暗号通貨市場は、2025年9月に米国証券取引委員会（SEC）が暗号ETF承認に対するアプローチを根本的に刷新したことで、画期的な瞬間を迎えました。従来の面倒なケースバイケースの審査に代わり、規制当局はデジタル資産ファンドの市場進出を加速させる標準化された承認フレームワークを導入しました。この構造的な変化は、官僚的な手続きを単純化しただけでなく、機関投資家の資本流入を解き放ち、業界史上最も重要な暗号ETF承認の波の一つを引き起こしました。## ゲートキーピングからファストトラックへ：SECの歴史的ルール変更2025年9月7日、米国証券取引委員会は、ナスダック、Cboe BZX、NYSE Arcaの三大取引所が提案したルール改正を承認し、コモディティ信託証券(CBTS)の普遍的上場基準を確立しました。この画期的な変化は、長年暗号資産規制を特徴づけてきた面倒なケースバイケースの審査を置き換え、SECが「慎重な個別評価」から「標準化された効率的な処理」への道を示したものです。新しいフレームワークは、三つの異なるルートを通じて運用されます。第一に、インターマーケット・サーベイランス・グループ(ISG)のメンバー市場で取引され、対応する監視協定が締結されている商品は承認を得ることができます。第二に、CFTC規制のコモディティ先物契約を少なくとも6ヶ月間取引している暗号資産は、迅速化されたルートを通じて承認されます。第三に、既に承認されたファンドに最低40％の配分を持つ資産をカバーする新しい上場投資商品は、特定の前提条件を省略できます。この規制の進化は、単なる行政の洗練を超えたものです。2024年初頭にビットコインのスポットETFが承認されて以来、業界は機関投資家からの資本を合計$100 十億ドル以上吸収し、価格は6万ドルから約11万3500ドルへと上昇しました。新しい標準化された暗号ETF承認プロセスは、このトレンドを指数関数的に拡大させることを約束しました。## リセット：既存の申請が新要件に適合これらの基準の導入は、保留中の申請の大量の遅れに即時の影響を及ぼしました。2025年9月29日、SECはLitecoin(LTC)、XRP、Solana(SOL)、Cardano(ADA)、Dogecoin(DOGE)のスポットETF申請者に対し、既存の19b-4提出を撤回し、新たな規制の枠組みの下で進めるよう義務付けました。この撤回要件は一見後退のように見えますが、実際にはこれら五つの暗号通貨を現代化された暗号ETF承認の最前線に位置付けるものとなりました。重要なのは、19b-4提出の撤回は却下を意味しないことです。むしろ、これはより効率的な規制構造への移行を示し、従来の決定期限—しばしば240日以上にわたる—を超えた迅速な評価タイムラインに置き換えるものです。暗号ジャーナリストのエレノア・テレットは、「トークンが既存の基準を満たすと、SECはS-1提出を通じて暗号通貨ETFを即座に承認する権限を持つ。期限はますます重要でなくなる」と指摘しています。この前例は明白でした：イーサリアムのスポットETFは、申請撤回から承認までわずか数週間で移行し、新体制下での迅速な暗号ETF承認のテンプレートを確立しました。## 五つの候補者：2025年第4四半期の承認波を牽引した資産は？規制の再始動により、2025年後半に出現した加速承認の対象となった五つの特定のデジタル資産が主要候補となりました。### XRP：コモディティの優位性XRPは、刷新された暗号ETF承認の舞台で卓越した位置を占めました。Bitwise、21Shares、Grayscale、Canaryなどの機関からの七つの申請がパイプラインに入りました。重要な利点は、XRP先物がCMEに12ヶ月以上上場されており、新規規制の6ヶ月コモディティ先物要件を満たしていることです。 BloombergのアナリストJames SeyffartとEric Balchunasは、以前XRPスポットETFの承認確率を95％と評価し、その後上方修正しました。彼らの自信は、SECの申請に対する関与の度合いと、XRPが証券ではなくコモディティとして認識される規制の認知に基づいています。