マクロ経済の逆風が次第に緩和され、売りの勢いが鈍る中、ビットコインは重要な転換点に直面しています。今後数週間は、BTCが$94,000レベルを再テストできるか、それともさらなる下落が待ち受けているかを決定づける決定的な期間となるでしょう。鍵となる変数は？グローバル金融情勢の安定化に直面した機関投資家の買い戻し力の復活です。## グローバルマクロの安定化：12月のデータが市場の混乱を和らげた方法12月は、グローバル市場にとって「地雷除去週間」となる重要な期間でした。主要な経済指標の発表、中央銀行の決定、決済イベントの重なりにより初期は不確実性が高まりましたが、週末までにはこれらのリスクがほぼ消化され、市場は前進しました。12月16日、米労働省が発表した雇用データは複合的な内容を示しました。10月には10.5万件の雇用喪失が記録され、11月には6.4万件の緩やかな回復が見られましたが、依然として弱い状況です。11月の失業率は4.6%に上昇し、2022年以来の最高水準となりました。この労働市場の軟化にもかかわらず、データは経済の緩やかな減速の物語を支持し、危機的なシナリオではないことを示しました。2日後、インフレ指標は予想外に下振れしました。11月のCPIは前年比2.7%で、予想の3.1%を大きく下回りました。コアインフレも期待を裏切り、2.6%の上昇にとどまり、予測の3.0%を下回りました。政府のシャットダウン中の収集問題によりデータの質に疑問を持つ声もありましたが、市場はこれらの数字をそのまま受け入れ、インフレは冷え込みつつあり、2026年の利下げ期待も維持されました。12月19日の日本銀行の決定は、マクロの物語にもう一つの層を加えました。政策金利を25ベーシスポイント引き上げて0.75%とし、30年ぶりの高水準に達しました。ただし、黒田東彦総裁のコメントはハト派的で、今後の動きはデータ次第であり、実質金利は引き続き緩和的であると強調しました。円の金利上昇の市場価格はすでに織り込まれていたため、発表はUSD/JPYの反発を引き起こし、多くの予想されたキャリートレードの巻き戻しではありませんでした。これらの出来事の累積的効果は安定化でした。米国株式市場の「トリプルウィッチングデー」(7.1兆ドルの名目価値)はドラマなく決着し、主要指数は新高値で終えました。流動性懸念の中で80,000ドルから85,000ドルのレンジに閉じ込められていたビットコインも安定し始めました。暗号市場は一時的に最悪のマクロシナリオから逃れることができました。## 円高の影響：通貨の動きと暗号市場への影響円高の役割を理解するには、通貨の側面を考える必要があります。円がドルに対して強くなることで、金利差の縮小を反映し、円キャリートレードの巻き戻しによる強制ロスカットの懸念が大きく和らぎました。これは、市場のさらなる崩壊を防ぐために必要なきっかけでした。日本銀行の慎重な姿勢も重要でした。調整は「データ次第」と示し、実質金利は中立以下にとどまるとUeda総裁は述べ、市場に安心感を与えました。米連邦準備制度理事会（Fed）と日銀の両方が同時に引き締めを行うシナリオを恐れていたトレーダーたちは、今や余裕を持てると考えるようになりました。この通貨の安定化は、ビットコインに直接的な影響を与えました。暗号市場はキャリートレードの動きやグローバル流動性に非常に敏感です。円ショックのリスク低減により、リスク資産に余裕が生まれました。BTCは、苦境の売りから安定期へと移行し、2025年10月のピーク$126,000から約29%下落しましたが、もはや暴落状態ではありません。## オンチェーンの動き：誰が買い、誰が手放しているのかマクロ経済の安定化は即座に買いの熱狂にはつながりませんでした。むしろ、市場は異なる参加者グループ間の膠着状態を明らかにしました。長期保有者—過去の強気市場でビットコインを蓄積した者たち—は徐々に退出を続けました。今週だけでも、約9万BTCが長期ウォレットから短期保有へと移され、そのうち約12,686コインが直接取引所に送られ売却されました。短期売り手と合わせて、今週の売却総量は174,100 BTCに達しました。これは前週より減少していますが、それでも高水準を維持しており、レバレッジ縮小の過程が継続していることを示しています。リテール投資家も長期保有者の行動を模倣し、市場から資金を引き揚げています。オンチェーンの供給分析によると、現在のBTCの67%は利益を出しており、33%は含み損状態です。これは、この強気市場が始まって以来最悪の比率です。多くのリテール参加者が降伏し、ポジションを手放していることを示唆しています。しかし、逆の力も働きました。