NAV とは何ですか？株式と暗号株の評価を解き明かす重要な財務指標

想象一下，一家公司在 2025 年比特币牛市中，通过增持比特币使其每股净资产价值（NAV）在一个季度内飙升了 70%，其股价也因此获得远超传统股市的溢价。

NAV 正是洞察这种价值变化的核心工具。尤其在“加密金库储备策略”成为美股新潮流的当下，NAV 以及衍生的 mNAV，已成为评估那些持有大量加密货币的上市公司内在价值与市场情绪的关键温度计。

01 財務基礎

金融分野において、NAVは基本的かつ重要な概念であり、正式にはNet Asset Value（純資産価値）と呼ばれる。これは主に投資信託、信託商品などの資産の集合体の価値を評価するために用いられる。

NAVの核心的な計算方法は非常に直感的である：総資産から総負債を差し引いたものが純資産価値となる。

ファンドの場合、私たちが通常注目するのは1口あたりのNAVである。その計算方法は、ファンドが保有するすべての資産（株式、債券、現金など）を現在の市場価格で評価し、すべての負債を差し引き、その純資産を発行された総口数で割る。

例を挙げると、あるファンドが価値1億円の株式を保有し、負債が500万円、総口数が5000万口の場合、その1口あたりのNAVは（10000万円 - 500万円） ÷ 5000万口 = 1.9円/口となる。

ファンドの種類によって、NAVと取引価格の関係には顕著な差異が存在する：

これらの違いを理解することは、投資家が保有しているファンドの市場価格の背後にある実際の資産価値を理解するのに役立つ。

02 株式の応用

NAVの概念がファンドから株式市場に拡張されると、**「1株あたり純資産価値（Book Value per Share）」**が生まれ、これは単一の株式の内在価値を測る重要な指標の一つとなる。

その計算式はファンドと類似している：（企業の総資産 - 総負債） ÷ 発行済株式総数。

例えば、ある企業の総資産が100元で、負債がなく、発行株式数が100株の場合、その1株あたりのNAVは1元となる。理論的には、この1元は株主が企業の純資産の中で持つ権益の割合を表す。

しかし、資本市場は理論的な計算ほど単純ではない。株価は市場の需給によって決まり、しばしばNAVと一致しない、あるいは偏差することも多い。

株価 > NAV：これは通常、株式にプレミアムが付いていることを意味する。市場は企業の将来の成長潜力を期待し、予想される成長に対してより高い価格を支払う意欲を示す。典型的な例はテクノロジー企業であり、そのコアバリュー（研究開発技術、特許、ユーザーネットワークなど）は財務諸表の「資産」項目に完全には反映されていないことが多い。

株価 **