2025年のWeb3業界はまるで魔幻リアリズムの大作のようであり、詐欺、操作、不信感の崩壊に満ちている。今年起きた十大リスク事件は、業界の「非常識」さを更新しただけでなく、現在の資金調達エコシステムに存在するシステム的な問題を深く露呈した。その中でも、Berachainのnova事件は投資の透明性欠如の典型例となり、資金調達条件の公平性について業界全体に反省を促した。## 政治通貨騒動：権力と金の闇の舞踏年初、アメリカ新大統領トランプがTRUMPミームコインを発行した後、このブームは瞬く間に世界の政治界に拡散した。トランプ夫人メラニアやアルゼンチン大統領ミレイも次々にMELANIAやLIBRAトークンをリリースして宣伝した。しかし、この一見華やかな「政治デジタル資産ショー」は、最終的に巧妙に仕組まれた略奪の宴へと変貌した。ミレイ政権のLIBRAトークンはリリースわずか数時間で、プロジェクト側は流動性プールから8700万ドルのUSDCとSOLを引き出し、価格は80%以上暴落した。オンチェーンのデータ追跡機関は、資金流の詳細分析を通じて、MELANIAとLIBRAの展開アドレスが複数の過去のRug Pullプロジェクトと関連していることを突き止めた。さらに衝撃的だったのは、ミレイの側近が500万ドルの賄賂を受け取り、大統領のツイートによるLIBRAの宣伝を促したと報じられたことだ。数百万ドルの代償で1億ドル超の不法利益を得たこの事件は、Web3業界の信用に致命的な打撃を与えた。## 内部腐敗の多面性### Infiniの自作自演の悲劇2月24日、ステーブルコインのデジタルバンクInfiniは大規模な資金流出事件に見舞われ、4950万ドル相当のユーザ資金がMorpho MEVCapital Usual USDC Vaultから消失した。調査の結果、この「ハッカー事件」の真の犯人は、Infiniチームの中で最も高い権限を持つ開発エンジニアのChen Shanxuanであることが判明した。Chenはコントラクト開発後に権限を引き継ぐはずだったが、チームの信頼を利用して密かにコントロールを保持していた。チームによると、この技術者はギャンブルとコントラクト取引に夢中になり、年収百万にもかかわらず借金を重ね、最終的に職務侵占の道に進んだという。この事件は、高給と地位が人間の歪みを防ぐ万能薬ではないことを再認識させる。### USDXの創設者の大規模現金化劇同じくステーブルコインの分野で、USDXプロジェクトの創設者Flex Yang（PayPal元創業者、HOPEの前身）に関するアドレスが、危機前にUSDXを担保に他のステーブルコインを大量借入し、権限を悪用して現金化した疑いが浮上している。二つの疑わしいアドレスは、年利30%以上を無視し、EulerのUSDX担保借入池を枯渇させ、USDXの価格を大きく乖離させた。11月8日、プロジェクト側は補償手続きを開始したが、進展は依然として不透明だ。注目すべきは、Flex Yangは三度の起業経験を持つ人物であることだ。PayPalは2022年の熊市で資金繰りに窮し、今も再建の泥沼にある。HOPEも借入商品への攻撃後に失速した。今やUSDXの崩壊は、その背後にシステム的なリスク管理の穴や意図的な操作が存在するのではないかと疑わせる。## オラクルとガバナンスの失墜### Polymarketの巨額操縦事件3月25日、著名な予測市場Polymarketで荒唐無稽な「現実改変」が起きた。「ウクライナが4月までにトランプの鉱物資源協定に同意するか」の市場で、500万UMAトークンを保有する巨額の巨鯨が、ポジションが破綻寸前になったのを見て、ガバナンス投票権を行使し、誤った結果を「正しい」と強制的に決定させた。これにより、「はい」の確率はほぼ0から一気に100に跳ね上がった。この操作は模範的な例となり、一般投資家は巨鯨に対抗できないことを恐れ、共謀に走った。Polymarketは後にこれが誤りだったと認めたが、「ゲームルール」の名の下に修正を拒否した。2025年8月、UMAはホワイトリスト導入を試みたが、これは根本的な解決ではなく、症状の管理に過ぎなかった。### Suiの「選択的」凍結5月22日、Sui最大の分散取引所Cetusは攻撃を受け、2億2300万ドルが盗まれた。驚くべきことに、Suiネットワークは2/3のノード投票により、ハッカーのアドレスの取引を選択的に無視し、盗まれた資金の1億6200万ドルを凍結した。この措置は「正義」のように見えるが、背後には次のような鋭い疑問が生じる：もしユーザーが誤って資金を送った場合、Suiは同じように積極的に回収に協力するのか？