暗号資産市場は、デジタル資産の最近の上昇を大きく帳消しにした大幅な調整を受けて、厳しい監視の対象となっています。ビットコインは現在$89.24K付近で取引されており、10月のピーク$126.08Kから下落しています。投資家は、暗号の真の価値提案とは何かという根本的な問いに直面しています。私たちは業界の主要アナリストと対談し、これは構造的危機なのか循環的なチャンスなのかを理解しようとしました。
暗号市場が現在の調整局面を進む中で、暗号は機関投資家の採用、市場の成熟、次の章を形作る力について何を示しているのでしょうか？その答えは、深い変革を経験している市場を明らかにしています。
NextGen Digital Venture (NDV)の創業パートナー、Jason Huangは、現在の調整をはるかに大きな物語の中に位置付けています。2024年1月のビットコインETF承認後、ビットコインが主流金融に正式に登場して以来、この資産は本質的に周辺の投機対象から認められた資産クラスへと変化しました。
「ビットコインはデジタルゴールドとして機関投資ポートフォリオに成功裏に移行しました」とHuangは説明します。文脈を補足すると、ビットコインの総供給量は2100万コインに制限されており、金市場は約23兆〜25兆ドルの価値を持っています。もしビットコインが価値の保存手段として金の需要の一部を取り込めば、数学的には大きな上昇余地を示し、長期的には価格が$1 百万ドルに近づく可能性もあります。
この分析は、供給と需要のダイナミクスの重要な区別に基づいています。ビットコインの発行メカニズムは4年サイクルで動作し、半減期により新規供給が段階的に減少します。2008-2012年の期間には1000万ビットコインが流通に入りましたが、現在のサイクルではわずか60万しか発行されていません。供給圧力が各サイクルで減少するにつれ、価格発見は希薄化よりも需要により依存するようになり、長期保有者にとって構造的な優位性となっています。
最新のデータによると、ビットコインの時価総額は約(1.78兆ドル)に達しており、広範な資産の中での規模は、伝統的な価値保存手段に比べて早期採用段階にあることを示唆しています。
最近の調整—10月の高値から約30%の下落—は、暗号通貨の歴史における過去の調整と特徴を共有しています。2024年4月の調整も同様のパターンをたどり、30-35%の急落の後、数ヶ月以内に新高値に向かう反発を見せました。
今回の下落を引き起こしたのは何だったのでしょうか？複数の要因が同時に重なり合いました。最も直接的な要因は、レバレッジをかけたロングポジションの清算連鎖です。10月10日は「暗号通貨史上最大の清算日」とされ、約$20 10億ドルの強制決済が行われました。技術的なきっかけは、地政学的なコメント、特にトランプ政権による関税引き上げの可能性に関する発言で、マクロ経済ショックがリスク資産に波及しました。
さらに、英国が6万ビットコインを押収し、市場に流入させる可能性についての懸念も、供給増加の不確実性を生み出し、市場の不安を高めました。
Huangの見解では、地政学的ショックがなければ、ビットコインは今日$130,000〜$150,000で取引されていた可能性が高いといいます。この売り浴びせは、市場構造の脆弱性(過剰なレバレッジ)とマクロのきっかけが重なった結果であり、ビットコインの長期的な見通しの根本的な崩壊を示すものではありません。
「デスクロス」—50日移動平均線が200日移動平均線を下回る現象—は、歴史的に弱気の勢いを示してきました。しかし、ビットコインが成熟するにつれ、そのようなテクニカルパターンの重みは低下している可能性があります。
根本的な洞察は、ビットコインが現在$2 兆ドル規模の資産クラスの中で動いており、マクロ経済の力が純粋なテクニカルチャートパターンを凌駕しているということです。流動性の状況、FRBの政策期待、金利の動向が、今や主要な価格ドライバーとなっています。
Nvidiaの決算発表や米国の雇用データは、ビットコインに直接関係するわけではありませんが、金融政策や投資家のリスク志向の期待に影響を与えるため、重要です。バックテストによると、極端なパニック環境では、ビットコインは金と30%、テクノロジー株指数（例：ナスダック）と70%の相関を示し、マクロの力がビットコインの価格動向をますます支配しています。
最近のビットコインのボラティリティは、実際にはナスダックの動きの約2倍に達しており、これは一部には、レガシーなビットコイン保有者が徐々に集中ポジションを縮小していることによるものです。これは自然な市場の進化を示しており、機関投資家がビットコインを吸収するにつれて、早期の信者から伝統的な金融参加者への資産移転が一時的な歪みを生み出しています。
こうしたボラティリティの中で、プロの投資家はどのように対応しているのでしょうか？NDVは、下落局面でも投資を諦めず、3つの異なるカテゴリーにわたる規律ある資産ローテーションの枠組みを採用しています。
ネイティブ暗号トークン： ビットコインとイーサリアムのコア保有は、プロトコルレベルの価値への直接的なエクスポージャーを提供します。Huangのチームは、調整局面でも質の高い資産を積み増し、ボラティリティをパニックの理由ではなく機会と捉えています。
