連邦準備制度の利下げの可能性が遅れる可能性、米国の求人データが鍵に

根據方正證券最新研報分析，12月米国就業データが市場の注目点となり、その中でも米国の求人状況が特に重要となっています。市場予想によると、連邦準備制度理事会（FRB）が1月に金利を維持する可能性は高く、最も早い利下げのタイミングは6月に延期される可能性があります。この判断は、雇用市場と政策環境の総合的な評価に基づいています。

雇用市場は穏やかに下落、米国の求人状況は分化

12月の非農業部門雇用者数は良い面と悪い面が混在しています。新規雇用者数、米国の求人率、時給増加率などの主要指標は、米国の雇用市場が依然として低迷していることを示しており、全体として穏やかに下落傾向にあります。ただし、失業率のデータにはわずかな明るさも見られ、わずかに改善しており、FRBが短期的に動かない理由となっています。

金利先物や米国債の動きのシグナルから、機関投資家は徐々に予想を調整しています。つまり、FRBは1月に利下げを行わず、実際の利下げサイクルは最も早く6月に始まる可能性が高いと見ています。これは、市場が雇用回復の進展に対して慎重な姿勢を取っていることを反映しています。

関税違憲は米国株に好材料、債券市場は下落圧力に直面

もう一つの重要な変数は政策面から来ています。最高裁判所は最近、IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税措置が違憲であると宣言する可能性があり、この決定は市場の経済見通しに対する期待を変えるでしょう。関税の不確実性が緩和されることで、経済の見通しはわずかに改善し、インフレ圧力も弱まる一方、財政赤字の拡大に対する懸念は依然として存在します。

FRBが緊急の利下げを急ぐ必要がなく、関税の動きが弱まる状況下では、米国債は下落圧力に直面しやすく、高値圏での運用が主流の予想となっています。一方、米国株はAI景気の持続や関税干渉の減少により恩恵を受けており、特に必需品消費や工業など長期的に関税の影響を受けてきたセクターは弾力性が高く、反発の余地もより大きいと考えられます。