現在、世界の金融秩序は重大な変貌を遂げようとしています。インクリメンタムが発表した最新の「In Gold We Trust」レポートは、アメリカ金相場を含む全球的な金市場が、単なる商品相場から世界金融システムの再構築における中核資産へと進化していることを明確に示しています。2030年末までにアメリカ金相場を含む世界の金価格が8,900ドルに達する可能性を示唆するこのレポートは、投資家にとって新たな認識を促す内容となっています。現在のアメリカ金相場は、単なる価格上昇ではなく、ドル覇権の揺らぎ、中央銀行による戦略的な買い越し、そして世界経済における構造的なインフレ圧力など、複数の要因が相互に作用した結果として現れています。## ドル覇権から多極化へ：米国金相場を押し上げる地政学的転換経済学者ゾルタン・ポザールの論文「ブレトンウッズIII」が示唆するように、世界は現在、金に裏付けられた新しい国際通貨体制へ向かいつつあります。この転換は、アメリカ金相場の上昇を支える根本的な要因となっています。従来、米国債やドルが世界の準備資産として機能してきた体制から、より中立的で没収リスクのない金へのシフトが急速に進んでいます。金が新しい金融秩序において優位性を持つ理由は明確です。第一に、金は特定の国家や政治体制に属さない中立的な資産であり、多極化した世界における統合の基盤となり得ます。第二に、カウンターパーティリスクがなく、各国が国内に保管することで没収リスクに対処できます。第三に、2024年の1日平均取引量が2,290億ドルを超えるなど、極めて高い流動性を備えており、国債よりも流動性が高い場合があるほどです。これらの特性が、アメリカ金相場の構造的な上昇を支えています。## トランプ政策と財政赤字：米国金相場上昇を加速する要因トランプ大統領のホワイトハウス復帰に伴う政策転換は、アメリカ金相場に直接的な影響を及ぼしています。その中でも特に注目すべきは、米国の財政悪化と通貨政策です。米国は現在、国債の利子だけで年間1兆ドル以上を支払っており、これは国防予算をも上回る支出となっています。DOGE（省庁最適化および政府効率化）プログラムによる1兆ドルの年間節約が期待されていましたが、実際には150億ドル程度に縮小する見通しです。この財政状況の悪化は、米国が今後より強力な金融緩和に頼らざるを得ないことを示唆しており、アメリカ金相場を支える重要な要因となります。貿易政策面では、4月に発表された新しい関税により、米国の平均関税は30%近くに上昇し、1930年のスムート・ホーリー関税法の時代を大きく上回るレベルとなりました。OECDのデータによれば、米国は中国の投入物に中国が米国に頼るより約3倍依存しており、この構造的不均衡は米国経済の減速につながる可能性があります。GDPナウ指標によると米国経済は既に縮小し始めており、この傾向が続けばFRBはより積極的な金融緩和を求める圧力に直面することになるでしょう。## 中央銀行の金買い越し：アメリカ金相場の構造的サポートアメリカ金相場の上昇を最も強力に支える要因の一つが、世界中央銀行による戦略的な金買い越しです。2022年のロシア外貨準備凍結以降、中央銀行の金に対する戦略的関心は急速に高まり、3年連続で1,000トン以上の追加購入を実現しています。ワールド・ゴールド・カウンシルの調査によると、世界の金準備高は2025年2月までに3万6,252トンに達し、外貨準備全体に占める金の割合は22%に達しました。この水準は1997年以来の最高値であり、2016年の9%という過去20年の最低値から大きく上昇しています。しかし、1980年の70%超という歴史的ピークと比べるとまだ増加余地があり、これはアメリカ金相場の中長期的な上昇可能性を示唆しています。特に注目すべきは、アジアの中央銀行による購入が全体の大部分を占めていることです。2024年にはポーランドが最大の購入国となりましたが、中国人民銀行は毎月約40トンの割合で継続購入しており、年間ベースでは約500トンに達するとゴールドマン・サックスは予想しています。これは過去3年間の中央銀行総需要のほぼ半分に相当し、アメリカ金相場を含む世界金相場を支える構造的な需要となっています。