この数年、Dragonfly Capitalで働く中で、私は常に一つの疑問を抱いてきました：暗号リスク投資分野で真のトップは誰なのか？この問いは一見単純に思えますが、暗号業界の投資競争に深く入り込むと、その答えは想像以上に複雑であることに気づきます。私がベンチャーキャピタリストを志した当初、私は競争に対して情熱を持っていました——この分野では、一人だけが取引に勝ち、周期の勝者を選び出すことができるのです。しかし、ほぼ十年にわたる没入と観察を経て、私は三人の人物がすでに成果をもって暗号リスク投資の歴史的なトップであることを証明していることに気づきました。彼らはそれぞれに長所があり、各自の分野で多才な人物です。彼らの投資哲学と意思決定の方法は、すべての関係者にとって省みる価値があります。## Dan Robinson：多才な投資家の究極の表現ParadigmのDan Robinsonは、私が見た中でも最も博学多才な投資家の一人です。彼のキャリアパス自体が、絶え間ない学びと自己突破の物語を語っています——弁護士から独学で習得した契約アーキテクト、そして現在のトップクラスの投資家へと至るまで、すべての変化は新たな知識体系の習得を要求しました。Danの投資実績は、暗号インフラの複数の重要分野にわたります。彼はUniswapがまだ草案段階だった頃から関わり、Uniswap V3の共同著者およびコアコントリビューターとなりました。V3のリリースにより、オンチェーンの現物取引はより効率的になり、DEX分野のパラダイムシフトを引き起こしました。同時に、彼はFlashbotsの初期段階でMEV（最大抽出可能価値）の重要性を認識し、このプロジェクトの現代的なMEVオークションメカニズムの創設に貢献しました。Layer 2ソリューションの探索段階で、DanはOptimismのシードラウンドを主導し、その後Optimismはイーサリアムエコシステムで最も重要なスケーリングソリューションの一つとなりました。Danのユニークな点は、単なるプロジェクトの好意的な投資家にとどまらず、深く関与できる技術的パートナーであることです。競争に敗れた他のファンドがあるとき、創業者たちはしばしばこう言います：「あなたたちは素晴らしいが、私はDanと協力しなければならない。」この言葉は、彼の業界内での真の地位——最も偉大な投資家は、革新を自ら推進できる人々であることを示しています。## Chris Dixon：暗号業界の先駆者と信奉者もしDanが多才な人物なら、Chris Dixonは暗号分野の開拓者です。彼以前は、暗号投資は周辺的なものであり、主流のベンチャーキャピタルがキャリアを賭けることはほとんどありませんでした。Chrisはこれを一変させました。彼は、キャリア全体を暗号技術と密接に結びつけた最初の主流投資家であり、この分野が将来性のあるものであると実証しました。2013年、業界の見通しがまだ不透明だった頃、ChrisはCoinbaseのシリーズBラウンドを主導しました。この取引は暗号リスク投資史上のクラシックケースとなり、Chrisの投資理念——「最も賢い人々が週末にやることは、十年後には皆がやることになる」——を完璧に体現しています。これは単なる成功した投資決定にとどまらず、業界の方向性に対する的確な先見の明を示すものでした。しかし、Chrisが最も敬服すべきは、彼のUniswap早期投資の決断です。当時、AMM（自動マーケットメイカー）の実現可能性について激しい議論が交わされていました——資本効率に疑問を持つ者、逆選択リスクを懸念する者、さらにはこのモデルが模倣されやすく防御が難しいと考える者もいました。Paradigmはこの時点で撤退を選び、私たちも撤退しました。内部の投資委員会の大多数も好意的ではなかったと言われています。しかし、Chrisの選択は全く異なっていました——彼は、許可不要のAMMモデルに潜む無限の可能性を見ていたのです。「何でも売買できるスマートコントラクト？それはクールすぎる。」このシンプルな直感の背後には、技術革新の本質を深く理解する洞察力がありました。Chrisの業界への貢献は、成功投資だけにとどまりません。彼は自身のキャリアを通じて外部の抵抗と長期にわたり対抗し、暗号技術の合法性と文化的承認を獲得してきました。私たちが投資委員会で議論している多くの概念は、実は彼の思想から直接派生しています。言うまでもなく、Chris Dixonの早期の粘り強い推進がなければ、暗号リスク投資業界は今日の高みに到達しなかったでしょう。## Kyle Samani：逆向き思考の極端な実践者Kyle Samaniは、少し不快に感じることもある投資家です——私自身も含めて。