マイケル・セイラー氏（Strategy Inc.創設者兼会長）が著名ポッドキャスト「What Bitcoin Did」に出演し、ビットコインの2025年における根本的な転換点について詳説した。彼の発言から浮かび上がるのは、短期的な価格変動ではなく、金融システム全体への制度的統合という、より深い意味での進展である。## 制度採用から保険復活まで——ファンダメンタルズが示す根本的な変化セイラー氏によれば、2025年は単なる景気上昇ではなく、ビットコインが経済基盤に組み込まれた年として記録される意味を持つ。その根拠として、バランスシートにビットコインを保有する企業が2024年の30～60社から2025年末には約200社へと急増したことを挙げた。より重要なのは、制度的インフラの復活である。2020年にビットコインを購入した際、保険会社は契約を解除し、4年間にわたり企業は個人資産で保険をカバーせざるを得ない状況が続いた。しかし2025年、この状況は一変した。保険適用が復活し、公正価値会計の導入により利益計上が可能になったのだ。同時に、税務上の障害も解消された。未実現キャピタルゲイン税の問題について政府は前向きな指針を示し、米国の主要銀行はビットコイン担保融資の開始・計画を相次いで発表した。CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）ではデリバティブ市場が商業化され、IBIT（ビットコイン現物ETF）と物理的ビットコイン間の非課税交換メカニズムも導入された。これらの進展は、ビットコインが「規制上、会計上、そして金融上の完全な市民権を得た」ことを意味する。## 短期の価格変動に惑わされない意味——10年の長期視点で見るビットコインの成功インタビューでセイラー氏は、100日間の市場予測は無意味であると強調した。ビットコインが95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、その後の短期的な下落に市場は一喜一憂する。しかしこれは、ビットコインの根本的な成功を測定する枠組みとしては不適切だという立場である。同氏は歴史的観点から、意義ある社会変化には通常10年の献身が必要であると指摘した。ビットコインの商業化が目標ならば、4年間の移動平均線で評価すると「かなり強気な傾向を示している」。2026年の価格予測に意味を求めるべきではなく、むしろネットワークが「正しい方向」に進んでいることが重要なのだ。過去90日間の価格下落は、先見性のある投資家にとって「買い増しの好機」だったと同氏は評価する。## 普遍的資本としてのビットコイン——企業のバランスシート戦略が持つ根本的価値セイラー氏は、ビットコイン購入企業への批判に対して明確に反論した。その論拠は、企業による戦略的資本配置の根本的な価値観である。具体例として、年間1000万ドルの赤字を出しながら1億ドルのビットコインを保有し、3000万ドルのキャピタルゲインを生み出す企業を想定。この場合、批判の対象は「ビットコイン購入」ではなく「継続的損失」にあるべきではないかという問いを投げかけた。より本質的には、ビットコイン保有企業を「単なる投機家」ではなく「電力インフラを備えた工場」に例えた。電気が工業時代の普遍的資本であったように、**ビットコインはデジタル時代の普遍的資本**である。企業の4億の可能性に対し、わずか200社のビットコイン購入を「市場が対応できるか」と懸念するのは、根本的には市場規模の過小評価を意味する。この買収戦略は、生産性向上のための合理的行動なのである。## デジタル信用市場への野心——StrategyがドルとBTCで築く新たな金融生態系セイラー氏が最後に明かしたのは、Strategy Inc.の真の戦略である。同社は銀行業には参入しないが、その代わりにデジタル信用市場への野心を秘めている。同社の商品「STRC（Strategy Deferred Digital Credit）」は、理想的には配当利回り10%、ブック・バリュー比1～2倍の上場商品を目指す。もし米国債市場の10%を獲得できれば、潜在市場規模は10兆ドルに達する可能性を持つ。このビジョンを実現するため、Strategy はドル準備金とビットコイン準備金を積み増している。これは単なる資産保有ではなく、信用市場の投資家に対するシグナルである。クレジット投資家はボラティリティを回避する傾向があり、ドル準備金は会社の信用力を強化し、デジタル信用商品の魅力を高める。セイラー氏は、シニアクレジット市場やコーポレートクレジット市場が決して飽和状態にないことを強調した。ビットコインを担保とした取引所、保険商品、デリバティブ事業——これらはいずれも未開拓領域である。地球上でビットコインを担保や資本として活用する保険会社はまだゼロであり、この業界の潜在力は巨大だ。**制度的採用、規制上の明確化、そして金融インフラの成熟といった根本的な進展は、ビットコインとそれを中心とした新たな金融生態系に、本質的な意味での転換期をもたらした。** 短期的な価格変動を超えて、これらの構造的変化こそが、今後の業界を規定する根本的な力となるのである。