この「例外措置」に潜む中央集権的権力は、もともとの分散化の理念と比べて非常に目立つ。## 資金調達エコシステムの信頼危機### Nova事件：資金調達の「ゼロリスク」罠2025年11月、Layer1プロジェクトBerachainの資金調達騒動は、まさに業界の鏡となった。公開された資料によると、BerachainはBラウンドで投資機関のNova Digital（Brevan Howard傘下のファンド）に対し、特別条項を提供した。それは、2500万ドルの投資がTGE後1年以内に全額返金可能とされ、ほぼ「ゼロリスク」の状態を作り出していた。さらに悪いことに、Berachainは他のBラウンド投資者にはこの「重要情報」を開示しなかった。匿名投資家の複数は、この条項について全く知らされていなかったと証言し、弁護士はこれが証券法の開示義務に違反する可能性を指摘している。Berachain側は、この条項はトークンの上場失敗を防ぐためのものだと主張しているが、その説明は投資の公平性を著しく損なうものだ。nova事件は、Web3の資金調達エコシステムの一つの核心問題を露呈させた。それは、プロジェクト側と主要投資機関の間に情報の非対称性が存在し、その後から参入した散在投資者が見えないリスク負担者となる構造だ。これは資金調達の倫理に反するだけでなく、業界の長期的な健全性を脅かす。## 詐欺とマーケティングの境界の曖昧さ### Zerebroの「偽死」マーケティング5月4日、22歳のZerebro共同創設者Jeffy Yuはライブ配信中に衝撃的な「自殺ショー」を演じたとされる。動画では銃を首に向ける様子が映され、SNSで拡散された。多くの哀悼の声が上がったが、その後の逆転劇はさらに酷いものだった。Jeffyは以前、「遺産コイン」の概念についての記事を出しており、そのトークンLLJEFFYは同じ日にリリースされた。調査によると、これは巧妙に仕組まれた「偽死離脱」の可能性が高い。オンチェーン追跡では、Jeffyに関連するとみられるウォレットが事件後に3555万ZEREBROを売却し、現金化額は127万ドルに達したとされる。Jeffyは長らく嫌がらせや脅迫に苦しみ、「偽死」して安全に退出を図ったと主張しているが、真実が何であれ、この騒動はコミュニティの信頼を引き裂いた。### フェラーリ・フューチャーの暗号新物語8月17日、かつて「来週帰国」と有名だった贾跃亭が率いるFaraday Future（FF）は、暗号分野への進出を発表し、「C10財庫」プロダクトをリリースした。これは、世界トップ10の暗号通貨を追跡するファンドだ。FFは、資金調達を通じて5億〜10億ドルの暗号資産を購入し、長期的には100億ドル規模への拡大を目指すとしている。注目すべきは、この起業家が実際に資金を調達できたことだ。彼はFaradayを通じて、別の企業に3000万ドルを投資し、「暗号資産への転換」を支援したとも伝えられる。伝統的なビジネスエコシステムで何度も窮地に陥った贾跃亭が、Web3の舞台で新たな資金調達のパスワードを見つけたようだ。( Confluxの逆買収夢破れる7月、パブリックチェーンのConfluxは、創設者を香港上場企業「領航医薬」に入居させ、逆買収を実施する計画を進めた。同社は9月に「星太鏈集団」に改名し、一時株価は急騰した。しかし、資金調達条件を満たせず、配分計画は頓挫。株価は大きく下落し、最終的に11月26日、香港取引所は「継続的な上場資格を満たさなかった」として上場停止を命じた。## 業界の反省：信頼危機の根源これらの十大リスク事件は、詐欺、操作、ガバナンスの失敗、規制の穴など、多角的な問題を含む。nova事件から見えるのは、資金調達のような基本的な段階においても、Web3エコシステムには深刻な情報の非対称性とルールの不公平さが存在していることだ。表面上は、これらの事件は一部の関係者の道徳的堕落を映しているように見えるが、根底にあるのはよりシステム的な問題だ。資金調達の透明性の欠如、投資者保護メカニズムの不備、ガバナンス権力の過度集中、内部監査体制の脆弱さだ。もしnova事件のような資金調達の罠が適切に規制されなければ、Web3業界は投機者の狂乱と詐欺師の楽園のまま続くことになる。唯一の解決策は、情報開示義務の強化、投資者保護の充実、内部監査制度の強化を通じて、Web3エコシステムが「魔幻リアリズム」の悪循環から真に目覚めることだ。これこそが、業界全体が今最も必要とする反省である。
