币圈有句话："十炒九亏，最后一个亏得更惨。"为什么散户玩合约这么容易亏钱？表面上看是技术不过关，深层原因其实是参与了一场注定失败的"大冒险题目"——一个看似概率有利，实际上暗含毁灭性风险的数学陷阱。这个陷阱有个经典的模型来解释它。让我先讲一个故事。## 一个关乎生死の確率ゲーム著名リスク管理理論家タルーブは彼の著作の中で、「左輪式拳銃ゲーム」と呼ばれる思想実験を紹介しています。物語はこうです：ある億万長者があなたに左輪式拳銃を渡し、6つの弾倉に1発の弾が装填されている。あなたは自分の頭に引き金を引きます。生き延びたら、彼はあなたに1000万円を渡す。純粋な確率から見ると、あなたが生き延びる確率は83%、死亡の確率は17%。多くの人はこう考える：17%の死亡リスクを冒すだけで1000万円が手に入るなら、その価値はある。これが大冒険題目の最も欺瞞的な点——確率を非常に有利に見せかけることです。## 遍歴性の幻想：集団平均と個人運命のミスマッチしかし、ここに重要な問題があります：あなたは遍歴できない。もし100人でこのゲームを行ったら、およそ83人が成功し、17人が死ぬことになる。統計学的に見れば、全体のリターンは巨大で、平均リターンも魅力的です。しかし、あなたはその100人の中の1人にすぎず、たった一つの命しか持っていません。その1/6の低確率があなたに当たった瞬間、ゲームは永遠に終わります。あなたは83人の生存者の平均利益を享受できません。あなたは17人の墓碑の一つになり、統計学の素晴らしい平均値はあなたには関係ありません。これが「遍歴性の幻想」——私たちは常に集団の統計結果を用いて個人の見通しを推測しますが、個人にとっては、「破壊的リスク」が存在すれば、この確率ゲームはロシアンルーレットに変わるのです。さらに恐ろしいのは、もしこのゲームを毎日一回ずつ行ったらどうなるか？毎回100万円勝ったとしたら？答えは：あなたがプレイする回数が十分多ければ、その弾は遅かれ早かれ発射されるということです。繰り返しのゲームはリスクを蓄積し、99%の参加者は最終的にこの一発を避けられません。このゲームでは、何回勝っても重要ではありません——あなたは一度だけ負けることができるからです。## 仮想通貨界のブラックスワン時刻このゲームを仮想通貨のコントラクト取引に映すと、規則は驚くほど似ています。多くの散户は高レバレッジをかけ、一度9回勝つ（弾に当たらず）ことでアカウントは十倍以上に増え、自分は天才トレーダーだと錯覚し、戦略は完璧だと思い込む。しかし、これはあくまで生存者バイアスです。何も問題が起きていないだけで、弾に当たる瞬間をまだ迎えていないだけです。金融市場には常に「ブラックスワン」イベント——つまり弾が飛び出す瞬間があります。2020年3月の市場暴落や、2023年のいくつかの極端な変動は、多くの高レバレッジコントラクトトレーダーを瞬時に破産させました。ピンポイントの急落、取引所のダウン、極端な相場……現物保有者にとっては動揺ですが、10倍、50倍のレバレッジをかけたコントラクトトレーダーにとっては破滅的リスクです。これまでいくら稼いだとしても、「爆破即永久退場」の可能性が存在すれば、取引回数が増えるほど、ゼロに戻るのは「可能性」ではなく、数学的に「必然性」になります。これが、過去の大暴落を経験した老舗の仮想通貨民が、逆に爆破しにくい理由です。彼らは最悪の事態を想定して心の準備をしており、2020年3月の洗礼で理解したのです：ブラックスワンは偶然ではなく、市場の常態的操作なのだと。## 損切りルールが取引技術よりも重要な理由しかし、これが散户にレバレッジを使えないことを意味しません。仮想通貨の魅力は、「少額で大きく稼ぐ」チャンスが山ほどあることにあります。高レバレッジはその一つです。問題は、多くの散户の実行規律にあります。**第一の罠**：一発当てて利益を得たら、自分は選ばれし者だと錯覚し、次々とエントリーを繰り返す。いつ撤退すべきか、いつ手仕舞いすべきかを知らない。**第二の罠**：厳格な損切りルールを持たない。全ポジションにレバレッジをかけていても、損切りを設定しない、最悪のケースに備えない。