## インフレとマネーサプライ拡大による金価格上昇の理論的根拠報告書が強調する重要な指標の一つが、マネーサプライの急速な拡大です。1900年から現在までに米国人口は4.5倍に増加しましたが、マネーサプライM2は実に2,333倍に膨張し、一人当たりでは500倍以上に増加しています。この歴然とした乖離は、金に対する実質購買力の喪失を意味し、名目価格での金価格上昇を必然化させています。G20諸国のマネーサプライは年平均7.4%の速度で増加しており、3年間のマイナス成長の後、再び加速傾向にあります。この拡大的な金融環境は、今後のアメリカ金相場を含む金市場の上昇を支える最も基礎的な要因となるでしょう。1970年代のスタグフレーション環境における金の実質年率複利成長率は32.8%に達しました。現在の経済環境が類似のシナリオへ向かっているとすれば、アメリカ金相場は同様の強力なパフォーマンスを示す可能性があります。## 新しい資産配置戦略における金の役割再評価従来の「60/40ポートフォリオ」（株式60%、債券40%）が現在の市場環境に適合していないとの認識から、報告書は新しい資産配置モデルを提案しています。新しい60/40ポートフォリオの構成は以下の通りです：株式45%、債券15%、安全資産としての金15%、パフォーマンスゴールド（銀・鉱業株・商品）10%、商品10%、ビットコイン5%。この配置変更の背景には、従来の国債などの安全資産に対する信頼喪失があります。金は単なる配当のない非生産資産ではなく、重要な市場局面では株式や債券を上回るパフォーマンスを示します。1929年から2025年までの16の弱気相場を分析すると、15の相場で金はS&P 500をアウトパフォームし、平均相対パフォーマンスは42.55%に達しました。過去5年間で世界の金価格は92%上昇した一方、米ドルの購買力は50%近く低下しているという現実が、このシフトの正当性を示しています。## 金の市場段階と2030年予測に向けた上昇可能性ダウ理論による強気相場の3段階分類によれば、金は現在「一般投資家の参加段階」にあります。この段階の特徴は、メディア報道の楽観化、投機的関心の増加、新しい金融商品の発売、アナリストによる目標価格引き上げなど、市場の関心の急速な拡大です。2025年第1四半期の金ETFへの資金流入は211億ドルに達し、史上2番目の高水準となりました。しかし、金価格の高騰により、この流入は実績トン数では史上10番目にとどまっています。一方、株式ETFや債券ETFへの流入に比べると、金ETFへの流入はまだ8分の1から5分の1という水準です。これは、機関投資家による大規模な金への資本流入がまだ本格化していない可能性を示唆しており、アメリカ金相場を含む金市場にはなお大きな上昇余地があることを示唆しています。インクリメンタムの2020年のモデル予測によると、基本シナリオでは2030年末までに金価格は4,800ドル前後に達する一方、インフレシナリオでは8,900ドル前後に達するとされています。現在の金価格は既に2025年末のベースケース目標である2,942ドルを上回っており、今後5年間のインフレ動向によっては、2つのシナリオの中間からインフレシナリオへ向かう可能性が高まっています。## ビットコインとの相互補完性アメリカ金相場と同様に注目されるのが、ビットコインの役割です。報告書は、ビットコインが2030年末までに金の時価総額の50%に達する可能性があると指摘しています。現在の金の時価総額が約23兆ドルであることを踏まえると、ビットコインがこの目標に到達するには約90万ドルまで上昇する必要があります。ビットコインと金は競合ではなく補完関係にあると報告書は分析します。「競争がビジネスを刺激する」というモットーに則れば、金の安定性とビットコインの凸性（コンベクシティ）を組み合わせた投資戦略は、単独での投資よりも優れたリスク調整後リターンをもたらす可能性があります。## 短期調整と長期上昇：アメリカ金相場のリスク管理アメリカ金相場の中長期的な上昇トレンドが確立されている一方で、短期的なリスク要因も存在します。歴史的に見ると、強気相場における金は20%から40%の調整を経験することがあります。