冬美图（Wintermute）「暗号通貨の伝統的な強気市場サイクルは終了した」という見解は、最近市場で広く議論され誤解を招いています。### インサイダーの巨鯨代理人Garrett JinがXプラットフォームで投稿し、この解釈が本来の意図から逸脱していることを明らかにしました。冬美图の真の見解は、機関が強気市場を終わらせたのではなく、その性質を変えたというものです。機関の資産規模が拡大するにつれ、市場は投機駆動から資産配分駆動への深い変化を経験しており、これはサイクルの終わりではなく、市場メカニズムのアップグレードです。## 誤解された見解と真の意味### 見解の訂正：サイクルは死んでいない、ただ形を変えただけGarrett Jinの説明によると、「伝統的な強気市場サイクルは終了した」という見解は過度に絶対的です。実際、冬美图が伝えたかったのは：- **強気市場自体は終わっていない**が、その推進力が変化している- **機関の参加が強気市場の仕組みを変えた**のであって、終わらせたわけではない- **市場は投機ツールから可配置資産へと進化している**、これは構造的なアップグレードであり衰退ではない### 市場構造変化の核心ロジック| 項目 | 伝統的投機段階 | 新しい資産配分段階 ||------|----------------|------------------|| 主要参加者 | 個人投資家主導 | 機関投資家主導 || 価格の特徴 | 高い変動性、急激な上昇 | 変動性低下、安定的な上昇 || 資産の属性 | 投機ツール | 可配置資産 || 市場テーマ | Meme主導 | ファンダメンタルズ駆動 || 資本の性質 | 短期資金 | 長期資金 |Garrett Jinは、機関の資産管理規模の拡大に伴い、次の二つの重要な変化が起きていると指摘します：- **資産価格の上昇傾向**：機関資金の継続的流入が安定した買い支えを提供- **変動性の低下**：大口資金の出入りが慎重になり、市場の振幅が縮小## 現在の市場データがこの変化をどう証明しているか### 機関の参加の具体的な表れ最新データによると、機関の暗号市場への関与は確実に深まっています：- **ETF資金の継続流入**：先週火曜日の一日純流入額は7.6億ドル、週全体で14億ドルの流入を記録し、機関の資産配分需要が安定していることを示す- **巨鯨の底値買い行動**：Trend ResearchはAaveから7000万ドルのUSDTを借りて24,555ETH（価値7550万ドル）を購入；OTCの大鯨はFalconXとWintermuteを通じて20,000ETH（5880万ドル）を購入- **マーケットメイカーの活発さ**：Wintermuteなどのマーケットメイカーは、市場の変動の中で継続的に流動性を提供### BTC/ETHのパフォーマンス現時点で、BTCの価格は89,262.84ドルですが、過去24時間で2.21%下落しています。ただし、Wintermuteの分析ではこの調整は「健全な調整」とみなされています。注目すべきポイントは：- **時価総額の安定**：BTCの時価総額は1.78兆ドルで、市場占有率59.26%を高水準で維持- **取引の活発さ**：24時間の取引高は51.11億ドルで、市場の流動性は十分- **支えの堅固さ**：8.5億ドルのロングポジションの清算があったにもかかわらず、市場は螺旋的な下落には至らず、買い支えの基盤は安定している### サイクルデータから見る機関の影響Wintermuteの2025年のデータは、興味深い視点を提供します：- **アルトコインのサイクル短縮**：2025年のアルトコインの平均上昇期間は20日で、2024年の60日に比べて短縮- **何を示すか**：機関資金の流入により、市場の効率性が向上し、投機サイクルが加速しているが、個々のプロジェクトの熱狂は長続きしにくい## 3つの回復トリガーの可能性Wintermuteは、2026年の市場参加度の拡大は次の3つの条件に依存すると予測し、これも機関の資産配分メカニズムの重要性を裏付けています：- **より広範なETFの展開**：SolanaやXRPなどの主要コインのETFが登場すれば、より多くの機関資金を引き込む- **BTC/ETHの強気上昇**：主要コインの富の効果が市場全体を牽引できるか- **個人投資家の復帰**：リテールの参加度が回復し、機関と協調できるか## 市場変化の深層的意味### なぜこの変化が重要なのか投機から資産配分への変化は、暗号資産の資産属性のアップグレードを本質的に反映しています。