貴金属の瀬戸際：好調なラリーとリスクの衝突

貴金属市場は、12月下旬の複数のアナリストの警告によると、危険な崖っぷちに立たされています。銀、金、その他の貴金属は劇的に上昇していますが、専門家は持続不可能な評価と蓄積される調整リスクについて赤旗を掲げています。これは単なる悲観論ではなく、市場の仕組みとファンダメンタル分析に根ざした警告の物語であり、すべての投資家が理解すべきものです。

評価額が経済的現実を超えて上昇する時

Capital Economicsは厳しい警告を発しています：貴金属の価格は、ファンダメンタルズでは正当化できない水準に達しています。同社の最新分析によると、金の熱狂が冷めるとともに、銀は2026年末までに$42 付近に下落する可能性があると予測しています。これは、現在の高水準からの大きな調整を示しています。

根本的な問題は、これらの金属が価値があるかどうかではなく、現在のラリーが基礎となる経済的推進力をはるかに超えていることです。長期的なプラス要因としては、グローバルなデ・ドル化の動きなどがありますが、アナリストは、市場はすでにこれらのトレンドの数年分を織り込んでいると指摘しています。価格とファンダメンタルズが示すべき水準との乖離が、不安定な状況を生み出しています。

誰も話さない流動性危機

UBSは、重要だがしばしば見過ごされがちな危険性を指摘しています：現在の貴金属価格の急騰は、流動性の逼迫に大きく起因しています。平たく言えば、取引量が十分でないため、大きなポジションを吸収できていません。これにより、価格が激しく振れる危険な崖っぷちのシナリオが生まれています。

実際には、これが意味するのは、市場の流動性が薄くなると—特に年末に向かうにつれて—価格を押し上げた資本が逆方向に動く可能性が高いということです。UBSは、年末の流動性制約が価格の変動性を増大させ、短期的なトレンドの予測をほぼ不可能にすると強調しています。特に金が新高値を更新する中、短期トレーダーによる積極的な利益確定のリスクはかなり高まっています。

投機がファンダメンタルズを超えすぎている

CITIC Securities Futuresの貴金属チーフアナリスト、王燕青は、より微妙な見解を示しています。ファンダメンタルズの観点から見ると、貴金属価格の即時の推進要因は劇的に変化していません。確かに、デ・ドル化は長期的な追い風となっています。しかし、急激でほぼ垂直に近い価格変動は、投機的熱狂が支配していることを示しており、それは常に良い結果をもたらしません。

センチメントがファンダメンタルズに取って代わると、市場は崖の縁に立つことになります。投機のレベルは、実際の経済変化に比べてあまりにも高すぎます。この薄い流動性、過剰なポジション、そして高まる投機熱の組み合わせは、今後のボラティリティの完璧な嵐を引き起こします。

警告は明白です：投資家は、現在の貴金属価格を極めて慎重に扱うべきであり、市場が大きな調整の瀬戸際に立っていることを認識すべきです。