2025年Web3資金調達透明性危機：nova事件から読み解く投資リスク
2025年のWeb3業界はまるで魔幻リアリズムの大作のようであり、詐欺、操作、不信感の崩壊に満ちている。今年起きた十大リスク事件は、業界の「非常識」さを更新しただけでなく、現在の資金調達エコシステムに存在するシステム的な問題を深く露呈した。その中でも、Berachainのnova事件は投資の透明性欠如の典型例となり、資金調達条件の公平性について業界全体に反省を促した。
政治通貨騒動：権力と金の闇の舞踏
年初、アメリカ新大統領トランプがTRUMPミームコインを発行した後、このブームは瞬く間に世界の政治界に拡散した。トランプ夫人メラニアやアルゼンチン大統領ミレイも次々にMELANIAやLIBRAトークンをリリースして宣伝した。しかし、この一見華やかな「政治デジタル資産ショー」は、最終的に巧妙に仕組まれた略奪の宴へと変貌した。
ミレイ政権のLIBRAトークンはリリースわずか数時間で、プロジェクト側は流動性プールから8700万ドルのUSDCとSOLを引き出し、価格は80%以上暴落した。オンチェーンのデータ追跡機関は、資金流の詳細分析を通じて、MELANIAとLIBRAの展開アドレスが複数の過去のRug Pullプロジェクトと関連していることを突き止めた。さらに衝撃的だったのは、ミレイの側近が500万ドルの賄賂を受け取り、大統領のツイートによるLIBRAの宣伝を促したと報じられたことだ。数百万ドルの代償で1億ドル超の不法利益を得たこの事件は、Web3業界の信用に致命的な打撃を与えた。
内部腐敗の多面性
Infiniの自作自演の悲劇
2月24日、ステーブルコインのデジタルバンクInfiniは大規模な資金流出事件に見舞われ、4950万ドル相当のユーザ資金がMorpho MEVCapital Usual USDC Vaultから消失した。調査の結果、この「ハッカー事件」の真の犯人は、Infiniチームの中で最も高い権限を持つ開発エンジニアのChen Shanxuanであることが判明した。
Chenはコントラクト開発後に権限を引き継ぐはずだったが、チームの信頼を利用して密かにコントロールを保持していた。チームによると、この技術者はギャンブルとコントラクト取引に夢中になり、年収百万にもかかわらず借金を重ね、最終的に職務侵占の道に進んだという。この事件は、高給と地位が人間の歪みを防ぐ万能薬ではないことを再認識させる。
USDXの創設者の大規模現金化劇
同じくステーブルコインの分野で、USDXプロジェクトの創設者Flex Yang（PayPal元創業者、HOPEの前身）に関するアドレスが、危機前にUSDXを担保に他のステーブルコインを大量借入し、権限を悪用して現金化した疑いが浮上している。二つの疑わしいアドレスは、年利30%以上を無視し、EulerのUSDX担保借入池を枯渇させ、USDXの価格を大きく乖離させた。11月8日、プロジェクト側は補償手続きを開始したが、進展は依然として不透明だ。
注目すべきは、Flex Yangは三度の起業経験を持つ人物であることだ。PayPalは2022年の熊市で資金繰りに窮し、今も再建の泥沼にある。HOPEも借入商品への攻撃後に失速した。今やUSDXの崩壊は、その背後にシステム的なリスク管理の穴や意図的な操作が存在するのではないかと疑わせる。
オラクルとガバナンスの失墜
Polymarketの巨額操縦事件
3月25日、著名な予測市場Polymarketで荒唐無稽な「現実改変」が起きた。「ウクライナが4月までにトランプの鉱物資源協定に同意するか」の市場で、500万UMAトークンを保有する巨額の巨鯨が、ポジションが破綻寸前になったのを見て、ガバナンス投票権を行使し、誤った結果を「正しい」と強制的に決定させた。これにより、「はい」の確率はほぼ0から一気に100に跳ね上がった。
この操作は模範的な例となり、一般投資家は巨鯨に対抗できないことを恐れ、共謀に走った。Polymarketは後にこれが誤りだったと認めたが、「ゲームルール」の名の下に修正を拒否した。2025年8月、UMAはホワイトリスト導入を試みたが、これは根本的な解決ではなく、症状の管理に過ぎなかった。
Suiの「選択的」凍結
5月22日、Sui最大の分散取引所Cetusは攻撃を受け、2億2300万ドルが盗まれた。驚くべきことに、Suiネットワークは2/3のノード投票により、ハッカーのアドレスの取引を選択的に無視し、盗まれた資金の1億6200万ドルを凍結した。この措置は「正義」のように見えるが、背後には次のような鋭い疑問が生じる：もしユーザーが誤って資金を送った場合、Suiは同じように積極的に回収に協力するのか？
