Faryar Shirzadは、デジタル人民元の採用が加速する中、米国のステーブルコイン政策に関して重要な疑問を提起

Coinbaseのチーフ・ポリシー・オフィサー、ファリヤール・シルザドは、米国の安定したコインに対する制限的な規制が、意図せず北京に世界的な決済支配の競争で戦略的な優位性を与える可能性があると公に懸念を表明しました。これらのコメントのタイミングは、中国がデジタル通貨戦略に大きな変化を実施し、中央銀行デジタル通貨に利回り生成機能を追加している最中に重なっています。

北京、デジタル人民元を利子付支払い手段に変革

中国人民銀行は今週、2026年1月1日から商業銀行がデジタル人民元の口座残高に対して利子を提供できるようになると発表しました。中国人民銀行副総裁の魯雷によると、この発展は画期的な瞬間を示しており、デジタル通貨を単なる「決済手段」から、従来の銀行サービスと競合できる包括的な「デジタル預金商品」へと移行させるものです。利子付与機能は、クロスボーダー決済や価値保存のためのデジタル人民元の魅力を直接高め、国際貿易において外国の安定コインにとってより魅力的な代替手段となる位置付けです。

米国の政策枠組みがドル裏付けの安定コインの革新を制約

2025年中頃に施行されたGENIUS法は、安定コインの運用に関する基本的なルールを確立するとともに、安定コイン自体への直接的な利子支払いを禁止しました。代わりに、この法律は第三者プラットフォームや仲介者のみが安定コイン保有に関連した報酬メカニズムを構築できることを許可しています。ファリヤール・シルザドの懸念は、これらの制限がドル建ての安定コインの競争力を損なうと信じている点にあります。これは、他国が同様の障壁を取り除こうとしている最中です。

銀行ロビーの圧力と市場の現実

CoinbaseのCEO、ブライアン・アームストロングは、GENIUS法の修正案を「ハード・バウンダリー問題」と表現し、伝統的な金融機関が安定コインの利回りに対する制限を維持するために議会に積極的にロビー活動を行っていると非難しています。アームストロングの見解は、銀行が預金の流出を恐れている—すなわち、利回り付安定コインの代替手段への資金流出を恐れている—ことを示唆しています。しかし、彼はこの防御的な姿勢は短絡的であり、最終的には銀行も利回り競争で対抗せざるを得なくなると予測しています。

グローバル決済における戦略的示唆

米国と中国の規制アプローチの違いは、決済システムのアーキテクチャにおける根本的な競争を浮き彫りにしています。米国の政策立案者は利子付安定コインに慎重な姿勢を維持していますが、中国の規制当局は、国際取引の流れを取り込むためにデジタル人民元の機能を積極的に強化しています。ファリヤール・シルザドの立場は、柔軟性のない政策枠組みが、次世代決済インフラの高リスクな競争の場で競合他社に地歩を譲る可能性があるという、暗号業界内で高まるコンセンサスを反映しています。