#美国核心CPI未达市场预期 遅れてやってきた好材料、どれくらい持つのか？

昨日、米国のコアCPIデータが予想を下回り、市場はやっと一息ついた。この緩和期待は確かに最近のリスク資産の反発を促しているが、油断は禁物だ。

重要なポイントは一つ——このデータは昨年9月の状況を反映している。つまり、今私たちが目にしているのは「過去の再現」だ。真の問題は目の前にある：現在のトランプ政権の関税政策は強化され続けており、それに伴う持続的なインフレ圧力はまだ十分に解放されていない。FRBは古典的なジレンマに陥っている——経済の減速には利下げが必要だが、インフレ懸念がそれを躊躇させている。

暗号市場にとって何を意味するのか？短期的には好材料が投資家心理を押し上げ続ける可能性があるが、中長期的なリスクは「スタグフレーション」だ。経済成長が停滞しているのに物価上昇が止まらない——このような環境では、リスク資産は厳しく抑制される傾向にある。暗号通貨がこの波を乗り越えるには、利下げ期待だけでは不十分だ。より実質的な証拠が必要だ：現物ETFの継続的な純流入や、機関投資家の本格的な採用といった、「内在的な魅力」を持つストーリーこそが、複雑なマクロ経済の逆風をヘッジできる。

マクロの状況が不確実性に満ちているとき、金利に左右されず、実際の人間のニーズに基づいたプロジェクトこそがより価値がある。これが、確実な価値に基づく長期的な構築が、変動の中でも最も堅実な投資戦略である理由だ。