オンチェーンデータ分析会社CryptoQuantは、最近、市場の動向に明らかな変化が見られると警告を発しました。最新レポートによると、ビットコインの需要エネルギーは明らかに衰退しており、暗号資産市場はすでに熊市サイクルに向かっている可能性が高く、今後の下落リスクは無視できません。
CryptoQuantは、2023年以降、ビットコインは米国現物ETFの上場、米国大統領選挙、ビットコイン保有企業の推進による3波の現物需要の波を経験したと指摘しています。しかし、2025年第4四半期に入ると、この需要成長は長期トレンドラインを下回り始めており、今回のサイクルで新たに市場に吸収された買い注文はほぼ消化され尽くしたと示唆しています。
市場は一体、どのようにして熊市の到来を判断しているのでしょうか？CryptoQuantのリサーチディレクターJulio Morenoは、市場の転換の重要なシグナルを明かしています。彼は、この調整は実際には2025年11月中旬、つまり10月10日の暗号通貨史上最大規模の清算イベント後に始まったと述べています。
現時点（2026年1月）で、ビットコイン価格は約90,030ドルに下落しており、歴史的高値から明らかに調整局面に入っています。CryptoQuantは、ビットコインは重要な支えを失いつつあり、市場の強気エネルギーは徐々に消えつつあると考えています。
歴史的な経験から、ビットコインの熊市底値は「実現価格（Realized Price、全保有者の平均コストを反映）」とほぼ一致します。現在、この指標は約5.6万ドルの水準にあります。もしこの価格を下回ると、ビットコインは歴史的高値から約55％下落したことになり、最も小さな調整幅の熊市となる可能性もあります。
現状の弱気局面を踏まえ、CryptoQuantは2段階のリスク警告を提示しています。まず、7万ドルは最も重要な短期的支えの一つであり、この中期的な支えは今後3〜6ヶ月以内に試される可能性があります。
もし市場が再び強気エネルギーを結集できなければ、ビットコインはさらに5.6万ドルまで下落する恐れがあります。Julio Morenoの見解によると、7万ドルへの調整は近いうちに起こる可能性があり、5.6万ドルの深い下落は2026年下半期に起こるかもしれません。
注目すべきは、ビットコインがすでに365日移動平均線を下回っている点です。この線はテクニカル分析において、一般的に強気と弱気の境界線とされており、市場が確実に転換期に向かっていることを裏付けています。
CryptoQuantは、資金流動の変化を強く裏付ける3つの重要なデータを挙げています。これらは、「熊市到来」の見方を多角的に示すものです。
資金純流出の反転：2025年第4四半期、米国のビットコイン現物ETFは「純流出」状態に転じ、保有量は約24,000枚のビットコインが減少しました。これは昨年同期の強力な買い注文と対照的であり、機関投資家の態度に根本的な変化が生じていることを示しています。
大口保有の増加ペースの鈍化：100〜1,000枚のビットコインを保有するアドレス（ETFや企業を含む）の増加速度は、長期トレンドラインを下回っています。この需要の悪化の兆候は、2021年末の状況と酷似しており、2022年の大熊市前兆とも一致します。
デリバティブ市場の冷え込み：永続契約の資金費率（Funding Rates、365日移動平均線で計算）は、2023年12月以降最低水準に落ちています。資金費率の低下は、一般的に強気ポジションのレバレッジ維持意欲の低下を示し、典型的な熊市の特徴です。これは市場のリスク許容度が著しく低下していることを反映しています。
CryptoQuantは、従来の見方を覆す重要な見解を示しています。それは、「需要サイクル」がビットコインの4年サイクルを駆動する主要エンジンであり、「半減期」ではないというものです。需要のピークを迎え、後退し始めると、供給側の動きに関係なく、熊市は必然的に訪れるという考えです。
この理論の提唱は、市場サイクルを再評価する上で投資家にとって重要な意味を持ちます。つまり、資金流動と需要の変化に注目することが、単に半減期のタイミングを追うよりも重要だということです。
興味深いことに、CryptoQuantの悲観的な見解は、最近のウォール街の大手金融機関の見解と対照的であり、市場の強気と弱気の意見が激しく対立しています。
シティグループ（Citigroup）：基本シナリオでは、ビットコインは今後12ヶ月で14.3万ドルに上昇し、最も楽観的なシナリオでは18.9万ドルに達すると予測。
JPMorgan（JPモルガン）：金と比較した評価を基に、ビットコインは17万ドルまで上昇すると見込んでいます。
スタンダードチャータード銀行（Standard Chartered）：慎重姿勢に転じ、2026年の目標価格を半減させて15万ドルとしたものの、依然として楽観的な見解を維持。
Bitwise：2026年にビットコインが再び史上最高値を更新すると堅信しています。
このように、多くの見解が激しく対立していることは、現在の市場におけるビットコインの将来展望に対する認識の分裂をよく示しています。一方はオンチェーンデータからの資金撤退の兆候を示し、もう一方は伝統的金融機関の長期的な価値上昇の可能性を信じているのです。投資家は、これらの異なる視点を慎重に天秤にかけ、市場の動向に引き続き注意を払う必要があります。
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ビットコインは熊市に向かっているのか？CryptoQuantが示す需要動力の衰退が買いと売りの膠着を引き起こす
