#稳定币扩张与应用 看到Plasmaこのエアドロップと流動性インセンティブの波を見て、最初に頭に浮かんだのは2017年のICOブーム、その後の流動性マイニングの波だった。歴史は常に繰り返される、ただ名前が変わっただけだ。

九月末のこのタイミングは非常に興味深い。市場のセンチメントが低迷しているときこそ、こういったプロジェクトが資金を集めやすい時期だ。35%以上のAPRは魅力的に見えるが、私はこれまでに何度もこういったシナリオを経験してきた——高いリターンはしばしば高リスクの別の表現だ。PlasmaUSD Vaultの100万ドルのメインプールがわずか3日で終了したのも、その設計ロジックが明確だからだ：熱を集めるために集中放出し、その後すぐに冷却する。

データを見ると、Aaveにはすでに17億ドルのUSDT0が積み上げられていることがわかる。これはステーブルコインの拡大が確かに進行している証拠だ。しかし問題は、これらの資金のうちどれだけが実際の需要によるもので、どれだけがインセンティブを追いかけているだけなのかということだ。Fluidの貸借金利が3%から急速に上昇しているリスクは、この種の活動の共通の問題点だ——インセンティブが撤退すると、実際のコストは非常に見苦しくなる。

私のアドバイスは非常にシンプルだ：参加するなら、それを短期のアービトラージチャンスと見なすべきで、長期的な収益源と考えないこと。退出のタイミングを事前に計画しておくこと、特にメインプールが終了間近のプールについては特に重要だ。ステーブルコインエコシステムの拡大は確かにトレンドだが、このインセンティブの持続性には疑問が残る。このシナリオは何度も見てきたもので、最後に損をするのは大抵欲張りな人たちだ。