彼はしばしば、皆が眉をひそめ、時には激怒を引き起こすような意見や決定を提起します。でもそれこそが、真の逆向き思考者の姿です。本当の逆向き思考者は、議論を呼ぶ意見を出して賞賛を得るために行動するのではなく、多くの人があなたを狂っていると考え、否定しようとする瞬間にこそ、自分の判断を堅持し続けるのです。KyleのSolanaへの投資は、暗号リスク投資史上最も完璧な逆向き思考の例です。彼はシードラウンドから関わり、FTXのような業界のブラックスワン事象を経験した後も、堅持しました。この投資のリターンは驚くべき規模に達しており、将来的には誰かがこれを記録するために著作を出すことでしょう。幂律分布に従うリスク投資業界において、Kyleと彼のSolana投資は、「一つの取引が歴史を書き換える」最良の例です。私とKyleの日常的なやりとりの中で、ほぼすべての点で意見が異なります。しかし、最終的な投資成果で判断すると、Kyleは疑いの余地なく自らを証明しています。時には、リスク投資はこういうものです——厳格にスコアボードを追う競技であり、Kyleは現段階で最も得点を稼いでいる人です。## 競争相手であり、共同体Dragonflyにとって、競争相手の成功を認めることはあまり「賢い」とは思えないかもしれません。しかし、この業界にはより広い視野が必要です。暗号分野で投資を行うのは困難です——私も多くの仲間が去るのを見てきましたし、このエコシステム自体が過酷です。毎日、私はこの三人と競争していますが、彼らに対して深い敬意を抱いています。彼らは皆、私の成長に貢献し、彼らの意思決定は私に多くの示唆を与えています。Dan Robinsonは深く関わることの価値を教えてくれましたし、Chris Dixonは先見の明の重要性を理解させてくれました。そしてKyle Samaniは、逆向き思考の力を思い出させてくれます。このあまり賞賛されないリスク投資業界で、私は彼らに正式に敬意を表したいと思います：Dan Robinsonは最も見通しを持ち、Chris Dixonは最も早く見抜き、Kyle Samaniは最後に気づいた。彼らはそれぞれの方法で、暗号リスク投資の卓越性を定義しています。彼らが知っているかどうかに関わらず、私は彼らに感謝しています。この素晴らしい競争の中で、互いに刺激し合い、常に進歩し続けましょう。
暗号ベンチャーキャピタルの三巨頭：見抜く、早期に見る、透き通る博学多才者
この数年、Dragonfly Capitalで働く中で、私は常に一つの疑問を抱いてきました：暗号リスク投資分野で真のトップは誰なのか？この問いは一見単純に思えますが、暗号業界の投資競争に深く入り込むと、その答えは想像以上に複雑であることに気づきます。私がベンチャーキャピタリストを志した当初、私は競争に対して情熱を持っていました——この分野では、一人だけが取引に勝ち、周期の勝者を選び出すことができるのです。しかし、ほぼ十年にわたる没入と観察を経て、私は三人の人物がすでに成果をもって暗号リスク投資の歴史的なトップであることを証明していることに気づきました。彼らはそれぞれに長所があり、各自の分野で多才な人物です。彼らの投資哲学と意思決定の方法は、すべての関係者にとって省みる価値があります。
Dan Robinson：多才な投資家の究極の表現
ParadigmのDan Robinsonは、私が見た中でも最も博学多才な投資家の一人です。彼のキャリアパス自体が、絶え間ない学びと自己突破の物語を語っています——弁護士から独学で習得した契約アーキテクト、そして現在のトップクラスの投資家へと至るまで、すべての変化は新たな知識体系の習得を要求しました。
Danの投資実績は、暗号インフラの複数の重要分野にわたります。彼はUniswapがまだ草案段階だった頃から関わり、Uniswap V3の共同著者およびコアコントリビューターとなりました。V3のリリースにより、オンチェーンの現物取引はより効率的になり、DEX分野のパラダイムシフトを引き起こしました。同時に、彼はFlashbotsの初期段階でMEV（最大抽出可能価値）の重要性を認識し、このプロジェクトの現代的なMEVオークションメカニズムの創設に貢献しました。Layer 2ソリューションの探索段階で、DanはOptimismのシードラウンドを主導し、その後Optimismはイーサリアムエコシステムで最も重要なスケーリングソリューションの一つとなりました。
Danのユニークな点は、単なるプロジェクトの好意的な投資家にとどまらず、深く関与できる技術的パートナーであることです。競争に敗れた他のファンドがあるとき、創業者たちはしばしばこう言います：「あなたたちは素晴らしいが、私はDanと協力しなければならない。」この言葉は、彼の業界内での真の地位——最も偉大な投資家は、革新を自ら推進できる人々であることを示しています。