オンチェーンデータ分析会社CryptoQuantは、最近、市場の動向に明らかな変化が見られると警告を発しました。最新レポートによると、ビットコインの需要エネルギーは明らかに衰退しており、暗号資産市場はすでに熊市サイクルに向かっている可能性が高く、今後の下落リスクは無視できません。
CryptoQuantは、2023年以降、ビットコインは米国現物ETFの上場、米国大統領選挙、ビットコイン保有企業の推進による3波の現物需要の波を経験したと指摘しています。しかし、2025年第4四半期に入ると、この需要成長は長期トレンドラインを下回り始めており、今回のサイクルで新たに市場に吸収された買い注文はほぼ消化され尽くしたと示唆しています。
需要サイクルのピークと市場の転換点
市場は一体、どのようにして熊市の到来を判断しているのでしょうか？CryptoQuantのリサーチディレクターJulio Morenoは、市場の転換の重要なシグナルを明かしています。彼は、この調整は実際には2025年11月中旬、つまり10月10日の暗号通貨史上最大規模の清算イベント後に始まったと述べています。
現時点（2026年1月）で、ビットコイン価格は約90,030ドルに下落しており、歴史的高値から明らかに調整局面に入っています。CryptoQuantは、ビットコインは重要な支えを失いつつあり、市場の強気エネルギーは徐々に消えつつあると考えています。
歴史的な経験から、ビットコインの熊市底値は「実現価格（Realized Price、全保有者の平均コストを反映）」とほぼ一致します。現在、この指標は約5.6万ドルの水準にあります。もしこの価格を下回ると、ビットコインは歴史的高値から約55％下落したことになり、最も小さな調整幅の熊市となる可能性もあります。
7万ドルが重要な支え、今後の展望は？
現状の弱気局面を踏まえ、CryptoQuantは2段階のリスク警告を提示しています。まず、7万ドルは最も重要な短期的支えの一つであり、この中期的な支えは今後3〜6ヶ月以内に試される可能性があります。
もし市場が再び強気エネルギーを結集できなければ、ビットコインはさらに5.6万ドルまで下落する恐れがあります。Julio Morenoの見解によると、7万ドルへの調整は近いうちに起こる可能性があり、5.6万ドルの深い下落は2026年下半期に起こるかもしれません。
注目すべきは、ビットコインがすでに365日移動平均線を下回っている点です。この線はテクニカル分析において、一般的に強気と弱気の境界線とされており、市場が確実に転換期に向かっていることを裏付けています。
3つの主要データが示す資金撤退の兆候
CryptoQuantは、資金流動の変化を強く裏付ける3つの重要なデータを挙げています。これらは、「熊市到来」の見方を多角的に示すものです。
資金純流出の反転：2025年第4四半期、米国のビットコイン現物ETFは「純流出」状態に転じ、保有量は約24,000枚のビットコインが減少しました。これは昨年同期の強力な買い注文と対照的であり、機関投資家の態度に根本的な変化が生じていることを示しています。
大口保有の増加ペースの鈍化：100〜1,000枚のビットコインを保有するアドレス（ETFや企業を含む）の増加速度は、長期トレンドラインを下回っています。この需要の悪化の兆候は、2021年末の状況と酷似しており、2022年の大熊市前兆とも一致します。
デリバティブ市場の冷え込み：永続契約の資金費率（Funding Rates、365日移動平均線で計算）は、2023年12月以降最低水準に落ちています。資金費率の低下は、一般的に強気ポジションのレバレッジ維持意欲の低下を示し、典型的な熊市の特徴です。これは市場のリスク許容度が著しく低下していることを反映しています。
需要サイクルこそが核心的な推進力、半減期ではない
CryptoQuantは、従来の見方を覆す重要な見解を示しています。それは、「需要サイクル」がビットコインの4年サイクルを駆動する主要エンジンであり、「半減期」ではないというものです。需要のピークを迎え、後退し始めると、供給側の動きに関係なく、熊市は必然的に訪れるという考えです。
この理論の提唱は、市場サイクルを再評価する上で投資家にとって重要な意味を持ちます。つまり、資金流動と需要の変化に注目することが、単に半減期のタイミングを追うよりも重要だということです。
ウォール街の見解の分裂：強気と弱気の激しい対立
興味深いことに、CryptoQuantの悲観的な見解は、最近のウォール街の大手金融機関の見解と対照的であり、市場の強気と弱気の意見が激しく対立しています。
シティグループ（Citigroup）：基本シナリオでは、ビットコインは今後12ヶ月で14.3万ドルに上昇し、最も楽観的なシナリオでは18.9万ドルに達すると予測。
JPMorgan（JPモルガン）：金と比較した評価を基に、ビットコインは17万ドルまで上昇すると見込んでいます。
スタンダードチャータード銀行（Standard Chartered）：慎重姿勢に転じ、2026年の目標価格を半減させて15万ドルとしたものの、依然として楽観的な見解を維持。
Bitwise：2026年にビットコインが再び史上最高値を更新すると堅信しています。
このように、多くの見解が激しく対立していることは、現在の市場におけるビットコインの将来展望に対する認識の分裂をよく示しています。一方はオンチェーンデータからの資金撤退の兆候を示し、もう一方は伝統的金融機関の長期的な価値上昇の可能性を信じているのです。投資家は、これらの異なる視点を慎重に天秤にかけ、市場の動向に引き続き注意を払う必要があります。