレ圧力に直面する。石油—原油$45 perバレルや石油サービス株も—は、電化の進展により不可避的に置き換えられる。Netflixや伝統的なメディアは、独立系クリエイターや市民ジャーナリズムによる視聴者の奪い合いにより苦戦する。ドルは、連邦債務の拡大と防衛支出の増加により弱体化する。## 結論：2026年は転換点の年All-Inの総合評価は、2026年が真の転換点を迎える年であることを示唆している—単なる循環的なものではなく、構造的な変化だ。資本はカリフォルニアの規制体制から、ビジネス優遇の法域へと再配分されるだろう。コモディティ、特に銅は、地政学的分裂と切り離しによりサプライチェーンを再形成しながら高騰する。テクノロジーは、エンタープライズレベルで繁栄しつつも、政治的敵意に直面するだろう。そして、規制の煉獄から解放された予測市場は、一次情報インフラへと成熟していく。フリードバーグのPolymarketの台頭とHuaweiの技術力に対する強調は、これらのマクロな変化と一体となった一貫した仮説を強調している：地政学的な切り離し、エネルギー移行の経済学、市場構造の変革が、2026年を通じて資本の勝者と敗者を決定する上で、従来の評価指標を凌駕するだろう。
David Friedbergと他のテック巨頭たちが2026年の戦略を概説：なぜ彼らは銅に大きく賭け、石油を避けているのか
四人の著名なベンチャーキャピタリスト兼テック起業家—デイビッド・フリードバーグ、チャマス・パリハピティヤ、デイビッド・サックス、ジェイソン・カラカニス—は、最近All-In Podcastで2026年に向けた投資の仮説と予測を共有し、エリートなテック投資家たちが市場、政治、地政学的リスクにどのように資本を配置しているかを稀に見ることができる洞察を提供した。彼らの率直な議論は、特定のトレンドについては驚くほど一貫した見解を示す一方で、人工知能の雇用への影響や暗号通貨の未来については鋭い意見の相違も明らかにしている。
カリフォルニアの富税：テック資本を州外に駆り立てる象の存在
会話は意外な告白から始まった：カリフォルニアの提案された富税に「残って戦う」と主張しながらも、チャマス・パリハピティヤは静かに不動産エージェントに他の場所の物件を探すよう指示していた。これは、州からの億万長者の資産流出の広範な動きと一致している。すでに離脱した著名人の純資産合計は$500 十億ドルを超えるとパリハピティヤの推定による。決断を迷う者も含めると、カリフォルニアの予想される課税対象資産の約半分が消える可能性がある。
デイビッド・サックスは、12月にテキサス州オースティンに移住した理由を明快に説明した：富税の提案は、創業者の超投票権を持つ株主にとって、実質的に5％の課税を25〜50％の負担に変え、企業家の株式の流動性が低いため経済的に壊滅的になる。より広範な影響は驚くべきものであり、もしこの提案が2026年の投票に進めば、パニックにより離脱が加速し、通過前に動き出す可能性もある。
グループは、不確実性そのものが腐食的であることに同意した。チャマスは、起業家は不可能な数学に直面していると指摘した：流動性の低い資産を蓄積し、その後未実現の利益に対して毎年5％の富税を課され、企業が破産する可能性がある。一方、サックスは、株式の1％を毎年売却して税金を賄う創業者は、複利的な損失に直面すると述べた。
デイビッド・フリードバーグが推進する予測プラットフォームPolymarketは、この提案の投票通過確率をわずか45％と見積もっているが、バーニー・サンダースやロ・カンナのような進歩派政治家の支持を得て、その数字は80％に跳ね上がった。それでも、たとえ投票で失敗しても、政治的な不確実性はすでに資本の流れを再形成し始めている。
投資の勝者：フリードバーグのHuaweiとPolymarketへの強気の賭け