この操作は、まさにロシアンルーレットの引き金を引いているのと同じです。重要なのはレバレッジそのものではなく、リスクに対する畏怖の念です。ポジションを持つ前に、自問してください：最悪の事態（弾に当たる）になった場合、どれだけの損失を許容できるか？答えは：その損失を受け入れ、それが自分の生活や次の取引計画に影響しない範囲であること。## テーブル上で生き残るための最低限の思考大冒険の本質に立ち返ると、破壊的リスクのあるゲームでは、最も重要なのは潜在的なリターンの高さではなく、最悪の場合に受け入れられる損失です。リスクは自分が許容できる範囲に制限すべきです。これは保守的に思えるかもしれませんが、長期的に生き残る唯一の方法です。健全なコントラクト取引戦略はこうあるべきです：- 一回の取引での最大損失は口座資金の2-5%以内- 厳格な損切りラインを設定し、絶対に甘く見ない- 高レバレッジはたまに使う程度にし、日常的なツールにしない- 3-5連勝したら、レバレッジを下げるか休む- 取引ごとに記録をつけ、定期的に自己反省し、同じ過ちを繰り返さないこれらは地味で、面倒に思えるかもしれませんが、市場で生き残るための鉄則です。仮想通貨の世界では、こうした話はいつも同じです：短期的に10倍に増やした散户が、極端な相場で50倍レバレッジのロスカットに巻き込まれ、すべての利益を一瞬で失う。参加者は、実は破滅の大冒険に参加しているのです。## 最後の振り返りタルーブの理論が重要なのは、確率の知識を教えるためではなく、残酷な真実を明らかにするためです：破壊的リスクのあるゲームでは、確率の優位性は無意味です。ロシアンルーレットや高レバレッジコントラクトにおいて、一度負ければ永久に退場です。あなたの取引履歴、口座の歴史、過去の利益も、爆破一回で全てリセットされます。この市場で長く生き残るための第一原則は、「どうやって早く稼ぐか」ではなく、「どうやって弾に当たらずに済むか」です。資金を守り、リスク管理を徹底することは、保守的ではなく、賢明な戦略です。なぜなら、牌桌に生きている者だけが、次のブルマーケットを見るチャンスを得られるからです。
大冒険のテーマの取引罠：なぜコントラクトの個人投資家は最終的にゼロに帰着するのか
币圈有句话："十炒九亏，最后一个亏得更惨。“为什么散户玩合约这么容易亏钱？表面上看是技术不过关，深层原因其实是参与了一场注定失败的"大冒险题目”——一个看似概率有利，实际上暗含毁灭性风险的数学陷阱。
这个陷阱有个经典的模型来解释它。让我先讲一个故事。
一个关乎生死の確率ゲーム
著名リスク管理理論家タルーブは彼の著作の中で、「左輪式拳銃ゲーム」と呼ばれる思想実験を紹介しています。物語はこうです：
ある億万長者があなたに左輪式拳銃を渡し、6つの弾倉に1発の弾が装填されている。あなたは自分の頭に引き金を引きます。生き延びたら、彼はあなたに1000万円を渡す。
純粋な確率から見ると、あなたが生き延びる確率は83%、死亡の確率は17%。
多くの人はこう考える：17%の死亡リスクを冒すだけで1000万円が手に入るなら、その価値はある。
これが大冒険題目の最も欺瞞的な点——確率を非常に有利に見せかけることです。
遍歴性の幻想：集団平均と個人運命のミスマッチ
しかし、ここに重要な問題があります：あなたは遍歴できない。
もし100人でこのゲームを行ったら、およそ83人が成功し、17人が死ぬことになる。統計学的に見れば、全体のリターンは巨大で、平均リターンも魅力的です。
しかし、あなたはその100人の中の1人にすぎず、たった一つの命しか持っていません。
その1/6の低確率があなたに当たった瞬間、ゲームは永遠に終わります。あなたは83人の生存者の平均利益を享受できません。あなたは17人の墓碑の一つになり、統計学の素晴らしい平均値はあなたには関係ありません。
これが「遍歴性の幻想」——私たちは常に集団の統計結果を用いて個人の見通しを推測しますが、個人にとっては、「破壊的リスク」が存在すれば、この確率ゲームはロシアンルーレットに変わるのです。
さらに恐ろしいのは、もしこのゲームを毎日一回ずつ行ったらどうなるか？毎回100万円勝ったとしたら？
