ビットコインの暗黙の動きは構造的な逆風とボラティリティ圧縮に直面しています

Jeff Park、Bitwiseのアドバイザーは、最近、ビットコインの価格動態が直面している重要な課題を指摘しました。この暗号資産の示唆された動きの潜在能力は、市場の構造的要因の合流によって制約されており、専門家はこれを意味のある上昇モメンタムを維持するのに不利な条件と表現しています。

供給と需要の不均衡：初期保有者の売却圧力

根本的な問題は、市場参加者の行動における基本的な不均衡に起因します。ビットコインの元々の保有者、いわゆる「OGホルダー」は、引き続き売却圧力をかけており、価格の上昇努力を抑制しています。同時に、以前ビットコインの上昇を支えた機関投資家の需要は減速の兆しを見せています。ビットコインETFやデジタル資産取引商品からの流入は、以前の勢いの段階と比べて大幅に鈍化しています。

機関投資家の流入鈍化：ETF要因の勢い喪失

ETFを通じた機関投資家の関心の冷え込みは、重要な変化を示しています。機関投資資本のビットコインへの配分が減少する一方で、初期採用者が清算圧力を維持していると、市場は重要な上昇の触媒を失います。この二方向の圧力は、通常のブルマーケットのブレイクアウトに伴う爆発的な動きに対する構造的抵抗を生み出しています。

ボラティリティ依存性：なぜ示唆された動きには上昇するボラティリティが必要か

ビットコインが現在の制約を克服し、意味のある示唆された動きを実現するには、市場はボラティリティのダイナミクスに大きな変化を必要とします。特に、上昇時のボラティリティが不可欠です。11月、Parkは「ボラティリティか死か」という市場の見解を表明し、ボラティリティの拡大が新たなモメンタムを解き放つ鍵になると示唆しました。11月末に一時的に63%に達したボラティリティの急上昇は、一時的に強気のセンチメントを呼び戻し、依存モデルを確認しました。

しかし、その後状況は急激に逆転しました。次の2週間で、示唆されたボラティリティは大きく圧縮され、ピークの63%から44%にまで低下し、ボラティリティレベルは31.7%低下しました。この圧縮は、市場参加者の損失ポジションを打破し、新たな買い意欲を喚起するために必要な持続的な上昇示唆動きを実質的に抑制しています。

結論：ボラティリティ抑制が主な制約

現在の市場環境は逆説的な課題を提示しています。ビットコインの長期的なストーリーは魅力的なままですが、短期的には構造的要因が爆発的な価格動きを妨げています。示唆されたボラティリティの抑制が、ブレイクアウトを妨げる制限要因となっています。ボラティリティの構成要素が高水準で安定し、上昇バイアスを示すまでは、ビットコインの意味のある示唆された動きの能力は引き続き制約される可能性が高いです。