今年最も有望な投資について語る際、デイビッド・フリードバーグは二つの戦略を示した。最初の選択肢はHuaweiであり、中国の半導体リーダーがSMICやTSMCのような競合と密接に連携しながら、今年のチップ生産で西側の期待を超えると確信している。彼の賭けは、地政学的な切り離しとサプライチェーンのナショナリズムが、中国の半導体能力を現在のコンセンサス予測を超えて高めるという前提に基づいている。
二つ目の選択肢はPolymarketであり、彼は予測市場がニッチな投機を超え、主流の情報ユーティリティへと進化していると確信している。PolymarketがNYSEと提携した後、フリードバーグは2026年にわたり、Robinhood、Coinbase、Nasdaqなど主要なブローカー間での統合の連鎖を予想している。彼はこのトレンドを大胆に表現した：予測市場はニュースプラットフォームへと進化し、従来のメディアの役割を置き換えるだろう。
チャマスは、特に銅に関して、産業資源に対して強気の見解を示した。彼は、電化、データセンターの拡大、軍事の近代化が2040年までに70％の世界供給不足を引き起こすと予測し、銅は重要な資材の中で最も経済的に優れた選択肢だと述べた。銅は、不可欠で安価、延性があり導電性も高い金属である。
ジェイソン・カラカニスは、アマゾンを「シンギュラリティ」に近づく最初の企業と位置付けた。ロボットシステムが人間の労働者よりも多くの利益を生み出す段階に達しつつあると指摘し、アマゾンの自律配送子会社Zooxや自動倉庫を活用した即日物流ネットワークをその証拠とした。
デイビッド・サックスは、長年のベンチャーキャピタル企業の非公開状態からの逆転を予測し、これを「トランプ・ブーム」と呼んだ。これは、ビジネス優遇政策への期待、取引の加速、そして公開市場への再関心の高まりが重なった結果だ。
敗者：エンタープライズSaaS、州の年金、ドル
グループは、構造的逆風に直面しているセクターについても明確な見解を示した。デイビッド・フリードバーグは、州政府が間もなく未払いの年金負債に直面し、以前は安定していた信用格付けがデフォルトの可能性に変わると警告した。チャマスは、エンタープライズSaaS産業複合体—年間数兆ドルの収益の90％はメンテナンスと移行コストから成る—をターゲットにし、AIの進展によりこれらのサービスの経済合理性が崩壊し、SaaS企業の倍率が圧縮されると予測した。
サックスは、カリフォルニアそのものに固執し続けたが、カラカニスは、AI自動化によるエントリーレベルの雇用喪失がアメリカの若年労働者に不均衡に影響し、耐性と自立心、そしてAIツールの迅速な習得を促す必要があると懸念を示した。
資産クラスについては、サックスは高級カリフォルニアの不動産が富税の不確実性の下で崩壊すると予測した。チャマスは、石油は気候イデオロギーだけでなく、電化とエネルギー貯蔵の置き換えという経済的現実により、$45 バレルあたりの価格が構造的かつ不可逆的に低下していくと論じた。フリードバーグはNetflixや伝統的メディア全般をターゲットにしたが、カラカニスは特に米ドルを選び、持続不可能な債務の軌道とトランプ時代の防衛支出の拡大を指摘した。
逆張り予測：SpaceXはTeslaと合併、中央銀行は主権暗号通貨を模索
議論の最も挑発的な瞬間は、チャマスが二つの逆張り仮説を明かしたときだった。第一に、SpaceXは上場しない。代わりに、イーロン・マスクはそれをTeslaに合併させ、彼の最も戦略的に重要な二つの企業の支配権を統合した一つの株式構造にまとめるだろう。第二に、世界中の中央銀行は金とビットコインを準備資産の基準から放棄し、「コントロールされた暗号パラダイム」—量子耐性を持ち、政府発行の主権デジタル資産—に置き換えるだろう。これらは、外部の監視脆弱性なしに国家の金融独立性を維持することを目的としている。