DATsや大型ホエールトレーダー—逆張りのタイミングを得意とする投資家たち—は、弱気局面で積極的に買い増しを始めました。過去2年間で、このグループは市場の転換点を読む成功率が非常に高く、反発に先駆けてポジションを取ることに成功しています。彼らは長期保有者やリテール投資家が退出する中、市場の底を支える役割を果たしました。しかし、気になる点もあります。今週の積み増しが行われている一方で、ステーブルコインやETFチャネルの流入・流出の合計はマイナスに転じました。これは、賢明な資金が買いに動く一方で、リテールETFやステーブルコインエコシステムは同時に資金流出を経験していることを意味します。結果として、ビットコインはレンジ相場のまま、決定的なブレイクアウトには至らない状態が続いています。## 重要な問い：買いの勢いは戻るのか？ビットコインの現在の価格は約$89,430で、10月の高値から29%下落しています。トレーダーが注目している短期的なテクニカルターゲットは$94,000です。今後数週間でこれに到達するかどうかは、ひとつの要因にかかっています。それは、ETFの流入やリテールの再参加を通じた広範な買い意欲の復活です。マクロの逆風は一旦クリアされました。経済データも協調しています。円の安定化は重要なリスクを排除しました。売りの勢いは週ごとに縮小しています。しかし、最新の状況では、ETFを通じた機関投資家の流入は依然として見られず、それがなければどんな上昇も自然な抵抗に直面します。中期的な見通しはさらに不透明です。eMerge EngineのEMC BTCサイクル指標は現在ゼロで、「ダウントレンド」シグナルを示しています。この技術的警告は、短期的な回復は可能である一方、全体のトレンドは依然として挑戦的であることを示唆しています。ビットコインが最終的に$103,000のコストラインを回復するのか、$94,000を再テストするのか、それとも本格的な弱気市場に突入するのかは、ホエールの積み増しとリテールの離脱の継続的な戦いの結果次第です。現状、ビットコインは脆弱な均衡状態にあります。安定はしているものの、強気にはまだなっておらず、逆張りの買い手に支えられながらも、持続的な上昇に必要な広範な参加が欠如しています。
ビットコインの94,000ドル挑戦：円相場の上昇がマクロ圧力を緩和し、暗号市場を安定させる
マクロ経済の逆風が次第に緩和され、売りの勢いが鈍る中、ビットコインは重要な転換点に直面しています。今後数週間は、BTCが$94,000レベルを再テストできるか、それともさらなる下落が待ち受けているかを決定づける決定的な期間となるでしょう。鍵となる変数は？グローバル金融情勢の安定化に直面した機関投資家の買い戻し力の復活です。
グローバルマクロの安定化：12月のデータが市場の混乱を和らげた方法
12月は、グローバル市場にとって「地雷除去週間」となる重要な期間でした。主要な経済指標の発表、中央銀行の決定、決済イベントの重なりにより初期は不確実性が高まりましたが、週末までにはこれらのリスクがほぼ消化され、市場は前進しました。
12月16日、米労働省が発表した雇用データは複合的な内容を示しました。10月には10.5万件の雇用喪失が記録され、11月には6.4万件の緩やかな回復が見られましたが、依然として弱い状況です。11月の失業率は4.6%に上昇し、2022年以来の最高水準となりました。この労働市場の軟化にもかかわらず、データは経済の緩やかな減速の物語を支持し、危機的なシナリオではないことを示しました。
2日後、インフレ指標は予想外に下振れしました。11月のCPIは前年比2.7%で、予想の3.1%を大きく下回りました。コアインフレも期待を裏切り、2.6%の上昇にとどまり、予測の3.0%を下回りました。政府のシャットダウン中の収集問題によりデータの質に疑問を持つ声もありましたが、市場はこれらの数字をそのまま受け入れ、インフレは冷え込みつつあり、2026年の利下げ期待も維持されました。
12月19日の日本銀行の決定は、マクロの物語にもう一つの層を加えました。政策金利を25ベーシスポイント引き上げて0.75%とし、30年ぶりの高水準に達しました。ただし、黒田東彦総裁のコメントはハト派的で、今後の動きはデータ次第であり、実質金利は引き続き緩和的であると強調しました。円の金利上昇の市場価格はすでに織り込まれていたため、発表はUSD/JPYの反発を引き起こし、多くの予想されたキャリートレードの巻き戻しではありませんでした。