これは、暗号ETF承認のハードルを大きく下げる要因となっています。### SOL：機関投資家の重鎮Solanaは、候補の中でも最も説得力のある勢いを示しました。VanEck、21Shares、Bitwise、Franklin Templeton、Fidelity、CoinShares、Grayscaleの七つの主要機関が、2025年9月下旬に更新されたS-1書類を提出し、ステーキングの運用詳細に重点を置きました。19b-4撤回指示を受けて、BloombergのEric BalchunasはSOLの承認確率を100％に引き上げ、「ユニバーサル上場基準により従来の申請プロセスは不要となった。S-1フォームだけが残り、SOLの暗号ETF承認はいつでも実現可能だ」と述べています。しかし、注意喚起として、ビットコインやイーサリアムのスポットファンドの主要発行者であるBlackRockがSolanaの申請を提出しなかった点は、SOLの規制上のプロフィールに対する懸念を示唆している可能性があります。### LTC：安定性の戦略Litecoinは、2011年から継続的に運用されており、規制の耐性を体現しています。Canary、Grayscale、CoinSharesからの申請を含め、三つの申請が承認検討に進みました。LTCは、XRPやSOLと異なり、セキュリティ分類の懸念に直面したことはなく、その技術的構造はビットコインのコモディティ的特性を反映しており、規制上の摩擦を大きく軽減しています。2024年10月10日の期限は、Litecoinを早期の有力候補に位置付けており、新しい標準化された暗号ETF承認プロセスもこの有利な位置付けを維持しています。### Cardano：PoSの先駆者GrayscaleのCardano TrustのETFへの変換は、単一資産の承認を超えた潜在的な意義を持ちます。ADAのS-1登録は2025年8月に進行し、10月26日の決定期限を目指していました。特に、Grayscaleのより広範なDigital Large Cap Fundに含まれるCardanoの保有は、7月1日に承認を得ており、これによりCardano ETFの承認確率は大きく高まりました。### DOGE：ミームのマイルストーンBitwise、Grayscale、21Sharesの三つのDogecoin ETF申請が承認を目指し、10月12日に規制の決定期間が設定されました。もしDOGEスポットETFが承認されれば、これは初のミーム暗号通貨としての認知を獲得した例となり、デジタル資産の正当性における象徴的な変革となるでしょう。## 市場の変革：機関投資家の資本と主流採用2025年後半の暗号ETF承認の加速は、個別資産の承認を超えた重要な転換点を示しました。新たに承認されたファンドは、機関投資家の参加障壁を低減させ、資本の流れをデジタルエコシステムに再配分しました。これまで主に高度な投資家や複雑なカストディ体制を受け入れるリテール層に限定されていた資金流入が促進されました。SECの個別申請審査から標準化された承認へと移行したことは、暗号通貨の監督の成熟を反映しています。かつては「様子見」の規制姿勢だったものが、デジタル資産の主流金融への統合を認める体系的な枠組みに進化しました。拡大する暗号ETF承認、機関投資家の障壁低減、そして正式な規制ルートの整備により、2025年の締めくくりの数ヶ月は、資産運用者のデジタル金融への参加にとって変革的なものとなりました。XRPのコモディティ分類、SOLの機関投資家の支援、LTCの安定性、ADAの学術的ポジショニング、DOGEの文化的勢い—これらを通じて、2025年後半の承認ウィンドウは、暗号ETFの承認メカニズムが根本的に成熟したことを示しました。そのより広い意義は、2025年の10月以降の数ヶ月間に証明されました。規制されたアクセス可能な金融商品を通じて、暗号通貨への機関投資資本の投入は、新たな加速段階に入りました。「機関投資の浸透はどうなるのか」という問いは消え、「どれだけ早く」デジタル資産が主流のポートフォリオに組み込まれるかだけが残ったのです。
