「米国金利は上がるのか下がるのか」JPモルガンが逆張り、市場の利下げコンセンサスに挑戦

暗号通貨市場は長い間利下げの到来を待ち望んできましたが、J.P.モルガンは冷水を浴びせました。この世界的なトップ投資銀行は、米連邦準備制度理事会（Fed）が今年だけでなく、2027年第3四半期にも利上げを選択する可能性があると予測し、市場の主流な利下げ期待を完全に覆しています。米国の金利動向は、金融市場全体の鍵となる変数となっています。

J.P.モルガンの堅実な予測：米国金利は短期的に変動なし

ロイター通信によると、J.P.モルガンは、連邦準備制度が米国金利を3.5%から3.75%の範囲に維持し、2025年を通じて調整しないと指摘しています。さらに驚くべきことに、次の政策動向は2027年第3四半期まで待つ必要があり、その時の選択は利上げ1ベーシスポイント（25bp）であり、市場が期待する利下げではない可能性が高いと予測しています。

この予測の発表は、暗号通貨界隈で最近盛り上がっていた「利下げによる追い風」夢を見事に打ち砕きました。もともと多くのトレーダーや暗号通貨アナリストは、利下げによって借入コストが下がり、経済や金融市場のリスク許容度が高まることで、ビットコインなどの高リスク資産が再び盛り上がると確信していました。

トレーダーvsウォール街：誰の米国金利予測が正確か？

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のFedWatchツールは、別の見解を示しています。トレーダーたちは、今年少なくとも2回の利下げを予想し、それぞれ25bpずつの引き下げに賭けています。FXTMの上級市場アナリストLukman Otunugaも、「2025年は挑戦的な年だが、供給縮小と利下げ期待により、ビットコインは2026年に強く反発する可能性がある」と述べています。

この楽観的な見方は、J.P.モルガンの悲観的な予測と鮮やかな対比をなしています。市場は一体誰の予測を信じるべきなのか？これが投資家にとって最も頭を悩ませる問題となっています。

米国債利回りの示唆：米国金利は今後も上昇し続ける可能性

さらに注目すべきは、10年物米国債の利回りの技術的な形態が危険な兆候を示している点です。この形態は、世界的な資産価格の基準となる重要な指標が、今後1年以内に約4.18%（現時点）から6%の高値に挑戦する可能性を示唆しています。このシナリオが実現すれば、米国金利の上昇圧力だけでなく、高評価資産やリスク資産も大きな打撃を受け、暗号通貨市場にとっても明らかな逆風となるでしょう。

ゴールドマン・サックスやバークレイズなどの投資銀行はすでに調整を始めています。彼らは利下げの予想時期を、当初の3月や6月から9月や12月に延期しました。この変化は、J.P.モルガンほど極端ではありませんが、ウォール街が米国金利の今後の動向を再評価し始めていることを反映しています。

労働市場の堅調さが示す、米国金利調整の難しさ

J.P.モルガンのアナリストは、労働市場に明らかな疲弊やインフレ率の著しい低下が見られない限り、連邦準備制度は短期的に方針を変えるのは難しいと強調しています。最新のデータは、この楽観的な仮説を支持していません。昨年12月の雇用統計は、米国の失業率が予想外に4.4%に低下し、労働市場の堅調さを示しています。

この堅実なファンダメンタルズは、連邦準備制度が高金利政策を維持するための重要な支えとなっています。雇用市場が堅調で、インフレが明確に低下しない限り、米国金利は予想される下落サイクルを迎えにくいのです。

新議長の就任は米国金利の動向を変えられるか？

注目すべきは、ジェローム・パウエル（Jerome Powell）議長の任期が2025年5月に終了することです。市場は、後任がよりハト派的な立場をとると予想しており、米国金利に対してもより穏健な姿勢を示す可能性があります。しかし、J.P.モルガンの予測は、たとえ政策決定者が変わったとしても、米国金利の全体的な軌道は逆転しにくいと示唆しています。

現在、暗号通貨市場の利下げ夢は依然として遠く、投資家ができることは忍耐強く待つことと、米国金利や労働市場の今後の動向に注意を払うことだけです。