報告書では、短期的には2,800ドル程度までの下落やもみ合い展開の可能性を指摘しており、特に銀や鉱業株（パフォーマンスゴールド）はより大きな調整幅を経験する傾向があります。潜在的なリスク要因としては、中央銀行需要の予想外の減少、投機筋による大規模なポジション削減、地政学的プレミアムの低下、米国経済の予想以上の好調による金利引き締め、技術的・感情的な市場変動が挙げられます。2025年4月の大型売却は、投機筋がいかに急速にポジションを削減し得るかを示す事例となりました。しかし、これらの短期的な調整は、アメリカ金相場を含む金の中長期的な上昇トレンドを脅かすものではなく、むしろ強気相場の安定化プロセスの一部と考えられます。## 結論：金融再編の時代における金の復権インクリメンタムのレポート分析は、アメリカ金相場を含む世界の金市場が、利回りの低い時代遅れの資産から、現代の金融再編における中核資産へと変貌を遂げていることを明確に示しています。金の長期的な上昇は、複数の相互補強的な要因に支えられています。世界的な金融・通貨システムの必然的再編、政府と中央銀行のインフレ傾向、金融環境の構造的変化、アジアをはじめとする金親和性地域経済の台頭、米国資産からの資本流出、そしてパフォーマンスゴールドの期待以上の収益性などです。アメリカ金相場の上昇は、危機への反応にとどまらず、「ゴールデンスワン・モーメント」の最初の兆候となる可能性があります。既存の通貨システムへの信頼がますます低下する中、金は伝統的な通貨資産としての役割を取り戻しつつあります。おそらく超国家的な決済資産の形で、政治的権力の道具ではなく、中立的で負債のない貿易と信頼の基盤となるでしょう。米国債やドイツ国債といった伝統的安全資産が信頼を失う中、金は長期投資戦略の中核に返り咲いています。アメリカ金相場を含む金市場が示すこの上昇トレンドは、世界経済における新しい秩序への移行を象徴するものであり、2030年への道のりにおいて、金が再び信頼できる資産としての地位を確固たるものにしていく可能性が高いと言えるでしょう。
アメリカ金相場が示唆する2030年への転機：8,900ドル目標の根拠
現在、世界の金融秩序は重大な変貌を遂げようとしています。インクリメンタムが発表した最新の「In Gold We Trust」レポートは、アメリカ金相場を含む全球的な金市場が、単なる商品相場から世界金融システムの再構築における中核資産へと進化していることを明確に示しています。2030年末までにアメリカ金相場を含む世界の金価格が8,900ドルに達する可能性を示唆するこのレポートは、投資家にとって新たな認識を促す内容となっています。
現在のアメリカ金相場は、単なる価格上昇ではなく、ドル覇権の揺らぎ、中央銀行による戦略的な買い越し、そして世界経済における構造的なインフレ圧力など、複数の要因が相互に作用した結果として現れています。
ドル覇権から多極化へ：米国金相場を押し上げる地政学的転換
経済学者ゾルタン・ポザールの論文「ブレトンウッズIII」が示唆するように、世界は現在、金に裏付けられた新しい国際通貨体制へ向かいつつあります。この転換は、アメリカ金相場の上昇を支える根本的な要因となっています。従来、米国債やドルが世界の準備資産として機能してきた体制から、より中立的で没収リスクのない金へのシフトが急速に進んでいます。
金が新しい金融秩序において優位性を持つ理由は明確です。第一に、金は特定の国家や政治体制に属さない中立的な資産であり、多極化した世界における統合の基盤となり得ます。第二に、カウンターパーティリスクがなく、各国が国内に保管することで没収リスクに対処できます。第三に、2024年の1日平均取引量が2,290億ドルを超えるなど、極めて高い流動性を備えており、国債よりも流動性が高い場合があるほどです。これらの特性が、アメリカ金相場の構造的な上昇を支えています。
トランプ政策と財政赤字：米国金相場上昇を加速する要因
トランプ大統領のホワイトハウス復帰に伴う政策転換は、アメリカ金相場に直接的な影響を及ぼしています。その中でも特に注目すべきは、米国の財政悪化と通貨政策です。