Chris Dixon：暗号業界の先駆者と信奉者
もしDanが多才な人物なら、Chris Dixonは暗号分野の開拓者です。彼以前は、暗号投資は周辺的なものであり、主流のベンチャーキャピタルがキャリアを賭けることはほとんどありませんでした。Chrisはこれを一変させました。彼は、キャリア全体を暗号技術と密接に結びつけた最初の主流投資家であり、この分野が将来性のあるものであると実証しました。
2013年、業界の見通しがまだ不透明だった頃、ChrisはCoinbaseのシリーズBラウンドを主導しました。この取引は暗号リスク投資史上のクラシックケースとなり、Chrisの投資理念——「最も賢い人々が週末にやることは、十年後には皆がやることになる」——を完璧に体現しています。これは単なる成功した投資決定にとどまらず、業界の方向性に対する的確な先見の明を示すものでした。
しかし、Chrisが最も敬服すべきは、彼のUniswap早期投資の決断です。当時、AMM（自動マーケットメイカー）の実現可能性について激しい議論が交わされていました——資本効率に疑問を持つ者、逆選択リスクを懸念する者、さらにはこのモデルが模倣されやすく防御が難しいと考える者もいました。Paradigmはこの時点で撤退を選び、私たちも撤退しました。内部の投資委員会の大多数も好意的ではなかったと言われています。しかし、Chrisの選択は全く異なっていました——彼は、許可不要のAMMモデルに潜む無限の可能性を見ていたのです。「何でも売買できるスマートコントラクト？それはクールすぎる。」このシンプルな直感の背後には、技術革新の本質を深く理解する洞察力がありました。
Chrisの業界への貢献は、成功投資だけにとどまりません。彼は自身のキャリアを通じて外部の抵抗と長期にわたり対抗し、暗号技術の合法性と文化的承認を獲得してきました。私たちが投資委員会で議論している多くの概念は、実は彼の思想から直接派生しています。言うまでもなく、Chris Dixonの早期の粘り強い推進がなければ、暗号リスク投資業界は今日の高みに到達しなかったでしょう。
Kyle Samani：逆向き思考の極端な実践者
Kyle Samaniは、少し不快に感じることもある投資家です——私自身も含めて。彼はしばしば、皆が眉をひそめ、時には激怒を引き起こすような意見や決定を提起します。でもそれこそが、真の逆向き思考者の姿です。本当の逆向き思考者は、議論を呼ぶ意見を出して賞賛を得るために行動するのではなく、多くの人があなたを狂っていると考え、否定しようとする瞬間にこそ、自分の判断を堅持し続けるのです。
KyleのSolanaへの投資は、暗号リスク投資史上最も完璧な逆向き思考の例です。彼はシードラウンドから関わり、FTXのような業界のブラックスワン事象を経験した後も、堅持しました。この投資のリターンは驚くべき規模に達しており、将来的には誰かがこれを記録するために著作を出すことでしょう。幂律分布に従うリスク投資業界において、Kyleと彼のSolana投資は、「一つの取引が歴史を書き換える」最良の例です。
私とKyleの日常的なやりとりの中で、ほぼすべての点で意見が異なります。しかし、最終的な投資成果で判断すると、Kyleは疑いの余地なく自らを証明しています。時には、リスク投資はこういうものです——厳格にスコアボードを追う競技であり、Kyleは現段階で最も得点を稼いでいる人です。
競争相手であり、共同体
Dragonflyにとって、競争相手の成功を認めることはあまり「賢い」とは思えないかもしれません。しかし、この業界にはより広い視野が必要です。暗号分野で投資を行うのは困難です——私も多くの仲間が去るのを見てきましたし、このエコシステム自体が過酷です。
毎日、私はこの三人と競争していますが、彼らに対して深い敬意を抱いています。彼らは皆、私の成長に貢献し、彼らの意思決定は私に多くの示唆を与えています。Dan Robinsonは深く関わることの価値を教えてくれましたし、Chris Dixonは先見の明の重要性を理解させてくれました。そしてKyle Samaniは、逆向き思考の力を思い出させてくれます。
このあまり賞賛されないリスク投資業界で、私は彼らに正式に敬意を表したいと思います：Dan Robinsonは最も見通しを持ち、Chris Dixonは最も早く見抜き、Kyle Samaniは最後に気づいた。彼らはそれぞれの方法で、暗号リスク投資の卓越性を定義しています。彼らが知っているかどうかに関わらず、私は彼らに感謝しています。この素晴らしい競争の中で、互いに刺激し合い、常に進歩し続けましょう。