機関が暗号資産を長期的な資産配分に組み入れ、短期取引をしなくなると、次のことが起きます：- **市場の成熟度向上**：暗号資産がグローバルな資産配分体系に組み込まれる- **変動性管理の改善**：機関の参加により、より安定した市場流動性が提供される- **価値発見メカニズムの最適化**：市場が感情駆動からファンダメンタルズ駆動へと変化 個人的な見解この観点から見ると、Wintermuteの見解は楽観的です。彼らは牛市が終わったとは言っておらず、「個人投資家のカジノ」から「機関の資産配分市場」へのアップグレードを示しているだけです。この変化は、暗号市場がより強固な支えを得ていることを意味しますが、一方で感情や投機に頼る機会は減少しているとも言えます。## まとめWintermuteの誤解された見解の背後には、暗号市場の重要な構造的変化が反映されています。牛市は終わっておらず、その形態を変えつつあります。高い変動性と個人投資家主導の投機市場から、低変動性で機関主導の資産配分市場へと進化しています。現在のETF資金の継続的流入、機関の底値買い行動、市場の変動性低下は、この変化を証明しています。この点を理解することは非常に重要です。新しい市場メカニズムの下では、短期的な暴騰を追い求める戦略は通用しなくなる可能性があり、長期的な資産配分の価値がより安定した収益源となる可能性があります。投資家にとっては、これは挑戦（高い変動性の機会が減る）であると同時に、機会（市場の流動性と安定性の向上）でもあります。重要なのは、この市場構造の変化にどう適応するかです。
Wintermute被誤解的真相：牛市沒完，只是機構接管了
冬美图（Wintermute）「暗号通貨の伝統的な強気市場サイクルは終了した」という見解は、最近市場で広く議論され誤解を招いています。### インサイダーの巨鯨代理人Garrett JinがXプラットフォームで投稿し、この解釈が本来の意図から逸脱していることを明らかにしました。冬美图の真の見解は、機関が強気市場を終わらせたのではなく、その性質を変えたというものです。機関の資産規模が拡大するにつれ、市場は投機駆動から資産配分駆動への深い変化を経験しており、これはサイクルの終わりではなく、市場メカニズムのアップグレードです。
誤解された見解と真の意味
見解の訂正：サイクルは死んでいない、ただ形を変えただけ
Garrett Jinの説明によると、「伝統的な強気市場サイクルは終了した」という見解は過度に絶対的です。実際、冬美图が伝えたかったのは：
市場構造変化の核心ロジック
Garrett Jinは、機関の資産管理規模の拡大に伴い、次の二つの重要な変化が起きていると指摘します：
現在の市場データがこの変化をどう証明しているか
機関の参加の具体的な表れ
最新データによると、機関の暗号市場への関与は確実に深まっています：
BTC/ETHのパフォーマンス
現時点で、BTCの価格は89,262.84ドルですが、過去24時間で2.21%下落しています。ただし、Wintermuteの分析ではこの調整は「健全な調整」とみなされています。注目すべきポイントは：
サイクルデータから見る機関の影響
Wintermuteの2025年のデータは、興味深い視点を提供します：
3つの回復トリガーの可能性
Wintermuteは、2026年の市場参加度の拡大は次の3つの条件に依存すると予測し、これも機関の資産配分メカニズムの重要性を裏付けています：
市場変化の深層的意味
なぜこの変化が重要なのか
投機から資産配分への変化は、暗号資産の資産属性のアップグレードを本質的に反映しています。機関が暗号資産を長期的な資産配分に組み入れ、短期取引をしなくなると、次のことが起きます：
個人的な見解
この観点から見ると、Wintermuteの見解は楽観的です。彼らは牛市が終わったとは言っておらず、「個人投資家のカジノ」から「機関の資産配分市場」へのアップグレードを示しているだけです。この変化は、暗号市場がより強固な支えを得ていることを意味しますが、一方で感情や投機に頼る機会は減少しているとも言えます。
まとめ
Wintermuteの誤解された見解の背後には、暗号市場の重要な構造的変化が反映されています。牛市は終わっておらず、その形態を変えつつあります。高い変動性と個人投資家主導の投機市場から、低変動性で機関主導の資産配分市場へと進化しています。現在のETF資金の継続的流入、機関の底値買い行動、市場の変動性低下は、この変化を証明しています。
この点を理解することは非常に重要です。新しい市場メカニズムの下では、短期的な暴騰を追い求める戦略は通用しなくなる可能性があり、長期的な資産配分の価値がより安定した収益源となる可能性があります。投資家にとっては、これは挑戦（高い変動性の機会が減る）であると同時に、機会（市場の流動性と安定性の向上）でもあります。重要なのは、この市場構造の変化にどう適応するかです。