デイビッド・フリードバーグは、自身の挑発的な見解を述べた：イランの政権崩壊は中東を安定させるどころか、逆に不安定化させ、スンニ派アラブ諸国がイランの空白を埋めて地域覇権を争う事態になるだろう。
デイビッド・サックスは、Jevonsの逆説を引用し、AIは実際に知識労働者の需要を増加させると主張した。より安価なコード生成によりソフトウェアの豊富さが生まれ、安価な放射線検査が画像診断を拡大し、放射線科医はむしろ重要性を増すだろうと述べた。
政治的勝者と敗者：民主社会主義者の台頭、テックの低迷、ドルの腐食
2026年の政治情勢について、デイビッド・フリードバーグは、民主社会主義者の会（(DSA)）が最大の恩恵を受けると特定し、MAGAが共和党を掌握したのと並行しているとした。チャマスは、広く、政府の無駄遣い、詐欺、不正と戦う者を推奨した。サックスは、「トランプ・ブーム」ストーリーを支持し、インフレ率が(2.7%)に低下、コアCPIが(2.6%)に低下、Q3のGDP成長率が4.3％、2009年以来最低の貿易赤字、雇用削減の減少、実質賃金が1人当たり1000ドル超に上昇したことを挙げた。
グループは、米国のGDP成長率は4.6％から6％の範囲と予測した—これは中国だけが達成できる範囲であり、その場合、権威主義的な経済調整を通じてのみ実現可能だ。もしこの成長が実現すれば、民主主義資本主義の下での驚くべき成果となる。
一方、民主党の中道派は敗者として浮上した。彼らは、左派の支持者と選挙区のジレンマの間で圧迫されている。チャマスは、モンロー主義は時代遅れであり、トランプ政権中に書き換えられ、取引を重視した介入—麻薬カルテル、移民管理、重要資産の安全確保—を重視する半球的覇権主義に置き換えられると挑発した。
デイビッド・フリードバーグは、テック産業自体を2026年の政治的犠牲者と位置付けた。AIによる富と起業家の台頭は、政治的ポピュリズムの二つの標的となっている。フリードバーグは、2026年の中間選挙は、テックセクター自体に対するリファレンダムになると予測した。
資産のパフォーマンス：金属高騰、投機ブーム、石油とメディアの崩壊
コンセンサスとして、特に銅を中心とした重要金属は大きく値上がりすると予測されている。Polymarketのネットワーク効果はその価値を複利的に高めるだろう。テックセクターの「スーパーサイクル」は、ビジネス優遇政策への期待の下で加速する。Robinhood、Coinbase、PrizePicksのような投機プラットフォームは、消費者信頼の高まりとともに過剰な流動性を取り込む。
一方、カリフォルニアの高級不動産はデフレ圧力に直面する。石油—原油$45 perバレルや石油サービス株も—は、電化の進展により不可避的に置き換えられる。Netflixや伝統的なメディアは、独立系クリエイターや市民ジャーナリズムによる視聴者の奪い合いにより苦戦する。ドルは、連邦債務の拡大と防衛支出の増加により弱体化する。
結論：2026年は転換点の年
All-Inの総合評価は、2026年が真の転換点を迎える年であることを示唆している—単なる循環的なものではなく、構造的な変化だ。資本はカリフォルニアの規制体制から、ビジネス優遇の法域へと再配分されるだろう。コモディティ、特に銅は、地政学的分裂と切り離しによりサプライチェーンを再形成しながら高騰する。テクノロジーは、エンタープライズレベルで繁栄しつつも、政治的敵意に直面するだろう。そして、規制の煉獄から解放された予測市場は、一次情報インフラへと成熟していく。
フリードバーグのPolymarketの台頭とHuaweiの技術力に対する強調は、これらのマクロな変化と一体となった一貫した仮説を強調している：地政学的な切り離し、エネルギー移行の経済学、市場構造の変革が、2026年を通じて資本の勝者と敗者を決定する上で、従来の評価指標を凌駕するだろう。