Strategy株価下落後に反発の余地あり？投資銀行の上昇幅計算で150%の上昇潜力を示す

去年下半年、ビットコイン大口投資家Strategy（MicroStrategy、株式コードMSTR）の株価は一時大きく下落し、66%の下落率を記録しました。これにより、多くの投資家は失望を感じました。しかし、この調整後の最新の投資銀行アナリストの評価は別のストーリーを示しています——株価は圧力を受けているものの、評価の観点からは依然としてかなりの反発余地が存在しています。

TD CowenのアナリストLance Vitanzaは最近、Strategyの評価を見直し、12ヶ月の目標株価を従来の500ドルから440ドルに引き下げました。一見ネガティブな調整に見えますが、現在の株価を基に計算すると、依然として150%の潜在的上昇余地があり、この上昇見込みは多くの投資家に再び自信をもたらしています。

積極的にビットコインを買い増す裏側の戦略

意外なことに、Strategyは株価の圧力下でもペースを落とさず、むしろビットコインの展開を加速させています。Michael Saylor率いるこの企業は引き続き積極的に資金調達を行い、今年は15.5万枚のビットコインを新たに保有する予定で、以前の予測の9万枚を大きく上回っています。この「逆風の中での買い増し」戦略は、長期的なビットコインの展望に対する経営陣の堅い信念を反映しています。

しかし、この積極的な拡大には代償も伴います。最近、Strategyは純資産価値（NAV）に対して限定的なプレミアムで普通株を発行しており（相対的に低いプレミアム）、これが企業の主要なパフォーマンス指標である「ビットコイン収益率（BTC Yield）」の希薄化を招いています。

収益率の下方修正の背後にある真実

Lance Vitanzaは最新の評価で、Strategyの今年のビットコイン収益率を8.8%から7.1%に引き下げました。これは昨年の22.8%と比較すると大きな下落です。それでも、アナリストはStrategyの今年のビットコインドル建て収益（BTC $ Gain）が94億ドルに達すると予測しており、以前の63億ドルの予測を上回っています。これは、収益率の下方修正にもかかわらず、全体の収益規模は拡大し続けていることを示しています。

この複雑な計算の背後にはバランスの問題があります。ビットコインの保有量を急速に増やすことは絶対的な収益額を高めることにつながりますが、新規投資の限界利益率が相対的に低いため、全体の収益率指標が希薄化されるのです。

Strategyは依然としてビットコイン投資の有効なツール

評価の調整を受けても、Lance VitanzaはStrategyを「ビットコインの動きに参加するための有効な代理指標」と位置付けており、特に長期的なビットコインの展望を好むが、米国株式市場を通じて投資したい投資家に適しているとしています。

アナリストのビットコイン自体の見通しに対する判断は変わっていません。彼はビットコインの年末価格が17.7万ドルに達し、2027年には22.6万ドルに上昇すると予測しています。このような価格上昇の見込みのもと、Strategyの150%の上昇余地もより説得力を持つものとなっています——それは、ビットコインの長期的な動きに大きく依存しているからです。

変動に耐え、ビットコインのトレンドを信じる投資家にとっては、今こそこの企業への投資機会を見直す絶好のタイミングかもしれません。