暗号関連株： 小型株やイノベーション志向のテクノロジー株は、暗号セクターの上昇余地の代替軸を提供します。純粋な暗号保有と株式市場へのエクスポージャーの配分は、リスク調整後のリターンの相対的なアルファ機会に基づき、戦術的に決定されます。
金とドル準備金： 重要なのは、NDVは戦略的に実物の金を保持し、米ドル現金ではないことです。理由は、持続的な金融拡大の環境下では、通貨の価値毀損圧力に対抗するためにハードアセットの保有が必要だからです。金は2025年にすでに大きく価値を上げていますが、Huangは地政学的・競争的ダイナミクスに関係なく、さらなる上昇を確信しています。金はドルの希薄化に対する真の購買力維持を提供し、機関投資家にとってますます重要な資産となっています。
この3点の枠組みは、洗練された投資家が方向性の確信を維持しつつ、特定のリスクにヘッジをかけ、市場の変化に応じて戦術的ポジションをリバランスすることを可能にします。
今後について、Huangの見解はかなり前向きですが、短期的な不確実性も認めています。「何事も石に刻まれているわけではない」と彼は述べますが、確率分布は回復に傾いています。
現在のテクニカルな位置付けは、過剰なショートレバレッジが自然に解消されることで、$98,000〜$99,000への短期的な反発は合理的な期待と考えられます。より重要なのは、根本的なケースは崩れていないことです。世界の金融環境が十分な流動性を支え、金利の緩和期待が続く限り、ビットコインは金に類似した有限で再現不可能な資産としての役割を果たし続けるでしょう。
主要な変数は、米国の金融政策の動向、国際的な地政学的緊張(伝統的にハードアセット需要を高める要因)、そして機関投資家の採用率です。NDVの過去の実績はこの仮説を裏付けており、2023年3月から2025年2月までのFund Iは、約275.5%の累積リターンを達成し、ビットコイン自体を上回る超過リターンも生み出しています。これは、洗練された資産配分戦略の有効性を示しています。
暗号は今、投資家に問いかけているのは、ボラティリティが続くかどうかではなく、最大の疑念の中で質の高い資産にローテーションできる確信と資本を持っているかどうかです。Huangのようなプロの投資家にとって、最近の調整はまさにその瞬間を意味しています。
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暗号通貨の復活ストーリーとは？業界のインサイダーが語るビットコインの長期的な可能性
暗号資産市場は、デジタル資産の最近の上昇を大きく帳消しにした大幅な調整を受けて、厳しい監視の対象となっています。ビットコインは現在$89.24K付近で取引されており、10月のピーク$126.08Kから下落しています。投資家は、暗号の真の価値提案とは何かという根本的な問いに直面しています。私たちは業界の主要アナリストと対談し、これは構造的危機なのか循環的なチャンスなのかを理解しようとしました。
暗号市場が現在の調整局面を進む中で、暗号は機関投資家の採用、市場の成熟、次の章を形作る力について何を示しているのでしょうか？その答えは、深い変革を経験している市場を明らかにしています。
強気の理由：ビットコインは短期的な混乱にもかかわらずデジタルゴールドの地位を維持
NextGen Digital Venture (NDV)の創業パートナー、Jason Huangは、現在の調整をはるかに大きな物語の中に位置付けています。2024年1月のビットコインETF承認後、ビットコインが主流金融に正式に登場して以来、この資産は本質的に周辺の投機対象から認められた資産クラスへと変化しました。
「ビットコインはデジタルゴールドとして機関投資ポートフォリオに成功裏に移行しました」とHuangは説明します。文脈を補足すると、ビットコインの総供給量は2100万コインに制限されており、金市場は約23兆〜25兆ドルの価値を持っています。もしビットコインが価値の保存手段として金の需要の一部を取り込めば、数学的には大きな上昇余地を示し、長期的には価格が$1 百万ドルに近づく可能性もあります。
この分析は、供給と需要のダイナミクスの重要な区別に基づいています。ビットコインの発行メカニズムは4年サイクルで動作し、半減期により新規供給が段階的に減少します。2008-2012年の期間には1000万ビットコインが流通に入りましたが、現在のサイクルではわずか60万しか発行されていません。供給圧力が各サイクルで減少するにつれ、価格発見は希薄化よりも需要により依存するようになり、長期保有者にとって構造的な優位性となっています。
最新のデータによると、ビットコインの時価総額は約(1.78兆ドル)に達しており、広範な資産の中での規模は、伝統的な価値保存手段に比べて早期採用段階にあることを示唆しています。
30%の売り浴びせの背景：レバレッジ、地政学リスク、市場構造
最近の調整—10月の高値から約30%の下落—は、暗号通貨の歴史における過去の調整と特徴を共有しています。2024年4月の調整も同様のパターンをたどり、30-35%の急落の後、数ヶ月以内に新高値に向かう反発を見せました。