ビットコイン制度化の根本的な意味——Strategy創業者が語る歴史的変革
マイケル・セイラー氏（Strategy Inc.創設者兼会長）が著名ポッドキャスト「What Bitcoin Did」に出演し、ビットコインの2025年における根本的な転換点について詳説した。彼の発言から浮かび上がるのは、短期的な価格変動ではなく、金融システム全体への制度的統合という、より深い意味での進展である。
制度採用から保険復活まで——ファンダメンタルズが示す根本的な変化
セイラー氏によれば、2025年は単なる景気上昇ではなく、ビットコインが経済基盤に組み込まれた年として記録される意味を持つ。その根拠として、バランスシートにビットコインを保有する企業が2024年の30～60社から2025年末には約200社へと急増したことを挙げた。
より重要なのは、制度的インフラの復活である。2020年にビットコインを購入した際、保険会社は契約を解除し、4年間にわたり企業は個人資産で保険をカバーせざるを得ない状況が続いた。しかし2025年、この状況は一変した。保険適用が復活し、公正価値会計の導入により利益計上が可能になったのだ。
同時に、税務上の障害も解消された。未実現キャピタルゲイン税の問題について政府は前向きな指針を示し、米国の主要銀行はビットコイン担保融資の開始・計画を相次いで発表した。CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）ではデリバティブ市場が商業化され、IBIT（ビットコイン現物ETF）と物理的ビットコイン間の非課税交換メカニズムも導入された。これらの進展は、ビットコインが「規制上、会計上、そして金融上の完全な市民権を得た」ことを意味する。
短期の価格変動に惑わされない意味——10年の長期視点で見るビットコインの成功
インタビューでセイラー氏は、100日間の市場予測は無意味であると強調した。ビットコインが95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、その後の短期的な下落に市場は一喜一憂する。しかしこれは、ビットコインの根本的な成功を測定する枠組みとしては不適切だという立場である。
同氏は歴史的観点から、意義ある社会変化には通常10年の献身が必要であると指摘した。ビットコインの商業化が目標ならば、4年間の移動平均線で評価すると「かなり強気な傾向を示している」。2026年の価格予測に意味を求めるべきではなく、むしろネットワークが「正しい方向」に進んでいることが重要なのだ。過去90日間の価格下落は、先見性のある投資家にとって「買い増しの好機」だったと同氏は評価する。
普遍的資本としてのビットコイン——企業のバランスシート戦略が持つ根本的価値
セイラー氏は、ビットコイン購入企業への批判に対して明確に反論した。その論拠は、企業による戦略的資本配置の根本的な価値観である。
具体例として、年間1000万ドルの赤字を出しながら1億ドルのビットコインを保有し、3000万ドルのキャピタルゲインを生み出す企業を想定。この場合、批判の対象は「ビットコイン購入」ではなく「継続的損失」にあるべきではないかという問いを投げかけた。
より本質的には、ビットコイン保有企業を「単なる投機家」ではなく「電力インフラを備えた工場」に例えた。電気が工業時代の普遍的資本であったように、ビットコインはデジタル時代の普遍的資本である。企業の4億の可能性に対し、わずか200社のビットコイン購入を「市場が対応できるか」と懸念するのは、根本的には市場規模の過小評価を意味する。この買収戦略は、生産性向上のための合理的行動なのである。
デジタル信用市場への野心——StrategyがドルとBTCで築く新たな金融生態系
セイラー氏が最後に明かしたのは、Strategy Inc.の真の戦略である。同社は銀行業には参入しないが、その代わりにデジタル信用市場への野心を秘めている。
同社の商品「STRC（Strategy Deferred Digital Credit）」は、理想的には配当利回り10%、ブック・バリュー比1～2倍の上場商品を目指す。もし米国債市場の10%を獲得できれば、潜在市場規模は10兆ドルに達する可能性を持つ。
このビジョンを実現するため、Strategy はドル準備金とビットコイン準備金を積み増している。これは単なる資産保有ではなく、信用市場の投資家に対するシグナルである。クレジット投資家はボラティリティを回避する傾向があり、ドル準備金は会社の信用力を強化し、デジタル信用商品の魅力を高める。
セイラー氏は、シニアクレジット市場やコーポレートクレジット市場が決して飽和状態にないことを強調した。ビットコインを担保とした取引所、保険商品、デリバティブ事業——これらはいずれも未開拓領域である。地球上でビットコインを担保や資本として活用する保険会社はまだゼロであり、この業界の潜在力は巨大だ。
制度的採用、規制上の明確化、そして金融インフラの成熟といった根本的な進展は、ビットコインとそれを中心とした新たな金融生態系に、本質的な意味での転換期をもたらした。 短期的な価格変動を超えて、これらの構造的変化こそが、今後の業界を規定する根本的な力となるのである。