この「例外措置」に潜む中央集権的権力は、もともとの分散化の理念と比べて非常に目立つ。
資金調達エコシステムの信頼危機
Nova事件：資金調達の「ゼロリスク」罠
2025年11月、Layer1プロジェクトBerachainの資金調達騒動は、まさに業界の鏡となった。公開された資料によると、BerachainはBラウンドで投資機関のNova Digital（Brevan Howard傘下のファンド）に対し、特別条項を提供した。それは、2500万ドルの投資がTGE後1年以内に全額返金可能とされ、ほぼ「ゼロリスク」の状態を作り出していた。
さらに悪いことに、Berachainは他のBラウンド投資者にはこの「重要情報」を開示しなかった。匿名投資家の複数は、この条項について全く知らされていなかったと証言し、弁護士はこれが証券法の開示義務に違反する可能性を指摘している。Berachain側は、この条項はトークンの上場失敗を防ぐためのものだと主張しているが、その説明は投資の公平性を著しく損なうものだ。
nova事件は、Web3の資金調達エコシステムの一つの核心問題を露呈させた。それは、プロジェクト側と主要投資機関の間に情報の非対称性が存在し、その後から参入した散在投資者が見えないリスク負担者となる構造だ。これは資金調達の倫理に反するだけでなく、業界の長期的な健全性を脅かす。
詐欺とマーケティングの境界の曖昧さ
Zerebroの「偽死」マーケティング
5月4日、22歳のZerebro共同創設者Jeffy Yuはライブ配信中に衝撃的な「自殺ショー」を演じたとされる。動画では銃を首に向ける様子が映され、SNSで拡散された。多くの哀悼の声が上がったが、その後の逆転劇はさらに酷いものだった。Jeffyは以前、「遺産コイン」の概念についての記事を出しており、そのトークンLLJEFFYは同じ日にリリースされた。
調査によると、これは巧妙に仕組まれた「偽死離脱」の可能性が高い。オンチェーン追跡では、Jeffyに関連するとみられるウォレットが事件後に3555万ZEREBROを売却し、現金化額は127万ドルに達したとされる。Jeffyは長らく嫌がらせや脅迫に苦しみ、「偽死」して安全に退出を図ったと主張しているが、真実が何であれ、この騒動はコミュニティの信頼を引き裂いた。
フェラーリ・フューチャーの暗号新物語
8月17日、かつて「来週帰国」と有名だった贾跃亭が率いるFaraday Future（FF）は、暗号分野への進出を発表し、「C10財庫」プロダクトをリリースした。これは、世界トップ10の暗号通貨を追跡するファンドだ。FFは、資金調達を通じて5億〜10億ドルの暗号資産を購入し、長期的には100億ドル規模への拡大を目指すとしている。
注目すべきは、この起業家が実際に資金を調達できたことだ。彼はFaradayを通じて、別の企業に3000万ドルを投資し、「暗号資産への転換」を支援したとも伝えられる。伝統的なビジネスエコシステムで何度も窮地に陥った贾跃亭が、Web3の舞台で新たな資金調達のパスワードを見つけたようだ。
( Confluxの逆買収夢破れる
7月、パブリックチェーンのConfluxは、創設者を香港上場企業「領航医薬」に入居させ、逆買収を実施する計画を進めた。同社は9月に「星太鏈集団」に改名し、一時株価は急騰した。しかし、資金調達条件を満たせず、配分計画は頓挫。株価は大きく下落し、最終的に11月26日、香港取引所は「継続的な上場資格を満たさなかった」として上場停止を命じた。
業界の反省：信頼危機の根源
これらの十大リスク事件は、詐欺、操作、ガバナンスの失敗、規制の穴など、多角的な問題を含む。nova事件から見えるのは、資金調達のような基本的な段階においても、Web3エコシステムには深刻な情報の非対称性とルールの不公平さが存在していることだ。
表面上は、これらの事件は一部の関係者の道徳的堕落を映しているように見えるが、根底にあるのはよりシステム的な問題だ。資金調達の透明性の欠如、投資者保護メカニズムの不備、ガバナンス権力の過度集中、内部監査体制の脆弱さだ。もしnova事件のような資金調達の罠が適切に規制されなければ、Web3業界は投機者の狂乱と詐欺師の楽園のまま続くことになる。
唯一の解決策は、情報開示義務の強化、投資者保護の充実、内部監査制度の強化を通じて、Web3エコシステムが「魔幻リアリズム」の悪循環から真に目覚めることだ。これこそが、業界全体が今最も必要とする反省である。