米国は現在、国債の利子だけで年間1兆ドル以上を支払っており、これは国防予算をも上回る支出となっています。DOGE（省庁最適化および政府効率化）プログラムによる1兆ドルの年間節約が期待されていましたが、実際には150億ドル程度に縮小する見通しです。この財政状況の悪化は、米国が今後より強力な金融緩和に頼らざるを得ないことを示唆しており、アメリカ金相場を支える重要な要因となります。
貿易政策面では、4月に発表された新しい関税により、米国の平均関税は30%近くに上昇し、1930年のスムート・ホーリー関税法の時代を大きく上回るレベルとなりました。OECDのデータによれば、米国は中国の投入物に中国が米国に頼るより約3倍依存しており、この構造的不均衡は米国経済の減速につながる可能性があります。GDPナウ指標によると米国経済は既に縮小し始めており、この傾向が続けばFRBはより積極的な金融緩和を求める圧力に直面することになるでしょう。
中央銀行の金買い越し：アメリカ金相場の構造的サポート
アメリカ金相場の上昇を最も強力に支える要因の一つが、世界中央銀行による戦略的な金買い越しです。2022年のロシア外貨準備凍結以降、中央銀行の金に対する戦略的関心は急速に高まり、3年連続で1,000トン以上の追加購入を実現しています。
ワールド・ゴールド・カウンシルの調査によると、世界の金準備高は2025年2月までに3万6,252トンに達し、外貨準備全体に占める金の割合は22%に達しました。この水準は1997年以来の最高値であり、2016年の9%という過去20年の最低値から大きく上昇しています。しかし、1980年の70%超という歴史的ピークと比べるとまだ増加余地があり、これはアメリカ金相場の中長期的な上昇可能性を示唆しています。
特に注目すべきは、アジアの中央銀行による購入が全体の大部分を占めていることです。2024年にはポーランドが最大の購入国となりましたが、中国人民銀行は毎月約40トンの割合で継続購入しており、年間ベースでは約500トンに達するとゴールドマン・サックスは予想しています。これは過去3年間の中央銀行総需要のほぼ半分に相当し、アメリカ金相場を含む世界金相場を支える構造的な需要となっています。
インフレとマネーサプライ拡大による金価格上昇の理論的根拠
報告書が強調する重要な指標の一つが、マネーサプライの急速な拡大です。1900年から現在までに米国人口は4.5倍に増加しましたが、マネーサプライM2は実に2,333倍に膨張し、一人当たりでは500倍以上に増加しています。この歴然とした乖離は、金に対する実質購買力の喪失を意味し、名目価格での金価格上昇を必然化させています。
G20諸国のマネーサプライは年平均7.4%の速度で増加しており、3年間のマイナス成長の後、再び加速傾向にあります。この拡大的な金融環境は、今後のアメリカ金相場を含む金市場の上昇を支える最も基礎的な要因となるでしょう。
1970年代のスタグフレーション環境における金の実質年率複利成長率は32.8%に達しました。現在の経済環境が類似のシナリオへ向かっているとすれば、アメリカ金相場は同様の強力なパフォーマンスを示す可能性があります。
新しい資産配置戦略における金の役割再評価
従来の「60/40ポートフォリオ」（株式60%、債券40%）が現在の市場環境に適合していないとの認識から、報告書は新しい資産配置モデルを提案しています。
新しい60/40ポートフォリオの構成は以下の通りです：株式45%、債券15%、安全資産としての金15%、パフォーマンスゴールド（銀・鉱業株・商品）10%、商品10%、ビットコイン5%。この配置変更の背景には、従来の国債などの安全資産に対する信頼喪失があります。
金は単なる配当のない非生産資産ではなく、重要な市場局面では株式や債券を上回るパフォーマンスを示します。1929年から2025年までの16の弱気相場を分析すると、15の相場で金はS&P 500をアウトパフォームし、平均相対パフォーマンスは42.55%に達しました。過去5年間で世界の金価格は92%上昇した一方、米ドルの購買力は50%近く低下しているという現実が、このシフトの正当性を示しています。
金の市場段階と2030年予測に向けた上昇可能性