今回の下落を引き起こしたのは何だったのでしょうか？複数の要因が同時に重なり合いました。最も直接的な要因は、レバレッジをかけたロングポジションの清算連鎖です。10月10日は「暗号通貨史上最大の清算日」とされ、約$20 10億ドルの強制決済が行われました。技術的なきっかけは、地政学的なコメント、特にトランプ政権による関税引き上げの可能性に関する発言で、マクロ経済ショックがリスク資産に波及しました。
さらに、英国が6万ビットコインを押収し、市場に流入させる可能性についての懸念も、供給増加の不確実性を生み出し、市場の不安を高めました。
Huangの見解では、地政学的ショックがなければ、ビットコインは今日$130,000〜$150,000で取引されていた可能性が高いといいます。この売り浴びせは、市場構造の脆弱性(過剰なレバレッジ)とマクロのきっかけが重なった結果であり、ビットコインの長期的な見通しの根本的な崩壊を示すものではありません。
テクニカルシグナルとマクロ経済の現実：$2 兆ドル資産クラスにおける視点
「デスクロス」—50日移動平均線が200日移動平均線を下回る現象—は、歴史的に弱気の勢いを示してきました。しかし、ビットコインが成熟するにつれ、そのようなテクニカルパターンの重みは低下している可能性があります。
根本的な洞察は、ビットコインが現在$2 兆ドル規模の資産クラスの中で動いており、マクロ経済の力が純粋なテクニカルチャートパターンを凌駕しているということです。流動性の状況、FRBの政策期待、金利の動向が、今や主要な価格ドライバーとなっています。
Nvidiaの決算発表や米国の雇用データは、ビットコインに直接関係するわけではありませんが、金融政策や投資家のリスク志向の期待に影響を与えるため、重要です。バックテストによると、極端なパニック環境では、ビットコインは金と30%、テクノロジー株指数（例：ナスダック）と70%の相関を示し、マクロの力がビットコインの価格動向をますます支配しています。
最近のビットコインのボラティリティは、実際にはナスダックの動きの約2倍に達しており、これは一部には、レガシーなビットコイン保有者が徐々に集中ポジションを縮小していることによるものです。これは自然な市場の進化を示しており、機関投資家がビットコインを吸収するにつれて、早期の信者から伝統的な金融参加者への資産移転が一時的な歪みを生み出しています。
機関投資家の戦略：3資産ローテーション戦略
こうしたボラティリティの中で、プロの投資家はどのように対応しているのでしょうか？NDVは、下落局面でも投資を諦めず、3つの異なるカテゴリーにわたる規律ある資産ローテーションの枠組みを採用しています。
ネイティブ暗号トークン： ビットコインとイーサリアムのコア保有は、プロトコルレベルの価値への直接的なエクスポージャーを提供します。Huangのチームは、調整局面でも質の高い資産を積み増し、ボラティリティをパニックの理由ではなく機会と捉えています。
暗号関連株： 小型株やイノベーション志向のテクノロジー株は、暗号セクターの上昇余地の代替軸を提供します。純粋な暗号保有と株式市場へのエクスポージャーの配分は、リスク調整後のリターンの相対的なアルファ機会に基づき、戦術的に決定されます。
金とドル準備金： 重要なのは、NDVは戦略的に実物の金を保持し、米ドル現金ではないことです。理由は、持続的な金融拡大の環境下では、通貨の価値毀損圧力に対抗するためにハードアセットの保有が必要だからです。金は2025年にすでに大きく価値を上げていますが、Huangは地政学的・競争的ダイナミクスに関係なく、さらなる上昇を確信しています。金はドルの希薄化に対する真の購買力維持を提供し、機関投資家にとってますます重要な資産となっています。
この3点の枠組みは、洗練された投資家が方向性の確信を維持しつつ、特定のリスクにヘッジをかけ、市場の変化に応じて戦術的ポジションをリバランスすることを可能にします。
短期展望：次のラリー前のレバレッジ解消の好機
今後について、Huangの見解はかなり前向きですが、短期的な不確実性も認めています。「何事も石に刻まれているわけではない」と彼は述べますが、確率分布は回復に傾いています。
現在のテクニカルな位置付けは、過剰なショートレバレッジが自然に解消されることで、$98,000〜$99,000への短期的な反発は合理的な期待と考えられます。より重要なのは、根本的なケースは崩れていないことです。世界の金融環境が十分な流動性を支え、金利の緩和期待が続く限り、ビットコインは金に類似した有限で再現不可能な資産としての役割を果たし続けるでしょう。
主要な変数は、米国の金融政策の動向、国際的な地政学的緊張(伝統的にハードアセット需要を高める要因)、そして機関投資家の採用率です。NDVの過去の実績はこの仮説を裏付けており、2023年3月から2025年2月までのFund Iは、約275.5%の累積リターンを達成し、ビットコイン自体を上回る超過リターンも生み出しています。これは、洗練された資産配分戦略の有効性を示しています。
暗号は今、投資家に問いかけているのは、ボラティリティが続くかどうかではなく、最大の疑念の中で質の高い資産にローテーションできる確信と資本を持っているかどうかです。Huangのようなプロの投資家にとって、最近の調整はまさにその瞬間を意味しています。