SECの新しい上場基準が2025年後半の暗号ETF承認の状況をどのように変えたか
暗号通貨市場は、2025年9月に米国証券取引委員会（SEC）が暗号ETF承認に対するアプローチを根本的に刷新したことで、画期的な瞬間を迎えました。従来の面倒なケースバイケースの審査に代わり、規制当局はデジタル資産ファンドの市場進出を加速させる標準化された承認フレームワークを導入しました。この構造的な変化は、官僚的な手続きを単純化しただけでなく、機関投資家の資本流入を解き放ち、業界史上最も重要な暗号ETF承認の波の一つを引き起こしました。
ゲートキーピングからファストトラックへ：SECの歴史的ルール変更
2025年9月7日、米国証券取引委員会は、ナスダック、Cboe BZX、NYSE Arcaの三大取引所が提案したルール改正を承認し、コモディティ信託証券(CBTS)の普遍的上場基準を確立しました。この画期的な変化は、長年暗号資産規制を特徴づけてきた面倒なケースバイケースの審査を置き換え、SECが「慎重な個別評価」から「標準化された効率的な処理」への道を示したものです。
新しいフレームワークは、三つの異なるルートを通じて運用されます。第一に、インターマーケット・サーベイランス・グループ(ISG)のメンバー市場で取引され、対応する監視協定が締結されている商品は承認を得ることができます。第二に、CFTC規制のコモディティ先物契約を少なくとも6ヶ月間取引している暗号資産は、迅速化されたルートを通じて承認されます。第三に、既に承認されたファンドに最低40％の配分を持つ資産をカバーする新しい上場投資商品は、特定の前提条件を省略できます。
この規制の進化は、単なる行政の洗練を超えたものです。2024年初頭にビットコインのスポットETFが承認されて以来、業界は機関投資家からの資本を合計$100 十億ドル以上吸収し、価格は6万ドルから約11万3500ドルへと上昇しました。新しい標準化された暗号ETF承認プロセスは、このトレンドを指数関数的に拡大させることを約束しました。
リセット：既存の申請が新要件に適合
これらの基準の導入は、保留中の申請の大量の遅れに即時の影響を及ぼしました。2025年9月29日、SECはLitecoin(LTC)、XRP、Solana(SOL)、Cardano(ADA)、Dogecoin(DOGE)のスポットETF申請者に対し、既存の19b-4提出を撤回し、新たな規制の枠組みの下で進めるよう義務付けました。この撤回要件は一見後退のように見えますが、実際にはこれら五つの暗号通貨を現代化された暗号ETF承認の最前線に位置付けるものとなりました。
重要なのは、19b-4提出の撤回は却下を意味しないことです。むしろ、これはより効率的な規制構造への移行を示し、従来の決定期限—しばしば240日以上にわたる—を超えた迅速な評価タイムラインに置き換えるものです。暗号ジャーナリストのエレノア・テレットは、「トークンが既存の基準を満たすと、SECはS-1提出を通じて暗号通貨ETFを即座に承認する権限を持つ。期限はますます重要でなくなる」と指摘しています。
この前例は明白でした：イーサリアムのスポットETFは、申請撤回から承認までわずか数週間で移行し、新体制下での迅速な暗号ETF承認のテンプレートを確立しました。
五つの候補者：2025年第4四半期の承認波を牽引した資産は？
規制の再始動により、2025年後半に出現した加速承認の対象となった五つの特定のデジタル資産が主要候補となりました。
XRP：コモディティの優位性
XRPは、刷新された暗号ETF承認の舞台で卓越した位置を占めました。Bitwise、21Shares、Grayscale、Canaryなどの機関からの七つの申請がパイプラインに入りました。重要な利点は、XRP先物がCMEに12ヶ月以上上場されており、新規規制の6ヶ月コモディティ先物要件を満たしていることです。
BloombergのアナリストJames SeyffartとEric Balchunasは、以前XRPスポットETFの承認確率を95％と評価し、その後上方修正しました。彼らの自信は、SECの申請に対する関与の度合いと、XRPが証券ではなくコモディティとして認識される規制の認知に基づいています。これは、暗号ETF承認のハードルを大きく下げる要因となっています。