これらの出来事の累積的効果は安定化でした。米国株式市場の「トリプルウィッチングデー」(7.1兆ドルの名目価値)はドラマなく決着し、主要指数は新高値で終えました。流動性懸念の中で80,000ドルから85,000ドルのレンジに閉じ込められていたビットコインも安定し始めました。暗号市場は一時的に最悪のマクロシナリオから逃れることができました。
円高の影響：通貨の動きと暗号市場への影響
円高の役割を理解するには、通貨の側面を考える必要があります。円がドルに対して強くなることで、金利差の縮小を反映し、円キャリートレードの巻き戻しによる強制ロスカットの懸念が大きく和らぎました。これは、市場のさらなる崩壊を防ぐために必要なきっかけでした。
日本銀行の慎重な姿勢も重要でした。調整は「データ次第」と示し、実質金利は中立以下にとどまるとUeda総裁は述べ、市場に安心感を与えました。米連邦準備制度理事会（Fed）と日銀の両方が同時に引き締めを行うシナリオを恐れていたトレーダーたちは、今や余裕を持てると考えるようになりました。
この通貨の安定化は、ビットコインに直接的な影響を与えました。暗号市場はキャリートレードの動きやグローバル流動性に非常に敏感です。円ショックのリスク低減により、リスク資産に余裕が生まれました。BTCは、苦境の売りから安定期へと移行し、2025年10月のピーク$126,000から約29%下落しましたが、もはや暴落状態ではありません。
オンチェーンの動き：誰が買い、誰が手放しているのか
マクロ経済の安定化は即座に買いの熱狂にはつながりませんでした。むしろ、市場は異なる参加者グループ間の膠着状態を明らかにしました。
長期保有者—過去の強気市場でビットコインを蓄積した者たち—は徐々に退出を続けました。今週だけでも、約9万BTCが長期ウォレットから短期保有へと移され、そのうち約12,686コインが直接取引所に送られ売却されました。短期売り手と合わせて、今週の売却総量は174,100 BTCに達しました。これは前週より減少していますが、それでも高水準を維持しており、レバレッジ縮小の過程が継続していることを示しています。
リテール投資家も長期保有者の行動を模倣し、市場から資金を引き揚げています。オンチェーンの供給分析によると、現在のBTCの67%は利益を出しており、33%は含み損状態です。これは、この強気市場が始まって以来最悪の比率です。多くのリテール参加者が降伏し、ポジションを手放していることを示唆しています。
しかし、逆の力も働きました。DATsや大型ホエールトレーダー—逆張りのタイミングを得意とする投資家たち—は、弱気局面で積極的に買い増しを始めました。過去2年間で、このグループは市場の転換点を読む成功率が非常に高く、反発に先駆けてポジションを取ることに成功しています。彼らは長期保有者やリテール投資家が退出する中、市場の底を支える役割を果たしました。
しかし、気になる点もあります。今週の積み増しが行われている一方で、ステーブルコインやETFチャネルの流入・流出の合計はマイナスに転じました。これは、賢明な資金が買いに動く一方で、リテールETFやステーブルコインエコシステムは同時に資金流出を経験していることを意味します。結果として、ビットコインはレンジ相場のまま、決定的なブレイクアウトには至らない状態が続いています。
重要な問い：買いの勢いは戻るのか？
ビットコインの現在の価格は約$89,430で、10月の高値から29%下落しています。トレーダーが注目している短期的なテクニカルターゲットは$94,000です。今後数週間でこれに到達するかどうかは、ひとつの要因にかかっています。それは、ETFの流入やリテールの再参加を通じた広範な買い意欲の復活です。
マクロの逆風は一旦クリアされました。経済データも協調しています。円の安定化は重要なリスクを排除しました。売りの勢いは週ごとに縮小しています。しかし、最新の状況では、ETFを通じた機関投資家の流入は依然として見られず、それがなければどんな上昇も自然な抵抗に直面します。
中期的な見通しはさらに不透明です。eMerge EngineのEMC BTCサイクル指標は現在ゼロで、「ダウントレンド」シグナルを示しています。この技術的警告は、短期的な回復は可能である一方、全体のトレンドは依然として挑戦的であることを示唆しています。ビットコインが最終的に$103,000のコストラインを回復するのか、$94,000を再テストするのか、それとも本格的な弱気市場に突入するのかは、ホエールの積み増しとリテールの離脱の継続的な戦いの結果次第です。
現状、ビットコインは脆弱な均衡状態にあります。安定はしているものの、強気にはまだなっておらず、逆張りの買い手に支えられながらも、持続的な上昇に必要な広範な参加が欠如しています。