Strategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏が、ポッドキャスト「What Bitcoin Did」でのインタビューで、ビットコインの機関採用について深掘りする発言をしました。多くの人が目先の価格変動に一喜一憂する中、彼が指摘するのは「自らを省みる」ことの重要性。2025年を通じて、ビットコインのファンダメンタルズは予想以上のスピードで進化していたというのです。## 2025年、ビットコインは「制度面での勝利」を達成した短期的な価格に目を奪われると、ビットコインの本質的な進展が見えなくなる。セイラー氏はこう指摘します。制度的な採用拡大がもたらしたものは、単なる企業のポートフォリオ多様化ではなく、金融システムそのものの変革です。2024年から2025年にかけて、バランスシートにビットコインを保有する企業は30～60社から約200社へと急増。この数字が意味するのは、主流金融機関がビットコインを「投機商品」から「戦略的資産」へと位置づけ直したことです。機関採用の速度は、多くのアナリストの予想を大幅に上回っています。## 保険・会計・規制——三つの転換点がもたらした構造変化ビットコイン保有企業にとって、2025年は「規制環境が一変した年」でした。セイラー氏自身の経験から語られるのは、かつては考えられなかった制度的障壁の解消です。2020年にStrategyがビットコインを購入した際、保険会社はただちに保険契約を解除しました。以来4年間、会社は数千万ドルの保険料を個人資産から捻出する必要がありました。ところが2025年、この状況は一変。保険適用が復活しただけでなく、公正価値会計の導入により、未実現キャピタルゲインに関する税務上の問題も解決されました。さらに米国財務省は、銀行のバランスシート上に暗号資産を保有することについて前向きな指針を示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）の委員長もビットコイン支持を表明。これらは単なる「シグナル」ではなく、金融システム全体の構造的な受け入れを示唆しています。## 銀行が動いた。米国金融機関がビットコイン担保融資に参入制度的転換を最も象徴するのが、銀行によるビットコイン融資の急速な展開です。年初の時点では、10億ドルのビットコインを担保としても、わずか5セント分の融資すら受けられませんでした。それが2025年末までに、米国の大手銀行のほぼすべてがIBIT（Strategy傘下のビットコイン現物ETF）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTCを直接担保とした融資の計画を発表。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーも、ビットコイン売買・処理について協議を進めています。この転換は、ビットコインが「リスク資産」から「システミック重要性を持つ資産」へシフトしたことを意味します。CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）でのデリバティブ商業化、IBIT とビットコイン間の物理的発行・償還メカニズムの導入なども、市場インフラの成熟を象徴する動きです。## 「デジタル資本の時代」——企業がビットコインを保有する合理性ここで一つの疑問が浮かびます。200社以上の企業がビットコインを購入すれば、市場は対応できるのか。セイラー氏はこの質問に、辛辣な反論を示します。世界には約4億の企業が存在します。その中でわずか200社がビットコインを購入することに、なぜ市場の飽和を懸念する必要があるのか。むしろ問うべきは「なぜ全ての企業がビットコインを購入できないのか」ということです。ビットコイン保有企業の価値創造メカニズムを見ると、その合理性は明白です。例えば、年間1000万ドルの損失を出している企業が、1億ドルのビットコインを保有することで3000万ドルのキャピタルゲインを生み出せば、その企業は大幅な価値向上を実現しています。批判の矛先は「ビットコイン購入」ではなく「継続的な損失」に向けられるべきでしょう。セイラー氏が強調するのは、ビットコインはデジタル時代の「普遍的な資本」だということです。電気がすべての機械を動かす万能な資本であるように、ビットコインはデジタル経済における同等の役割を担う。企業がビットコインを保有することは、投機ではなく「生産性向上のための合理的な行動」なのです。## Strategyのビジョン：ドル準備金とビットコインが支える「デジタル信用」市場注目すべきは、Strategyの事業戦略です。銀行業には進出しないという同社の方針は、一見矛盾しているように見えますが、その戦略的意図は深い。Strategyが目指すのは「デジタル信用」市場の構築。ビットコインを資本とし、ドル準備金を活用して企業の信用力を向上させ、従来の金融市場では実現できない高利回り商品を提供するという構想です。信用投資家はボラティリティの低さを求めるため、ドル準備金を保有することで商品の魅力を高める戦略は、実に合理的です。仮に米国債市場の10%を獲得できれば、その市場規模は10兆ドルに達します。シニアクレジット、コーポレートクレジット、ビットコイン担保デリバティブ、保険商品——デジタル信用市場は、従来の信用市場よりもはるかに巨大なポテンシャルを秘めています。この業界は、まだ黎明期にあるのです。## 「短期の価格」に惑わされず、「構造的変化」に目を向ける時インタビューを通じて一貫するメッセージは、90日や180日後の価格予測に意味はないということです。過去1万年のイデオロギー運動の歴史から見ても、何かに真摯に取り組む人は典型的に10年単位の時間軸を持ちます。世の中には10年かけても成功せず、20年30年を費やしてようやく成功する人も多い。ビットコイン投資についても、短期の価格変動ではなく「4年単位の移動平均線」で評価するほうが、はるかに有意義です。業界全体が正しい方向に進んでいることは明白です。ネットワークも、規制環境も、銀行システムも。過去90日間の価格低下は、先見の明を持つ投資家にとって「買い増しの絶好の機会」だったと言えます。重要なのは、自らの判断を自らで検証し、自らを省みることです。ビットコインのファンダメンタルズがこれほど堅調になった2026年の時点で、なぜなお目先の価格にこだわるのか。構造的な変化を見つめ直し、長期的な視点で業界の進化を評価する——それが投資家に求められる姿勢なのでしょう。
「自らを省みる時が来た」マイケル・セイラーが語るビットコイン機関採用と資本の本質
Strategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏が、ポッドキャスト「What Bitcoin Did」でのインタビューで、ビットコインの機関採用について深掘りする発言をしました。多くの人が目先の価格変動に一喜一憂する中、彼が指摘するのは「自らを省みる」ことの重要性。2025年を通じて、ビットコインのファンダメンタルズは予想以上のスピードで進化していたというのです。
2025年、ビットコインは「制度面での勝利」を達成した
短期的な価格に目を奪われると、ビットコインの本質的な進展が見えなくなる。セイラー氏はこう指摘します。制度的な採用拡大がもたらしたものは、単なる企業のポートフォリオ多様化ではなく、金融システムそのものの変革です。
2024年から2025年にかけて、バランスシートにビットコインを保有する企業は30～60社から約200社へと急増。この数字が意味するのは、主流金融機関がビットコインを「投機商品」から「戦略的資産」へと位置づけ直したことです。機関採用の速度は、多くのアナリストの予想を大幅に上回っています。
保険・会計・規制——三つの転換点がもたらした構造変化
ビットコイン保有企業にとって、2025年は「規制環境が一変した年」でした。セイラー氏自身の経験から語られるのは、かつては考えられなかった制度的障壁の解消です。
2020年にStrategyがビットコインを購入した際、保険会社はただちに保険契約を解除しました。以来4年間、会社は数千万ドルの保険料を個人資産から捻出する必要がありました。ところが2025年、この状況は一変。保険適用が復活しただけでなく、公正価値会計の導入により、未実現キャピタルゲインに関する税務上の問題も解決されました。
さらに米国財務省は、銀行のバランスシート上に暗号資産を保有することについて前向きな指針を示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）とSEC（証券取引委員会）の委員長もビットコイン支持を表明。これらは単なる「シグナル」ではなく、金融システム全体の構造的な受け入れを示唆しています。
銀行が動いた。米国金融機関がビットコイン担保融資に参入
制度的転換を最も象徴するのが、銀行によるビットコイン融資の急速な展開です。
年初の時点では、10億ドルのビットコインを担保としても、わずか5セント分の融資すら受けられませんでした。それが2025年末までに、米国の大手銀行のほぼすべてがIBIT（Strategy傘下のビットコイン現物ETF）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTCを直接担保とした融資の計画を発表。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーも、ビットコイン売買・処理について協議を進めています。
この転換は、ビットコインが「リスク資産」から「システミック重要性を持つ資産」へシフトしたことを意味します。CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）でのデリバティブ商業化、IBIT とビットコイン間の物理的発行・償還メカニズムの導入なども、市場インフラの成熟を象徴する動きです。
「デジタル資本の時代」——企業がビットコインを保有する合理性
ここで一つの疑問が浮かびます。200社以上の企業がビットコインを購入すれば、市場は対応できるのか。セイラー氏はこの質問に、辛辣な反論を示します。
世界には約4億の企業が存在します。その中でわずか200社がビットコインを購入することに、なぜ市場の飽和を懸念する必要があるのか。むしろ問うべきは「なぜ全ての企業がビットコインを購入できないのか」ということです。
ビットコイン保有企業の価値創造メカニズムを見ると、その合理性は明白です。例えば、年間1000万ドルの損失を出している企業が、1億ドルのビットコインを保有することで3000万ドルのキャピタルゲインを生み出せば、その企業は大幅な価値向上を実現しています。批判の矛先は「ビットコイン購入」ではなく「継続的な損失」に向けられるべきでしょう。
セイラー氏が強調するのは、ビットコインはデジタル時代の「普遍的な資本」だということです。電気がすべての機械を動かす万能な資本であるように、ビットコインはデジタル経済における同等の役割を担う。企業がビットコインを保有することは、投機ではなく「生産性向上のための合理的な行動」なのです。
Strategyのビジョン：ドル準備金とビットコインが支える「デジタル信用」市場
注目すべきは、Strategyの事業戦略です。銀行業には進出しないという同社の方針は、一見矛盾しているように見えますが、その戦略的意図は深い。
Strategyが目指すのは「デジタル信用」市場の構築。ビットコインを資本とし、ドル準備金を活用して企業の信用力を向上させ、従来の金融市場では実現できない高利回り商品を提供するという構想です。信用投資家はボラティリティの低さを求めるため、ドル準備金を保有することで商品の魅力を高める戦略は、実に合理的です。
仮に米国債市場の10%を獲得できれば、その市場規模は10兆ドルに達します。シニアクレジット、コーポレートクレジット、ビットコイン担保デリバティブ、保険商品——デジタル信用市場は、従来の信用市場よりもはるかに巨大なポテンシャルを秘めています。この業界は、まだ黎明期にあるのです。
「短期の価格」に惑わされず、「構造的変化」に目を向ける時
インタビューを通じて一貫するメッセージは、90日や180日後の価格予測に意味はないということです。過去1万年のイデオロギー運動の歴史から見ても、何かに真摯に取り組む人は典型的に10年単位の時間軸を持ちます。世の中には10年かけても成功せず、20年30年を費やしてようやく成功する人も多い。ビットコイン投資についても、短期の価格変動ではなく「4年単位の移動平均線」で評価するほうが、はるかに有意義です。
業界全体が正しい方向に進んでいることは明白です。ネットワークも、規制環境も、銀行システムも。過去90日間の価格低下は、先見の明を持つ投資家にとって「買い増しの絶好の機会」だったと言えます。
重要なのは、自らの判断を自らで検証し、自らを省みることです。ビットコインのファンダメンタルズがこれほど堅調になった2026年の時点で、なぜなお目先の価格にこだわるのか。構造的な変化を見つめ直し、長期的な視点で業界の進化を評価する——それが投資家に求められる姿勢なのでしょう。