SOL：機関投資家の重鎮
Solanaは、候補の中でも最も説得力のある勢いを示しました。VanEck、21Shares、Bitwise、Franklin Templeton、Fidelity、CoinShares、Grayscaleの七つの主要機関が、2025年9月下旬に更新されたS-1書類を提出し、ステーキングの運用詳細に重点を置きました。19b-4撤回指示を受けて、BloombergのEric BalchunasはSOLの承認確率を100％に引き上げ、「ユニバーサル上場基準により従来の申請プロセスは不要となった。S-1フォームだけが残り、SOLの暗号ETF承認はいつでも実現可能だ」と述べています。
しかし、注意喚起として、ビットコインやイーサリアムのスポットファンドの主要発行者であるBlackRockがSolanaの申請を提出しなかった点は、SOLの規制上のプロフィールに対する懸念を示唆している可能性があります。
LTC：安定性の戦略
Litecoinは、2011年から継続的に運用されており、規制の耐性を体現しています。Canary、Grayscale、CoinSharesからの申請を含め、三つの申請が承認検討に進みました。LTCは、XRPやSOLと異なり、セキュリティ分類の懸念に直面したことはなく、その技術的構造はビットコインのコモディティ的特性を反映しており、規制上の摩擦を大きく軽減しています。2024年10月10日の期限は、Litecoinを早期の有力候補に位置付けており、新しい標準化された暗号ETF承認プロセスもこの有利な位置付けを維持しています。
Cardano：PoSの先駆者
GrayscaleのCardano TrustのETFへの変換は、単一資産の承認を超えた潜在的な意義を持ちます。ADAのS-1登録は2025年8月に進行し、10月26日の決定期限を目指していました。特に、Grayscaleのより広範なDigital Large Cap Fundに含まれるCardanoの保有は、7月1日に承認を得ており、これによりCardano ETFの承認確率は大きく高まりました。
DOGE：ミームのマイルストーン
Bitwise、Grayscale、21Sharesの三つのDogecoin ETF申請が承認を目指し、10月12日に規制の決定期間が設定されました。もしDOGEスポットETFが承認されれば、これは初のミーム暗号通貨としての認知を獲得した例となり、デジタル資産の正当性における象徴的な変革となるでしょう。
市場の変革：機関投資家の資本と主流採用
2025年後半の暗号ETF承認の加速は、個別資産の承認を超えた重要な転換点を示しました。新たに承認されたファンドは、機関投資家の参加障壁を低減させ、資本の流れをデジタルエコシステムに再配分しました。これまで主に高度な投資家や複雑なカストディ体制を受け入れるリテール層に限定されていた資金流入が促進されました。
SECの個別申請審査から標準化された承認へと移行したことは、暗号通貨の監督の成熟を反映しています。かつては「様子見」の規制姿勢だったものが、デジタル資産の主流金融への統合を認める体系的な枠組みに進化しました。
拡大する暗号ETF承認、機関投資家の障壁低減、そして正式な規制ルートの整備により、2025年の締めくくりの数ヶ月は、資産運用者のデジタル金融への参加にとって変革的なものとなりました。XRPのコモディティ分類、SOLの機関投資家の支援、LTCの安定性、ADAの学術的ポジショニング、DOGEの文化的勢い—これらを通じて、2025年後半の承認ウィンドウは、暗号ETFの承認メカニズムが根本的に成熟したことを示しました。
そのより広い意義は、2025年の10月以降の数ヶ月間に証明されました。規制されたアクセス可能な金融商品を通じて、暗号通貨への機関投資資本の投入は、新たな加速段階に入りました。「機関投資の浸透はどうなるのか」という問いは消え、「どれだけ早く」デジタル資産が主流のポートフォリオに組み込まれるかだけが残ったのです。