降息予想の高まりがドルの継続的な弱含みを促進、市場の予想に顕著な変化が見られる

ドルは最近5週間の安値に近づいた後も反発できず、むしろ圧力が続いています。この現象の背景には、市場の利下げ観測の再評価があります。重要な経済指標の発表と政策シグナルの解放に伴い、投資家のFRBの今後の政策方向に対する態度が顕著に変化し、利下げ期待が高まりつつあります。

経済指標の弱さが利下げ期待の強力な支えに

最近発表された一連の米国経済指標は、明確な弱さの兆候を示しています。ADP民間雇用報告の結果は予想を下回り、米国の労働市場の成長ペースが鈍化している可能性を示唆しています。同時に、ISMサービス業指数も積極的なシグナルを放っており、価格圧力の明らかな緩和が見られ、インフレ圧力が後退している可能性を直接示しています。これら2つの報告の組み合わせは、市場の今後の利下げの可能性に対する評価を大きく高めています。

多重の圧力下に陥るドル

ドルの弱さの直接的な原因は、利下げ期待の高まりです。利下げ期待が高まると、高金利がドルの支えとなる効果は弱まります。米国債の利回り見通しが暗くなり、魅力が低下することで、ドルのような高リターン資産に圧力がかかります。さらに、政治的なシグナルもこの期待を強化しています—トランプ氏による次期FRB議長候補に関する発言は、市場の政策転換に対する期待を一層強めています。これらの要因の重なりにより、ドルの圧力は避けられない状況です。

市場の価格設定は利下げが間近であることを明確に示す

LSEGの最新データによると、市場はすでに12月のFRBの利下げを織り込んでいます：85%の確率で利下げが実現する見込みです。この価格設定は以前の予想を大きく上回り、市場参加者の利下げに対する強いコンセンサスを反映しています。市場の期待がこれほど一致していると、利下げ政策はほぼ確定的なものとなっています。

ドルの弱さは、この期待の変化を真に映し出しています。利下げ期待が高まり、市場参加者のコンセンサスが変わると、ドルは必然的に圧力を受けることになります。この過程は、経済の基本的な変化を反映するだけでなく、市場の政策見通しに対する深い再評価をも示しています。