ビットコインはドルの動きの乱高下の中で失速し、今週の強制清算額は8億6000万ドルを超えました

今週の暗号通貨市場は波乱なく始まりました。ドルの強さを背景に、19日の朝にビットコインは複数の打撃を受け、95,000ドル超から一気に下落し、最終的に93,000ドルの整数関門を割り込みました。最新の22日データによると、BTCの取引価格は$89.94Kで、過去24時間で0.94%上昇しています。最近の調整は、市場の基礎的な脆弱性を繰り返し露呈しています。

ドルの強さがリスク回避ムードを高め、買いが集中して清算額が膨大に

CoinGlassのデータによると、9.5万～9.7万ドルの防衛戦において、暗号資産のデリバティブ市場は過去24時間で86億ドル超の強制清算を記録し、そのうち78億ドルはロングポジションからのものです。この数字は重要な問題を示しています。反発局面では買い押しが集中し、相場が反転すると「追い込み売り」が発生し、下落を加速させるのです。

一方、世界的なリスク回避ムードの高まりにより金価格も新高値を更新し、1.7%上昇して1オンスあたり4600ドルとなりました。米国はデンマークなど7つの欧州諸国に対し10%の関税を課すと発表し、「グリーンランドの全面買収協定を完了するまでは譲歩しない」と示唆しています。地政学的リスクが高まり、ドルのリスク回避資産としての魅力が一段と高まる一方、暗号通貨との対比が鮮明になっています。

デリバティブの熱狂は持続せず、現物市場の脆弱さが懸念材料に

オンチェーン分析機関Glassnodeの週次レポートによると、ビットコインが96,000ドルに向けて仕掛けた攻勢は、主にデリバティブの「機械的」積み重ねに依存しており、これは空売りを巻き込んだ受動的な買いが原因であり、現物市場の積極的な買いではありません。先物市場の流動性は依然乏しく、強制買い圧力が消えると、価格は激しい反転を起こしやすい状況です。

また、長期保有者が周期の高値で蓄積した「供給密集区」が重要な抵抗ポイントとして示されており、これが最近の反発の火を消してきました。これは、ドルの動きと暗号市場の相互作用が一方向ではなく、市場内部の構造的な脆弱性が根本的な問題であることを示しています。

市場機関の見解の相違、熊市反発の疑念は晴れず

分析機関CryptoQuantはより慎重な見方を示し、11月末以降の動きは「熊市の反発」に過ぎず、新たな上昇局面の始まりではないとしています。レポートは、ビットコインが依然として365日移動平均線（約101,000ドル）を下回っていることを指摘しています。この線は「強気と弱気の分水嶺」として長らく見なされてきました。現物需要はやや改善しているものの、全体の構造は実質的に変化しておらず、米国のビットコイン現物ETFの資金流入も依然乏しいことから、熊市の反発と判断されています。

底打ちシグナルは初めて現れるも、警戒は必要

市場には明るい兆しもあります。2025年末と比較すると、長期保有者の売却速度は著しく鈍化しています。Binanceなど主要取引所の現物資金流は買い手主導に変わりつつあり、Coinbaseの売却圧力も緩和しています。これらの兆候は、市場が底を打つ準備を進めていることを示唆しています。

オプション市場はこの微妙な不確実性を反映しており、インプライド・ボラティリティは低水準にありますが、長期契約には下落保護が含まれており、投資家の態度は慎重です。

今後の鍵：ドルの動きと現物需要の二重奏

両機関の共通見解は、持続的な現物需要が本格的に回復するまでは、ビットコインはレバレッジと流動性の変化に非常に敏感であり続けるということです。ドルの動きが引き続き強い場合、暗号市場のリスク許容度はさらに低下します。逆にドルが軟化すれば、市場の反応はより敏感になるでしょう。投資家は引き続き、ボラティリティの急激な増加リスクに警戒し、実質的な需要の兆候を確認するまでは慎重さを保つ必要があります。