答えは：あなたがプレイする回数が十分多ければ、その弾は遅かれ早かれ発射されるということです。繰り返しのゲームはリスクを蓄積し、99%の参加者は最終的にこの一発を避けられません。このゲームでは、何回勝っても重要ではありません——あなたは一度だけ負けることができるからです。
仮想通貨界のブラックスワン時刻
このゲームを仮想通貨のコントラクト取引に映すと、規則は驚くほど似ています。
多くの散户は高レバレッジをかけ、一度9回勝つ（弾に当たらず）ことでアカウントは十倍以上に増え、自分は天才トレーダーだと錯覚し、戦略は完璧だと思い込む。
しかし、これはあくまで生存者バイアスです。何も問題が起きていないだけで、弾に当たる瞬間をまだ迎えていないだけです。
金融市場には常に「ブラックスワン」イベント——つまり弾が飛び出す瞬間があります。
2020年3月の市場暴落や、2023年のいくつかの極端な変動は、多くの高レバレッジコントラクトトレーダーを瞬時に破産させました。ピンポイントの急落、取引所のダウン、極端な相場……現物保有者にとっては動揺ですが、10倍、50倍のレバレッジをかけたコントラクトトレーダーにとっては破滅的リスクです。
これまでいくら稼いだとしても、「爆破即永久退場」の可能性が存在すれば、取引回数が増えるほど、ゼロに戻るのは「可能性」ではなく、数学的に「必然性」になります。
これが、過去の大暴落を経験した老舗の仮想通貨民が、逆に爆破しにくい理由です。彼らは最悪の事態を想定して心の準備をしており、2020年3月の洗礼で理解したのです：ブラックスワンは偶然ではなく、市場の常態的操作なのだと。
損切りルールが取引技術よりも重要な理由
しかし、これが散户にレバレッジを使えないことを意味しません。仮想通貨の魅力は、「少額で大きく稼ぐ」チャンスが山ほどあることにあります。高レバレッジはその一つです。
問題は、多くの散户の実行規律にあります。
第一の罠：一発当てて利益を得たら、自分は選ばれし者だと錯覚し、次々とエントリーを繰り返す。いつ撤退すべきか、いつ手仕舞いすべきかを知らない。
第二の罠：厳格な損切りルールを持たない。全ポジションにレバレッジをかけていても、損切りを設定しない、最悪のケースに備えない。この操作は、まさにロシアンルーレットの引き金を引いているのと同じです。
重要なのはレバレッジそのものではなく、リスクに対する畏怖の念です。ポジションを持つ前に、自問してください：最悪の事態（弾に当たる）になった場合、どれだけの損失を許容できるか？
答えは：その損失を受け入れ、それが自分の生活や次の取引計画に影響しない範囲であること。
テーブル上で生き残るための最低限の思考
大冒険の本質に立ち返ると、破壊的リスクのあるゲームでは、最も重要なのは潜在的なリターンの高さではなく、最悪の場合に受け入れられる損失です。
リスクは自分が許容できる範囲に制限すべきです。これは保守的に思えるかもしれませんが、長期的に生き残る唯一の方法です。
健全なコントラクト取引戦略はこうあるべきです：
これらは地味で、面倒に思えるかもしれませんが、市場で生き残るための鉄則です。
仮想通貨の世界では、こうした話はいつも同じです：短期的に10倍に増やした散户が、極端な相場で50倍レバレッジのロスカットに巻き込まれ、すべての利益を一瞬で失う。参加者は、実は破滅の大冒険に参加しているのです。
最後の振り返り
タルーブの理論が重要なのは、確率の知識を教えるためではなく、残酷な真実を明らかにするためです：破壊的リスクのあるゲームでは、確率の優位性は無意味です。
ロシアンルーレットや高レバレッジコントラクトにおいて、一度負ければ永久に退場です。あなたの取引履歴、口座の歴史、過去の利益も、爆破一回で全てリセットされます。
この市場で長く生き残るための第一原則は、「どうやって早く稼ぐか」ではなく、「どうやって弾に当たらずに済むか」です。
資金を守り、リスク管理を徹底することは、保守的ではなく、賢明な戦略です。なぜなら、牌桌に生きている者だけが、次のブルマーケットを見るチャンスを得られるからです。