ダウ理論による強気相場の3段階分類によれば、金は現在「一般投資家の参加段階」にあります。この段階の特徴は、メディア報道の楽観化、投機的関心の増加、新しい金融商品の発売、アナリストによる目標価格引き上げなど、市場の関心の急速な拡大です。
2025年第1四半期の金ETFへの資金流入は211億ドルに達し、史上2番目の高水準となりました。しかし、金価格の高騰により、この流入は実績トン数では史上10番目にとどまっています。一方、株式ETFや債券ETFへの流入に比べると、金ETFへの流入はまだ8分の1から5分の1という水準です。これは、機関投資家による大規模な金への資本流入がまだ本格化していない可能性を示唆しており、アメリカ金相場を含む金市場にはなお大きな上昇余地があることを示唆しています。
インクリメンタムの2020年のモデル予測によると、基本シナリオでは2030年末までに金価格は4,800ドル前後に達する一方、インフレシナリオでは8,900ドル前後に達するとされています。現在の金価格は既に2025年末のベースケース目標である2,942ドルを上回っており、今後5年間のインフレ動向によっては、2つのシナリオの中間からインフレシナリオへ向かう可能性が高まっています。
ビットコインとの相互補完性
アメリカ金相場と同様に注目されるのが、ビットコインの役割です。報告書は、ビットコインが2030年末までに金の時価総額の50%に達する可能性があると指摘しています。現在の金の時価総額が約23兆ドルであることを踏まえると、ビットコインがこの目標に到達するには約90万ドルまで上昇する必要があります。
ビットコインと金は競合ではなく補完関係にあると報告書は分析します。「競争がビジネスを刺激する」というモットーに則れば、金の安定性とビットコインの凸性（コンベクシティ）を組み合わせた投資戦略は、単独での投資よりも優れたリスク調整後リターンをもたらす可能性があります。
短期調整と長期上昇：アメリカ金相場のリスク管理
アメリカ金相場の中長期的な上昇トレンドが確立されている一方で、短期的なリスク要因も存在します。歴史的に見ると、強気相場における金は20%から40%の調整を経験することがあります。報告書では、短期的には2,800ドル程度までの下落やもみ合い展開の可能性を指摘しており、特に銀や鉱業株（パフォーマンスゴールド）はより大きな調整幅を経験する傾向があります。
潜在的なリスク要因としては、中央銀行需要の予想外の減少、投機筋による大規模なポジション削減、地政学的プレミアムの低下、米国経済の予想以上の好調による金利引き締め、技術的・感情的な市場変動が挙げられます。2025年4月の大型売却は、投機筋がいかに急速にポジションを削減し得るかを示す事例となりました。
しかし、これらの短期的な調整は、アメリカ金相場を含む金の中長期的な上昇トレンドを脅かすものではなく、むしろ強気相場の安定化プロセスの一部と考えられます。
結論：金融再編の時代における金の復権
インクリメンタムのレポート分析は、アメリカ金相場を含む世界の金市場が、利回りの低い時代遅れの資産から、現代の金融再編における中核資産へと変貌を遂げていることを明確に示しています。
金の長期的な上昇は、複数の相互補強的な要因に支えられています。世界的な金融・通貨システムの必然的再編、政府と中央銀行のインフレ傾向、金融環境の構造的変化、アジアをはじめとする金親和性地域経済の台頭、米国資産からの資本流出、そしてパフォーマンスゴールドの期待以上の収益性などです。
アメリカ金相場の上昇は、危機への反応にとどまらず、「ゴールデンスワン・モーメント」の最初の兆候となる可能性があります。既存の通貨システムへの信頼がますます低下する中、金は伝統的な通貨資産としての役割を取り戻しつつあります。おそらく超国家的な決済資産の形で、政治的権力の道具ではなく、中立的で負債のない貿易と信頼の基盤となるでしょう。
米国債やドイツ国債といった伝統的安全資産が信頼を失う中、金は長期投資戦略の中核に返り咲いています。アメリカ金相場を含む金市場が示すこの上昇トレンドは、世界経済における新しい秩序への移行を象徴するものであり、2030年への道のりにおいて、金が再び信頼できる資産としての地位を確固たるものにしていく可能性が高いと言えるでしょう。